Opsi telanjang mengekspos Anda untuk mengambil risiko

Saat investor menjadi lebih terdidik dan cerdas, mereka mencari cara baru dan menarik untuk berdagang di pasar. Hal ini sering membuat investor mencari konsep menjual opsi telanjang .

Apa artinya memperdagangkan opsi telanjang? Ini tidak berarti mereka berdagang dari pantai Eropa di suatu tempat untuk mendapatkan tan tanpa garis, melainkan, pedagang menjual opsi tanpa memiliki posisi di instrumen yang mendasarinya. Misalnya, jika seseorang menulis telepon tanpa busana, mereka menjual telepon tanpa memiliki saham yang mendasarinya. Jika mereka memang memiliki saham tersebut, posisinya dianggap berpakaian atau ” tertutup “.

Konsep menjual opsi telanjang adalah topik untuk pedagang tingkat lanjut. Seperti halnya topik lanjutan lainnya, diskusi singkat seperti ini tidak dapat mencakup setiap aspek yang mungkin dari potensi keuntungan, pengendalian risiko , dan pengelolaan uang. Artikel ini dirancang untuk menjadi pengantar topik dan akan mencoba menjelaskan risiko dari pengaturan perdagangan ini. Jenis perdagangan ini hanya boleh dilakukan oleh pedagang tingkat lanjut.

Apa Opsi telanjang mengekspos Anda untuk mengambil risiko?

Posisi panggilan telanjang biasanya diambil ketika investor mengharapkan harga saham akan diperdagangkan di bawah opsi strike price pada kedaluwarsa. Penting untuk dicatat bahwa keuntungan maksimum yang mungkin diperoleh adalah jumlah premi yang dikumpulkan saat opsi dijual. Keuntungan maksimum dicapai ketika opsi ditahan hingga kedaluwarsa dan opsi kedaluwarsa tidak berharga.

Panggilan memungkinkan pemilik panggilan untuk membeli saham pada harga yang telah ditentukan (harga kesepakatan) pada atau sebelum tanggal yang telah ditentukan (kedaluwarsa). Jika Anda menjual panggilan tanpa memiliki saham yang mendasarinya dan panggilan tersebut dilakukan oleh pembeli, Anda akan memiliki posisi pendek di saham.

Saat menulis panggilan telanjang, risikonya benar-benar tidak terbatas, dan di sinilah investor rata-rata umumnya mendapat masalah saat menjual opsi telanjang. Sebagian besar opsi kedaluwarsa tampaknya tidak berguna; oleh karena itu, pedagang mungkin memiliki lebih banyak perdagangan yang menang daripada yang kalah. Tetapi dengan risiko yang tidak seimbang versus hadiah, satu perdagangan yang buruk dapat menghapus keuntungan sepanjang tahun (atau lebih). Manajemen uang yang baik dan pengendalian risiko sangat penting untuk sukses saat berdagang dengan cara ini .

Mengontrol Risiko

Penulis panggilan memang memiliki beberapa strategi pengendalian risiko yang tersedia. Cara termudah adalah dengan hanya menutupi posisi dengan membeli opsi offsetting atau, sebagai alternatif, saham yang mendasarinya. Jelas, jika saham yang mendasarinya dibeli, posisinya tidak lagi telanjang, dan itu menimbulkan parameter risiko tambahan. Beberapa pedagang akan memasukkan kontrol risiko tambahan, tetapi contoh ini memerlukan pengetahuan menyeluruh tentang perdagangan opsi dan melampaui cakupan artikel ini.

Umumnya, menulis opsi tanpa busana paling baik dilakukan pada bulan-bulan yang mendekati kedaluwarsa daripada nanti. Peluruhan waktu ( theta ) adalah salah satu teman terbaik Anda dalam jenis perdagangan ini, karena semakin dekat opsi ke kedaluwarsa, semakin cepat theta akan mengikis premi opsi. Meskipun tidak akan mengubah fakta bahwa perdagangan ini memiliki risiko tak terbatas , memilih harga kesepakatan dengan bijak dapat mengubah eksposur risiko Anda. Semakin jauh Anda dari tempat pasar saat ini diperdagangkan, semakin banyak pasar harus bergerak untuk membuat panggilan itu bernilai pada saat kedaluwarsa.

Contoh 1: Mari kita pertimbangkan stok X untuk contoh menulis panggilan telanjang. Perdagangan hipotetis yang disebutkan di bawah ini akan dipertimbangkan oleh pedagang yang mengharapkan saham bergerak lebih rendah untuk beberapa bulan ke depan atau bahwa tren akan diperdagangkan ke samping. Demi kesederhanaan, anggaplah saham X diperdagangkan sekitar $ 20 per saham pada saat perdagangan dan bahwa panggilan 22,50 Mei diperdagangkan pada $ 1. Penulisan panggilan telanjang akan dibuat dengan menjual telanjang 22,50 Mei (pedagang tidak memiliki posisi di saham X), menghasilkan $ 100 dalam premium per opsi yang dijual.

