Keamanan pass-through

Apa Keamanan pass-through?

aset. Perantara layanan mengumpulkan pembayaran bulanan dari penerbit dan, setelah dikurangi biaya, mengirimkan atau meneruskannya ke pemegang sekuritas pass-through (yaitu, orang atau entitas yang telah berinvestasi di dalamnya). Sekuritas pass-through juga dikenal sebagai “sekuritas bayar-lewat” atau ” sertifikat tembus ” —meskipun secara teknis sertifikat adalah bukti minat atau partisipasi dalam kumpulan aset yang menandakan transfer pembayaran kepada investor; bukan keamanan itu sendiri.

kesimpulan utama

  • Sekuritas pass-through, alias sekuritas bayar-tayang, adalah kumpulan sekuritas pendapatan tetap yang didukung oleh satu paket aset. Setiap sekuritas di kumpulan pass-through mewakili sejumlah besar utang, seperti ratusan hipotek rumah atau ribuan pinjaman mobil.
  • Perantara layanan mengumpulkan pembayaran bunga bulanan atas hutang ini dari penerbit dan, setelah dikurangi biaya, menyalurkan atau meneruskannya kepada investor.
  • Jenis pass-through yang paling umum adalah keamanan yang didukung hipotek (MBS).
  • Gagal membayar hutang yang mendasarinya dan pembayaran di muka lebih awal dari pinjaman yang mendasari adalah dua risiko yang dihadapi investor.

Keamanan Pass-Through Dijelaskan

Sekuritas pass-through adalah derivatif berdasarkan piutang utang tertentu yang memberi investor hak atas sebagian dari keuntungan tersebut. Seringkali, piutang hutang berasal dari aset dasar, yang dapat mencakup hal-hal seperti hipotek rumah atau pinjaman kendaraan. Setiap sekuritas mewakili sejumlah besar hutang, seperti ratusan hipotek rumah atau ribuan pinjaman mobil.

Istilah “pass-through” berkaitan dengan proses transaksi itu sendiri, apakah itu melibatkan hipotek atau produk pinjaman lainnya. Ini berasal dari pembayaran debitur, yang melewati perantara sebelum dirilis ke investor.

Pembayaran dilakukan kepada investor setiap bulan, sesuai dengan jadwal pembayaran standar untuk pembayaran hutang. Pembayaran tersebut mencakup sebagian dari bunga yang masih harus dibayar atas pokok yang belum dibayar, dan bagian lain yang digunakan untuk pokok itu sendiri.

Risiko Sekuritas Pass-Through

Risiko gagal bayar atas hutang yang terkait dengan sekuritas merupakan faktor yang selalu ada, karena kegagalan membayar pihak debitur menghasilkan pengembalian yang lebih rendah. Jika cukup banyak debitur yang gagal bayar, sekuritas pada dasarnya bisa kehilangan semua nilai.

Risiko lain terkait langsung dengan suku bunga saat ini. Jika suku bunga turun, ada kemungkinan lebih tinggi bahwa hutang saat ini dapat dibiayai kembali untuk mengambil keuntungan dari suku bunga rendah. Ini menghasilkan pembayaran bunga yang lebih kecil, yang berarti pengembalian yang lebih rendah bagi investor sekuritas pass-through.

Pembayaran di muka dari pihak debitur juga dapat mempengaruhi pengembalian. Jika sejumlah besar debitur membayar lebih dari pembayaran minimum, jumlah bunga yang masih harus dibayar atas utang tersebut lebih rendah — dan tentu saja, menjadi tidak ada jika debitur membayar seluruhnya lebih awal dari jadwal. Pada akhirnya, pembayaran di muka ini menghasilkan pengembalian yang lebih rendah bagi investor sekuritas. Dalam beberapa kasus, pinjaman akan memiliki denda pembayaran di muka yang dapat mengimbangi beberapa kerugian berbasis bunga yang akan ditimbulkan oleh pembayaran di muka.

Contoh Sekuritas Pass-Through

Jenis pass-through yang paling umum adalah sertifikat yang didukung hipotek atau keamanan yang didukung hipotek (MBS), di mana pembayaran pemilik rumah diteruskan dari bank asli melalui lembaga pemerintah atau bank investasi sebelum mencapai investor. Jenis pass-through ini memperoleh nilainya dari hipotek yang belum dibayar, di mana pemilik sekuritas menerima pembayaran berdasarkan sebagian klaim atas pembayaran yang dilakukan oleh berbagai debitur. Beberapa hipotek dikemas bersama, membentuk kumpulan, yang dengan demikian menyebarkan risiko ke berbagai pinjaman. Sekuritas ini umumnya amortisasi sendiri, yang berarti seluruh pokok hipotek dilunasi dalam jangka waktu tertentu dengan pembayaran bunga dan pokok yang teratur.