Alat Fed untuk mempengaruhi ekonomi

Jika dibiarkan sendiri, ekonomi pasar bebas cenderung tidak stabil sebagai akibat dari ketakutan dan keserakahan individu, yang muncul selama periode ketidakstabilan. Sejarah penuh dengan contoh boom dan kehancuran finansial, tetapi melalui trial and error, sistem ekonomi telah berkembang di sepanjang jalan. Namun melihat awal abad ke-21, pemerintah tidak hanya mengatur ekonomi tetapi juga menggunakan berbagai alat untuk mengurangi naik turunnya siklus ekonomi secara alami.

Di AS, Federal Reserve (The Fed) ada untuk mempertahankan ekonomi yang stabil dan tumbuh melalui stabilitas harga dan lapangan kerja penuh – dua mandat yang diatur. Secara historis, The Fed telah melakukan ini dengan memanipulasi suku bunga jangka pendek, terlibat dalam keterbukaan operasi pasar (OPT) dan menyesuaikan persyaratan cadangan. The Fed juga telah mengembangkan alat baru untuk melawan krisis ekonomi, yang muncul selama krisis subprima tahun 2007. Alat-alat apa ini dan bagaimana mereka membantu mengurangi resesi ? Mari kita lihat gudang senjata The Fed.

Apa Alat Fed untuk mempengaruhi ekonomi?

  • Federal Reserve, bank sentral Amerika, bertanggung jawab untuk menjalankan kebijakan moneter dan mengendalikan jumlah uang beredar.
  • Alat utama yang digunakan Fed adalah pengaturan suku bunga dan operasi pasar terbuka (OPT).
  • The Fed juga dapat mengubah persyaratan cadangan yang diamanatkan untuk bank komersial atau menyelamatkan bank yang gagal sebagai lender of last resort, di antara alat yang kurang umum lainnya.
  • Ketika ekonomi goyah, Fed dapat menggunakan alat ini untuk memberlakukan kebijakan moneter ekspansif. Jika gagal, bisa menggunakan kebijakan yang tidak konvensional seperti pelonggaran kuantitatif.

Memanipulasi Suku Bunga

Alat pertama yang digunakan oleh The Fed, serta bank sentral di seluruh dunia, adalah manipulasi suku bunga jangka pendek. Sederhananya, praktik ini melibatkan menaikkan / menurunkan suku bunga untuk memperlambat / memacu aktivitas ekonomi dan mengendalikan inflasi.

Mekanismenya relatif sederhana. Dengan menurunkan suku bunga, meminjam uang menjadi lebih murah dan kurang menguntungkan untuk ditabung, sehingga mendorong individu dan perusahaan untuk membelanjakan uang. Jadi, karena suku bunga diturunkan, simpanan menurun, lebih banyak uang yang dipinjam, dan lebih banyak uang dibelanjakan. Selain itu, dengan meningkatnya pinjaman, total suplai uang dalam perekonomian meningkat. Jadi, hasil akhir dari penurunan suku bunga adalah lebih sedikit simpanan, lebih banyak uang beredar, lebih banyak pengeluaran, dan aktivitas ekonomi keseluruhan yang lebih tinggi – efek samping yang baik.

Di sisi lain, penurunan suku bunga juga cenderung meningkatkan inflasi. Ini adalah efek samping negatif karena total pasokan barang dan jasa pada dasarnya terbatas dalam jangka pendek – dan dengan lebih banyak dolar mengejar rangkaian produk yang terbatas itu, harga naik. Jika inflasi menjadi terlalu tinggi, maka segala macam hal yang tidak menyenangkan terjadi pada perekonomian. Oleh karena itu, trik manipulasi suku bunga adalah tidak berlebihan dan secara tidak sengaja membuat inflasi melonjak. Ini lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, tetapi meskipun bentuk kebijakan moneter ini tidak sempurna, masih lebih baik daripada tidak ada tindakan sama sekali. 

Operasi pasar terbuka

Alat utama lain yang tersedia untuk Fed adalah operasi pasar terbuka (OPT) , yang melibatkan pembelian atau penjualan obligasi Treasury Fed di pasar terbuka. Praktik ini mirip dengan manipulasi suku bunga secara langsung, dimana OPT dapat menambah atau mengurangi jumlah suplai uang dan juga mempengaruhi tingkat suku bunga. Sekali lagi, logika proses ini agak sederhana.

