Komentar: kebenaran tentang penjualan pendek telanjang

Bentuk dasar short selling adalah menjual saham yang Anda pinjam dari pemilik dan bukan milik sendiri. Intinya, Anda mengirimkan saham pinjaman. Bentuk lain adalah menjual saham yang tidak Anda miliki dan tidak meminjam dari seseorang. Di sini Anda berhutang saham korsleting kepada pembeli tetapi ” gagal mengirimkan “. Bentuk ini disebut short selling telanjang .

Naked shorting adalah praktik ilegal short selling saham yang belum secara tegas ditentukan keberadaannya. Biasanya, pedagang harus meminjam saham, atau memutuskan bahwa saham tersebut dapat dipinjam sebelum mereka menjualnya secara singkat. Karena berbagai celah dalam aturan, dan perbedaan antara sistem perdagangan kertas dan elektronik, korslet terus terjadi.

Penjualan singkat ini hampir selalu dilakukan hanya oleh pembuat pasar opsi karena mereka diduga perlu melakukannya untuk menjaga likuiditas di pasar opsi. Namun, para pembuat pasar opsi ini seringkali adalah pialang atau hedge fund besar  yang menyalahgunakan pengecualian pembuat pasar opsi.

Apa Komentar: kebenaran tentang penjualan pendek telanjang?

Ada lagi bentuk short selling yang saya gambarkan sebagai short selling sintetis. Ini melibatkan penjualan panggilan dan / atau pembelian menempatkan. Menjual panggilan membuat Anda memiliki delta negatif (posisi setara saham negatif) dan begitu juga posisi beli. Tak satu pun dari posisi ini yang mensyaratkan saham pinjaman atau saham “gagal mengirimkan”.

Sebuah kerah tidak lebih dari penjualan simultan dari out-of-the-money panggilan dan pembelian sebuah put out-of-the-money dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Cara lain untuk melakukan short sell adalah dengan menjual satu saham future, yang setara dengan short selling. Tidak ada saham yang dipinjam, dan tidak ada saham yang gagal dikirim.

Forward dan swap prabayar terkadang digunakan untuk melakukan penjualan singkat. Namun, hal tersebut dilakukan secara langsung antara nasabah dengan beberapa bank atau perusahaan asuransi, yang banyak di antaranya telah menjadi tersangka dalam hal kemampuan menjamin pihak lain.

Memegang salah satu posisi di atas sendiri atau dalam kombinasi dengan yang lain pada dasarnya memberi Anda posisi delta negatif di mana Anda akan mendapat untung jika saham turun.

Persyaratan Margin dan Transfer Uang

Berikut ini adalah persis apa yang terjadi ketika Anda melakukan penjualan singkat seperti yang disebutkan di atas. Anda memutuskan untuk menjual beberapa saham yang tidak Anda miliki karena Anda mungkin ingin mengurangi risiko posisi buy lainnya yang mungkin Anda pegang atau Anda ingin bertaruh telanjang bahwa saham akan turun.

Misalnya, Anda meminjam saham yang ingin Anda jual pendek dan Anda menginstruksikan broker Anda untuk menjual 1.000 saham dengan harga $ 50. Setelah penjualan, $ 50.000 dikreditkan ke akun broker Anda (bukan akun Anda seperti yang dipikirkan beberapa orang. Perbedaan ini penting). Kemudian Anda harus memajukan margin awal yang diperlukan ke akun Anda untuk menjamin kepada broker bahwa ada uang di akun Anda untuk menutupi kerugian yang mungkin Anda alami jika Anda kalah dalam penjualan singkat. Penjual pendek harus mempertahankan persyaratan pemeliharaan minimum di akun marginnya. Tentu saja, jika penjual pendek adalah pialang, maka akun pialang dan akun penjual pendek pada dasarnya sama.

Pialang mendapatkan bunga atas pinjaman dari hasil penjualan pendek ke pelanggan margin lainnya. Bahwa pemberi pinjaman menjadi penjual pendek ketika broker adalah penjual pendek. Ketika pialang yang bertindak sebagai pembuat pasar opsi melakukan penjualan singkat, dia tidak perlu meminjam saham dan sebagai gantinya mengumpulkan semua bunga atas hasil untuk dirinya sendiri.

Jika saham turun setelah penjualan 1.000 saham seharga $ 50 — katakanlah menjadi $ 45 — maka $ 5.000 dipindahkan dari akun broker ke akun short seller, yang dapat dihapus oleh short seller. Persyaratan marginnya turun 50% dari $ 5.000. Di sisi lain, jika saham naik menjadi $ 55, maka $ 5.000 dipindahkan dari akun margin penjual pendek ke akun broker dan persyaratan pemeliharaan minimum penjual pendek akan meningkat.

Pengiriman uang ini berlangsung dengan cara yang persis sama, baik Anda melakukan penjualan singkat biasa atau penjualan singkat biasa. Ada transfer masa depan serupa jika Anda telah menjual panggilan atau menjual saham berjangka tunggal. Saat Anda membeli put dan membayar penuh, tidak ada transfer uang ini setelah pembelian, meskipun nilai akun Anda pasti berfluktuasi karena nilai put berfluktuasi.

Semua cara di atas untuk mendapatkan delta negatif menyebabkan tekanan pada nilai saham sama seperti bagaimana penjualan langsung pada saham panjang memberikan tekanan pada harga saham. Selain itu, metode short-selling ini terkadang digunakan oleh mereka yang memiliki informasi orang dalam tentang beberapa peristiwa negatif di masa depan untuk mendapatkan keuntungan secara ilegal dengan menjual atau melakukan shorting saham sebelum pengumuman peristiwa di masa mendatang. Kombinasi posisi di atas dengan posisi buy, di mana jumlah posisi saham setara pendek bersih dibuat, sering digunakan untuk menyamarkan perdagangan orang dalam yang ilegal .

Pakar Media

Short selling telanjang sering menjadi berita hari ini dan dikritik oleh jurnalis dan pakar lain yang mengklaim bahwa penjual pendek telanjang yang bersekutu dengan “penjual rumor” menyebabkan runtuhnya Bear Stearns dan Lehman Brothers. Mereka mengutip “kegagalan untuk mengirimkan” yang besar untuk sebuah saham sebagai bukti dari penjualan yang singkat beberapa hari setelah saham tersebut turun. Meskipun penjualan singkat telanjang terjadi setelah keruntuhan, mereka masih berpegang pada gagasan bahwa penjualan pendek telanjang setelah acara menyebabkan keruntuhan.

Menurut pendapat saya, mereka yang percaya bahwa penjualan pendek telanjang menyebabkan jatuhnya Bear Stearns dan Lehman Brothers telah mengalihkan perhatian para pedagang ilegal internal dan manipulator sekutu mereka.

Volume besar saham “gagal mengirimkan” dan penjualan pendek telanjang setelah runtuhnya Bear Stearns dan Lehman Brothers membuat saya percaya bahwa ada penjelasan untuk volume besar tersebut. Namun, strategi tersebut tidak menyebabkan runtuhnya perusahaan-perusahaan tersebut.

Garis bawah

Menjual barang pendek dapat dilakukan dengan berbagai cara. Dan, meskipun short selling telanjang sering diberi reputasi buruk di media karena sering disalahgunakan, hal itu tidak seburuk yang dikemukakan para pengkritiknya.