Hasil nominal Spread.

Apa Hasil nominal Spread?

Spread hasil nominal adalah selisih, yang dinyatakan dalam poin basis, antara keamanan Treasury dan non-Treasury dengan jatuh tempo yang sama. Ini adalah jumlah yang, ketika ditambahkan ke hasil pada satu titik pada  kurva hasil Treasury mewakili faktor diskonto yang akan membuat arus kas sekuritas sama dengan harga pasar saat ini.

Memahami Nominal Yield Spreads

Nominal  yield spread  adalah konvensi yang sering digunakan dalam menentukan harga jenis sekuritas berbasis mortgage (MBS) tertentu. Ada banyak jenis MBS, tetapi kebanyakan dari mereka berdagang dengan spread hasil nominal. MBS ini dihargai dengan spread di atas kurva Treasury yang diinterpolasi pada titik yang sama dengan  umur rata-rata tertimbang  (WAL) mereka.

Selisih hasil adalah perbedaan antara tingkat pengembalian yang dikutip pada instrumen utang yang berbeda yang seringkali memiliki jatuh tempo, peringkat kredit, dan risiko yang berbeda-beda. Spread mudah dihitung karena Anda mengurangi hasil salah satu dari hasil yang lain. 

Selisih imbal hasil nominal dianggap mudah untuk dipahami karena melibatkan penilaian perbedaan antara imbal hasil obligasi korporasi hingga jatuh tempo dan nilai obligasi Treasury setara yang memiliki jangka waktu yang sama. Anda membandingkan versi pemerintah dan perusahaan dari obligasi yang sama dengan jangka waktu jatuh tempo yang identik.

Spread hasil nominal menentukan satu titik di sepanjang kurva hasil Treasury untuk menentukan spread, pada satu titik tertentu, di mana harga sekuritas dan nilai sekarang dari arus kas sekuritas adalah sama.

Kemudahan penggunaan untuk spread imbal hasil nominal datang dengan beberapa kekurangan yang menyertainya. Misalnya, spread tidak mengungkapkan opsi atau turunan yang mendasarinya dan risiko yang terkait. Itu juga tidak mempertimbangkan jatuh tempo spot, yang dapat membuat perbedaan pada permintaan keseluruhan, untuk obligasi.

Jenis Lain dari Yield Spread

Sebuah spread nol-volatilitas  (Z-spread) mengukur penyebaran direalisasikan oleh investor atas seluruh yang kurva Treasury tempat-tingkat, dengan asumsi obligasi akan dimiliki hingga jatuh tempo. Cara ini bisa menjadi proses yang memakan waktu, karena membutuhkan banyak perhitungan berdasarkan trial and error. Anda pada dasarnya akan mulai dengan mencoba satu angka spread dan menjalankan perhitungan untuk melihat apakah nilai sekarang dari arus kas sama dengan harga obligasi. Jika tidak, Anda harus memulai kembali dan terus mencoba hingga kedua nilai sama.

Sebuah spread option-disesuaikan  (OAS) mengkonversi perbedaan antara harga yang adil dan harga pasar, dinyatakan sebagai nilai dolar, dan bertobat bahwa nilai menjadi ukuran hasil. Volatilitas suku bunga memainkan peran penting dalam formula OAS. Opsi yang tertanam dalam sekuritas dapat memengaruhi arus kas, yang merupakan sesuatu yang harus dipertimbangkan saat menghitung nilai sekuritas.

Contoh Spread Hasil Nominal

Misalkan imbal hasil hingga jatuh tempo untuk obligasi Treasury adalah 5% dan angka yang sesuai untuk obligasi korporasi sejenis yang kedaluwarsa pada waktu yang sama adalah 7%. Kemudian selisih imbal hasil nominal antara kedua obligasi adalah 2%.

Contoh penggunaan spread hasil nominal adalah penggunaannya dalam penetapan harga MBS untuk derivatif yang dijamin oleh Government National Mortgage Association (GNMA), sebuah organisasi pemerintah yang memberikan pinjaman kepada pemilik rumah pertama kali dengan pendapatan rendah hingga menengah. MBS yang didukung oleh GNMA menjamin pembayaran penuh dan tepat waktu atas pokok pinjaman dengan bunga.