Jika Fed membeli obligasi di pasar terbuka, itu meningkatkan jumlah uang beredar dalam perekonomian dengan menukar obligasi dengan imbalan uang tunai kepada masyarakat umum. Sebaliknya, jika Fed menjual obligasi, itu mengurangi jumlah uang beredar dengan mengeluarkan uang tunai dari perekonomian untuk ditukar dengan obligasi. Oleh karena itu, OPT berpengaruh langsung terhadap jumlah uang beredar. OPT juga mempengaruhi suku bunga karena jika Fed membeli obligasi, harga didorong lebih tinggi dan suku bunga turun; jika Fed menjual obligasi, itu akan menurunkan harga dan menaikkan suku bunga.

Jadi, OPT memiliki efek yang sama yaitu menurunkan suku bunga / meningkatkan jumlah uang beredar atau menaikkan suku bunga / menurunkan jumlah uang beredar seperti manipulasi langsung suku bunga. Perbedaan sebenarnya, bagaimanapun, OPT lebih merupakan alat penyetelan karena ukuran pasar obligasi Treasury AS sangat luas dan OPT dapat diterapkan pada obligasi dengan semua jatuh tempo untuk mempengaruhi jumlah uang beredar.

Persyaratan Cadangan

Federal Reserve juga memiliki kemampuan untuk menyesuaikan persyaratan cadangan bank , yang menentukan tingkat cadangan yang harus dimiliki bank dibandingkan dengan kewajiban simpanan yang ditentukan. Berdasarkan rasio cadangan yang disyaratkan, bank harus memegang persentase dari simpanan yang ditentukan dalam bentuk uang tunai atau simpanan di bank Federal Reserve.

Dengan menyesuaikan rasio cadangan yang diterapkan pada lembaga penyimpanan, Fed dapat secara efektif menambah atau mengurangi jumlah yang dapat dipinjamkan oleh fasilitas ini. Misalnya, jika persyaratan cadangan adalah 5% dan bank menerima setoran $ 500, bank dapat meminjamkan $ 475 dari setoran karena hanya diperlukan untuk memegang $ 25, atau 5%. Jika rasio cadangan dinaikkan, bank memiliki lebih sedikit uang untuk dipinjamkan pada setiap dolar yang disimpan.

Mempengaruhi Persepsi Pasar

Alat terakhir yang digunakan oleh Fed untuk mempengaruhi pasar mempengaruhi persepsi pasar. Alat ini sedikit lebih rumit karena bertumpu pada konsep mempengaruhi persepsi investor, yang bukanlah tugas yang mudah mengingat transparansi ekonomi kita. Secara praktis, ini mencakup segala jenis pengumuman publik dari Fed mengenai perekonomian.

Misalnya, Fed mungkin mengatakan ekonomi tumbuh terlalu cepat dan mengkhawatirkan inflasi. Logikanya, jika Fed bersikap jujur, ini berarti kenaikan suku bunga akan datang untuk mendinginkan perekonomian. Dengan asumsi pasar mempercayai pernyataan Fed ini, pemegang obligasi akan menjual obligasi mereka sebelum suku bunga naik dan mereka mengalami kerugian. Saat investor menjual obligasi, harga akan turun dan suku bunga akan naik. Ini pada dasarnya akan mencapai tujuan Fed menaikkan suku bunga untuk mendinginkan ekonomi, tetapi tanpa benar-benar harus melakukan apa pun. 

Ini terdengar bagus di atas kertas, tetapi dalam praktiknya sedikit lebih sulit. Jika Anda mengamati pasar obligasi, mereka bergerak seiring dengan panduan dari Fed, jadi praktik ini menahan air dalam memengaruhi perekonomian.

Fasilitas Lelang Berjangka / Fasilitas Peminjaman Efek Berjangka

Pada tahun 2007 dan 2008, The Fed dihadapkan pada faktor lain yang sangat mempengaruhi perekonomian – pasar kredit.Dengan kenaikan suku bunga baru-baru ini dan penurunan berikutnya dalam nilai kewajiban hutang yang dijaminkan yang didukung subprime, investor diberikan pengingat yang tak terduga dan tajam tentang potensi kerugian mengambil risiko kredit.  Meskipun sebagian besar investasi berbasis kredit tidak melihat erosi yang serius dari arus kas yang mendasarinya, namun investor tetap mulai membutuhkan premi pengembalian yang lebih tinggi untuk menahan investasi ini, yang tidak hanya mengarah pada tingkat suku bunga yang lebih tinggi bagi peminjam tetapi juga pengetatan total dolar yang dipinjamkan oleh keuangan. institusi, yang menekan pasar kredit. 

