Catatan Partisipatif

Apa Catatan Partisipatif?

Catatan partisipatif yang juga disebut sebagai P-Notes, atau PN, adalah instrumen keuangan yang diperlukan oleh investor atau dana lindung nilai  untuk berinvestasi di sekuritas India tanpa harus mendaftar ke Securities and Exchange Board of India (SEBI). P-Notes adalah salah satu kelompok investasi yang dianggap sebagai Investasi Turunan Luar Negeri (ODI). Citigroup ( C ) dan Deutsche Bank ( DB ) adalah beberapa penerbit terbesar dari instrumen ini.

Setiap dividen atau keuntungan modal yang dikumpulkan dari sekuritas akan kembali ke investor. Regulator India umumnya tidak mendukung catatan partisipatif karena mereka khawatir bahwa dana lindung nilai yang bertindak melalui catatan partisipatif akan menyebabkan volatilitas ekonomi di bursa India.

Catatan Partisipatif Dijelaskan

Investor institusi asing (FII), mengeluarkan instrumen keuangan kepada investor di negara lain yang ingin berinvestasi di sekuritas India. FII adalah investor atau  dana investasi yang terdaftar di negara di luar negara tempat ia berinvestasi. 

Sistem ini memungkinkan investor luar negeri yang tidak terdaftar membeli saham India tanpa perlu mendaftar ke badan pengatur India. Investasi ini juga bermanfaat bagi India. Mereka menyediakan akses ke uang cepat ke pasar modal India. Karena sifat investasi jangka pendek, regulator memiliki lebih sedikit pedoman untuk investor institusi asing. Untuk berinvestasi di pasar saham India dan untuk menghindari proses persetujuan peraturan yang rumit, para investor ini memperdagangkan catatan partisipatif.

Poin Penting

  • Pialang dan investor institusi asing (FII) harus mendaftar ke Dewan Sekuritas dan Bursa India.
  • Catatan partisipatif memungkinkan investor yang tidak terdaftar untuk berinvestasi di pasar India.
  • Catatan partisipatif, disebut sebagai P-Notes atau PN, adalah instrumen derivatif dari aset India yang mendasarinya.
  • Catatan partisipatif adalah investasi populer karena investor tetap anonim.

Bagaimana Cara Kerja Catatan Partisipatif?

Catatan partisipatif adalah instrumen derivatif luar negeri dengan saham India sebagai aset dasar. Pialang dan investor institusi asing yang terdaftar di Securities and Exchange Board of India (SEBI) menerbitkan catatan partisipatif dan berinvestasi atas nama investor asing. Pialang harus melaporkan status penerbitan nota partisipatif mereka kepada dewan pengatur setiap kuartal. Catatan tersebut memungkinkan investor asing dengan kekayaan bersih tinggi, dana lindung nilai, dan investor lain, untuk berpartisipasi di pasar India tanpa mendaftar ke SEBI. Investor menghemat waktu, uang, dan pengawasan yang terkait dengan pendaftaran langsung.

Pro dan Kontra Catatan Partisipasi

Catatan partisipatif dengan mudah diperdagangkan di luar negeri melalui pengesahan dan pengiriman. Mereka populer karena investor secara anonim mengambil posisi di pasar India, dan dana lindung nilai dapat secara anonim menjalankan operasinya. Beberapa entitas mengarahkan investasinya melalui catatan partisipatif untuk memanfaatkan undang-undang perpajakan yang tersedia di negara tertentu.

Namun, karena anonimitas, regulator India menghadapi kesulitan dalam menentukan pemilik asli dan pemilik akhir catatan partisipatif. Oleh karena itu, sejumlah besar uang yang belum ditemukan masuk ke negara melalui catatan partisipatif. Aliran dana yang tidak terlacak ini telah menimbulkan beberapa tanda bahaya.

Masalah Peraturan Catatan Partisipatif

SEBI tidak memiliki yurisdiksi atas perdagangan wesel partisipatif. Meskipun investor institusi asing harus mendaftar ke dewan pengatur India, perdagangan catatan partisipatif di antara investor institusi asing tidak dicatat. Pejabat khawatir praktik ini dapat menyebabkan P-Notes digunakan untuk pencucian uang atau aktivitas ilegal lainnya.

Ketidakmampuan untuk melacak uang ini juga menjadi alasan mengapa Tim Investigasi Khusus (SIT) menginginkan langkah-langkah kepatuhan yang lebih ketat untuk perdagangan catatan partisipatif. SIT adalah tim khusus yang terdiri dari petugas penegak hukum India yang terdiri dari personel yang telah dilatih untuk menyelidiki kejahatan serius.

Namun, ketika pemerintah mengusulkan pembatasan perdagangan pada uang kertas di masa lalu, pasar India menjadi sangat tidak stabil. Misalnya, pada Oktober 2007, pemerintah mengumumkan sedang mempertimbangkan untuk membatasi perdagangan wesel partisipatif. Pengumuman tersebut menyebabkan indeks Sensex anjlok 1.744 poin selama sesi hari itu, yang lebih besar dari penurunan delapan persen pada saat itu.

Gangguan pasar ini sebagai tanggapan atas kekhawatiran investor dan pemerintah bahwa pembatasan P-Note akan berdampak langsung pada perekonomian India. Itu karena investor institusi asing membantu mendorong pertumbuhan ekonomi, industri, dan pasar modal India, dan peningkatan regulasi akan mempersulit uang asing untuk memasuki pasar. Pemerintah akhirnya memutuskan untuk tidak mengatur catatan partisipatif.

Kondisi Peraturan Nota Partisipatif Saat Ini

Catatan partisipatif tetap rentan terhadap peraturan perundang-undangan. Pada akhir 2017, regulator India menetapkan bahwa P-Notes tidak dapat mengambil posisi derivatif di pasar India untuk alasan selain hedging. Seperti dilansir EconomicTimes.IndiaTimes.com, intervensi regulasi yang ketat ini menyebabkan investasi melalui P-Notes turun sepanjang 2018, akhirnya mencapai level terendah lebih dari 9-1 / 2 tahun pada November 2018. Namun, investasi kembali pulih pada Desember 2018 setelah regulator melonggarkan. beberapa persyaratan yang lebih ketat.

Contoh Dunia Nyata

P-Notes dapat digunakan untuk membeli sekuritas India apa pun yang diinginkan investor melalui serangkaian langkah.

Seorang investor menyimpan dana ke operasi AS atau Eropa dari investor institusi asing terdaftar (FII), seperti HSBC atau Deutsche Bank. Para investor kemudian memberi tahu bank tentang sekuritas atau sekuritas India yang ingin mereka beli. Transfer dana dari investor ke akun FII, dan FII mengeluarkan catatan partisipatif kepada klien dan membeli saham atau saham yang mendasarinya dalam jumlah yang benar dari pasar India.

Investor berhak menerima dividen, capital gain dan pembayaran lainnya karena pemegang saham yang memegang saham perusahaan India. FII melaporkan semua penerbitannya setiap kuartal kepada regulator India, tetapi sesuai undang-undang, FII tidak mengungkapkan identitas investor sebenarnya.