Opsi telanjang.

Apa Opsi telanjang?

Opsi telanjang dibuat ketika penulis opsi (penjual) saat ini tidak memiliki, atau cukup, keamanan yang mendasari untuk memenuhi kewajiban potensial mereka.

Memahami Opsi Telanjang

Opsi polos, juga dikenal sebagai opsi “tidak tercakup”, dibuat saat penjual kontrak opsi tidak memiliki keamanan dasar yang diperlukan untuk memenuhi potensi kewajiban yang timbul dari penjualan — juga dikenal sebagai ” penulisan ” atau “korslet” – sebuah pilihan. Dengan kata lain, penjual tidak memiliki perlindungan dari perubahan harga yang merugikan.

Opsi telanjang menarik bagi pedagang dan investor karena mereka memiliki volatilitas yang diharapkan dibangun ke dalam harga. Jika bergerak mendasari keamanan dalam arah yang berlawanan dengan apa yang pembeli opsi diantisipasi, atau bahkan bergerak dalam mendukung pembeli tetapi tidak cukup untuk akun untuk volatilitas yang sudah dibangun ke dalam harga, maka penjual opsi mendapat untuk menjaga setiap out-of premi uang (OTM). Biasanya, ini berarti penjual opsi memenangkan sekitar 70 persen perdagangan, yang bisa sangat menarik.

Menjual opsi menciptakan kewajiban bagi penjual untuk menyediakan saham yang mendasari atau kontrak berjangka kepada pembeli opsi untuk posisi long yang sesuai (untuk opsi beli) atau uang tunai yang diperlukan untuk posisi pendek yang sesuai (untuk opsi jual) saat kedaluwarsa. Dalam kasus penjual yang menjual opsi jual, efek akhirnya adalah menciptakan posisi saham yang panjang di akun penjual opsi — posisi yang dibeli dengan uang tunai dari akun penjual opsi.

Jika penjual tidak memiliki kepemilikan aset dasar atau uang tunai yang diperlukan untuk eksekusi opsi jual, maka penjual perlu memperolehnya pada saat kedaluwarsa berdasarkan harga pasar saat ini. Tanpa perlindungan dari volatilitas harga, posisi tersebut dianggap sangat rentan terhadap kerugian dan dengan demikian disebut sebagai tidak tertutup, atau lebih sering disebut telanjang.

Panggilan Telanjang

Seorang pedagang yang menulis telanjang call option pada saham telah menerima kewajiban untuk menjual saham yang mendasari untuk strike price pada atau sebelum berakhirnya, tidak peduli seberapa tinggi harga saham naik. Jika pedagang tidak memiliki saham yang mendasarinya, penjual harus memperoleh saham tersebut, kemudian menjual saham tersebut kepada pembeli opsi untuk memenuhi kewajiban jika opsi tersebut dilaksanakan. Efek akhirnya adalah hal ini menciptakan posisi jual pendek di akun penjual opsi pada hari Senin setelah kedaluwarsa.

Misalnya, bayangkan seorang pedagang yang percaya bahwa suatu saham tidak mungkin naik nilainya selama tiga bulan ke depan, tetapi mereka tidak terlalu yakin bahwa potensi penurunan akan sangat besar. Asumsikan bahwa saham tersebut dihargai $ 100, dan strike call $ 105, dengan tanggal kedaluwarsa 90 hari ke depan, dijual seharga $ 4,75 per saham. Mereka memutuskan untuk membuka panggilan telanjang dengan “menjual untuk membuka” panggilan tersebut dan mengumpulkan premi. Dalam kasus ini, pedagang memutuskan untuk tidak membeli saham karena mereka yakin opsi kemungkinan akan kedaluwarsa tidak berharga dan pedagang akan menyimpan seluruh premi. 

Ada dua kemungkinan hasil untuk perdagangan panggilan telanjang:

1. Saham reli sebelum kadaluwarsa: Dalam skenario ini, pedagang memiliki opsi yang akan dieksekusi. Jika kita mengasumsikan bahwa saham naik menjadi $ 130 karena berita laba yang baik, maka opsi akan dilaksanakan pada $ 105 per saham karena itu melebihi titik impas untuk pembeli opsi. Ini berarti bahwa pedagang harus memperoleh saham pada harga pasar saat ini, dan kemudian menjualnya (atau menjualnya) dengan harga $ 105 per saham untuk menutupi kewajiban mereka. Keadaan ini mengakibatkan kerugian $ 20,25 per saham ($ 105 + $ 4,75 – $ 130). Tidak ada batasan atas seberapa tinggi saham (dan kewajiban penjual opsi) dapat naik.
2. Saham tetap datar atau lebih rendah dari $ 105 per saham pada saat kedaluwarsa: Jika saham berada pada atau di bawah harga kesepakatan pada saat kedaluwarsa, itu tidak akan dilaksanakan, dan penjual opsi dapat menyimpan premi sebesar $ 4,75 per saham yang mereka kumpulkan semula. . 

Naked Puts

Seperti yang Anda lihat pada hasil sebelumnya, tidak ada batasan seberapa tinggi saham dapat naik, sehingga penjual telepon telanjang secara teoritis memiliki risiko yang tidak terbatas. Dengan telanjang, di sisi lain, risiko penjual tertahan karena saham, atau aset dasar lainnya, hanya bisa turun hingga nol dolar.

 Penjual opsi jual telanjang telah menerima kewajiban untuk membeli aset acuan pada harga kesepakatan jika opsi tersebut dilaksanakan pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa. Meskipun risikonya ada, tetapi risikonya bisa sangat besar, sehingga pialang biasanya memiliki aturan khusus terkait perdagangan opsi telanjang. Pedagang yang tidak berpengalaman, misalnya, mungkin tidak diizinkan untuk melakukan jenis pesanan ini.

Pada dasarnya, penjual yang menjual opsi jual cenderung memiliki posisi saham yang panjang jika pembeli opsi melakukan latihan.