Karena parahnya krisis, beberapa inovasi dari The Fed diperlukan untuk meminimalkan dampaknya terhadap perekonomian yang lebih luas. The Fed ditugaskan untuk memperkuat pasar kredit dan persepsi investornya serta mendorong lembaga-lembaga untuk memberikan pinjaman meskipun kondisi ekonomi dan pasar kredit memburuk. Untuk mencapai hal ini, The Fed menciptakan fasilitas lelang berjangka dan fasilitas pinjaman sekuritas berjangka. Mari kita lihat lebih dekat dua item ini:

1. Fasilitas Lelang Berjangka

Fasilitas lelang jangka dirancang sebagai sarana untuk memberi lembaga keuangan akses ke dolar Fed untuk mengurangi kebutuhan uang tunai jangka pendek dan menyediakan modal untuk pinjaman tetapi secara anonim.  Alasan lelang disebut adalah karena perusahaan akan menawar tingkat bunga yang akan mereka bayarkan untuk meminjam uang tunai. Ini berbeda dari jendela diskon , yang membuat kebutuhan lembaga akan informasi tunai kepada publik, berpotensi menimbulkan kekhawatiran solvabilitas di pihak deposan, yang hanya memperburuk kekhawatiran tentang stabilitas ekonomi.

2. Fasilitas Pinjaman Efek Berjangka

Sebagai alat tambahan untuk mengatasi masalah neraca, Fed melembagakan istilah fasilitas pinjaman sekuritas, yang memungkinkan lembaga untuk menukar CDO yang didukung hipotek dengan imbalan US Treasury.  Karena CDO ini turun nilainya, ada pertimbangan neraca yang parah karena nilai aset perusahaan turun karena eksposur yang besar ke CDO yang didukung hipotek.Jika dibiarkan, jatuhnya nilai CDO dapat membuat lembaga keuangan bangkrut dan menyebabkan jatuhnya kepercayaan pada sistem keuangan AS.Namun, dengan menukar CDO yang jatuh dengan Departemen Keuangan AS, kekhawatiran neraca dapat dikurangi sampaikondisilikuiditas dan harga untuk instrumen ini membaik.Pengambilalihan Bear Stearns yang diatur oleh Fed pada tahun 2007 dimungkinkan melalui alat yang baru ditemukan ini. 

Pelonggaran kuantitatif

Terkadang, perangkat Fed tidak cukup untuk memacu aktivitas ekonomi dalam krisis yang parah. Pelonggaran kuantitatif (QE) adalah bentuk kebijakan moneter inkonvensional  di mana bank sentral membeli sekuritas pemerintah jangka panjang  atau jenis sekuritas lainnya dari pasar terbuka untuk meningkatkan jumlah uang beredar dan mendorong pinjaman dan investasi.  Membeli sekuritas ini menambah uang baru bagi perekonomian, dan juga berfungsi untuk menurunkan suku bunga dengan menawar sekuritas pendapatan tetap. Pada saat yang sama, ini sangat memperluas neraca bank sentral.

Ketika suku bunga jangka pendek berada pada atau mendekati nol, operasi pasar terbuka normal  , yang menargetkan suku bunga, tidak lagi efektif, sehingga bank sentral dapat menargetkan jumlah aset tertentu untuk dibeli. Pelonggaran kuantitatif meningkatkan jumlah  uang beredar  dengan membeli aset dengan cadangan bank yang baru dibuat untuk menyediakan lebih banyak likuiditas bagi bank  .

Jika QE gagal, beberapa bank sentral telah mengambil langkah yang lebih ekstrim seperti kebijakan suku bunga negatif ( NIRP ).  Hingga saat ini, The Fed tidak pernah menetapkan target suku bunga di bawah nol, meskipun telah ditetapkan menjadi 0% -0,25% setelah krisis keuangan 2008 dan sekali lagi pada Maret 2020 setelah pandemi virus corona global.10

Garis bawah

Secara keseluruhan, kebijakan moneter terus-menerus dalam keadaan fluks tetapi masih bergantung pada konsep dasar manipulasi tingkat bunga dan, oleh karena itu, jumlah uang beredar, aktivitas ekonomi, dan inflasi. Penting untuk dipahami mengapa The Fed menerapkan kebijakan tertentu dan bagaimana kebijakan tersebut berpotensi berperan dalam perekonomian. Ini karena pasang surut siklus ekonomi menawarkan peluang dengan menciptakan waktu yang menguntungkan untuk merangkul atau menghindari risiko investasi. Dengan demikian, memiliki pemahaman yang baik tentang kebijakan moneter adalah kunci untuk mengidentifikasi peluang bagus di pasar.