Jika saham X di bawah 22,50 pada tanggal kedaluwarsa Mei, opsi ini akan kedaluwarsa tidak berharga dan kami akan menyimpan premium $ 100 untuk setiap opsi yang dijual. Jika lebih tinggi, opsi akan dieksekusi dan harus menyerahkan X saham dengan harga $ 22,50 per saham. Menerapkan $ 1 yang diterima untuk opsi ini, dasar biaya pedagang adalah X pendek dari $ 21,50 per saham, membuat risiko investor menjadi selisih antara di mana pun X diperdagangkan di atas $ 23,50. Anda dapat melihat bahwa membuat risiko maksimum tidak diketahui. Inilah sebabnya mengapa memahami manajemen risiko dan manajemen uang sangat penting untuk berhasil melakukan perdagangan panggilan telanjang. Berikut adalah bagan tampilannya:

( Catatan: Penting untuk dicatat bahwa bagian kanan dari grafik di atas yang menunjukkan risiko kerugian akan meluas tanpa batas karena harga saham terus naik.)

Karena menulis panggilan telanjang adalah proposisi risiko tidak terbatas, banyak perusahaan pialang akan meminta Anda memiliki modal dalam jumlah besar atau kekayaan bersih tinggi selain banyak pengalaman sebelum mereka mengizinkan Anda melakukan jenis perdagangan ini. Ini akan diuraikan dalam perjanjian opsi mereka. Setelah Anda disetujui untuk memperdagangkan panggilan telanjang, Anda juga perlu membiasakan diri dengan persyaratan margin perusahaan Anda untuk posisi Anda. Ini dapat sangat bervariasi dari satu perusahaan ke perusahaan lain, dan jika Anda berdagang di perusahaan yang tidak mengkhususkan diri dalam perdagangan opsi, Anda mungkin menemukan persyaratan margin tidak masuk akal.

Naked Puts

Sebuah put telanjang adalah posisi di mana investor menulis put option dan tidak memiliki posisi di saham yang mendasarinya. Eksposur risiko adalah perbedaan utama antara posisi ini dan panggilan telanjang.

Telanjang put digunakan ketika investor mengharapkan saham diperdagangkan di atas harga kesepakatan saat kedaluwarsa. Adapun pada posisi naked call, potensi keuntungan dibatasi pada besaran premi yang diterima. Investor dapat memperoleh keuntungan maksimal jika saham diperdagangkan di atas harga kesepakatan saat kedaluwarsa dan kedaluwarsa tidak berharga. Jika ini terjadi, pedagang akan menyimpan seluruh premi.

Meskipun jenis perdagangan ini sering disebut memiliki risiko tidak terbatas, sebenarnya tidak demikian. Resiko pada naked put sedikit berbeda dari resiko pada naked call dimana pedagang bisa kehilangan paling banyak jika saham menjadi nol. Itu masih merupakan risiko yang signifikan jika dibandingkan dengan potensi imbalannya. Dan tidak seperti panggilan telanjang, jika put dilakukan terhadap Anda, Anda akan menerima saham (sebagai lawan menerima posisi pendek di saham, seperti kasus panggilan telanjang). Ini akan memungkinkan Anda untuk menahan saham sebagai bagian dari strategi keluar yang mungkin Anda lakukan .

Contoh 2: Sebagai contoh menulis telanjang menempatkan, kita akan mempertimbangkan saham hipotetis Y. Mari kita asumsikan bahwa hari ini adalah 1 Maret dan bahwa Y diperdagangkan pada $ 45 per saham. Demi kesederhanaan, mari kita asumsikan juga bahwa penempatan 44 Mei adalah $ 1. Jika kami menjual put 44 Mei, kami akan menerima premi $ 100 untuk setiap put yang terjual. Jika Y diperdagangkan di atas $ 44 per saham saat kedaluwarsa, put akan kedaluwarsa tidak berharga dan kami akan mencapai potensi keuntungan maksimum $ 100 per opsi yang dijual. Namun, jika Y di bawah harga ini pada saat kedaluwarsa, kita dapat mengharapkan Y untuk diberikan kepada kita, 100 saham untuk setiap opsi yang dijual, dengan harga $ 44. Dasar biaya kami adalah $ 43 per saham ($ 44 dikurangi premi yang diterima), jadi dari situlah kerugian kami akan dimulai.

Berlawanan dengan contoh panggilan telanjang, kami memiliki kerugian maksimum pada perdagangan ini sebesar $ 4.300 per opsi yang dijual (100 saham berbasis biaya Y x $ 43). Ini hanya akan terjadi jika saham (atau ETF dalam kasus ini) menjadi nol (tidak mungkin dalam ETF indeks, tetapi sangat mungkin dengan saham individu).

Umumnya, persyaratan perantara akan sedikit lebih akomodatif dengan panggilan telanjang daripada dengan panggilan telanjang. Alasan utama untuk ini adalah jika put dilakukan, Anda akan menerima saham (sebagai lawan dari posisi saham pendek, seperti dalam panggilan telanjang). Hal ini membuat eksposur risiko maksimum nilai posisi saham dikurangi premi yang diterima untuk opsi tersebut.

Garis bawah

Perdagangan opsi telanjang bisa menarik ketika mempertimbangkan jumlah perdagangan yang berpotensi menang versus perdagangan yang kalah. Namun, jangan termakan iming-iming uang gampang , karena memang tidak ada yang seperti itu. Ada banyak sekali eksposur risiko saat berdagang dengan cara ini, dan risikonya sering kali lebih besar daripada imbalannya. Tentunya, ada potensi untung dalam opsi telanjang dan ada banyak kapitalisasi .