Perdagangan opsi lanjutan: penyebaran kupu-kupu yang dimodifikasi

Mayoritas individu yang memperdagangkan opsi memulai hanya dengan membeli panggilan dan menempatkan untuk memanfaatkan keputusan waktu pasar, atau mungkin menulis panggilan tertutup dalam upaya untuk menghasilkan pendapatan. Menariknya, semakin lama seorang trader bertahan dalam permainan perdagangan opsi, semakin besar kemungkinan mereka untuk berpindah dari dua strategi paling dasar ini dan mempelajari strategi yang menawarkan peluang unik.

Salah satu strategi yang cukup populer di kalangan pedagang opsi berpengalaman dikenal sebagai penyebaran kupukupu. Strategi ini memungkinkan seorang pedagang untuk masuk ke dalam perdagangan dengan kemungkinan untung tinggi, potensi untung tinggi, dan risiko terbatas .

Apa Perdagangan opsi lanjutan: penyebaran kupu-kupu yang dimodifikasi?

  • Butterfly spread menggunakan empat kontrak opsi dengan masa berlaku yang sama tetapi tiga strike price yang berbeda tersebar secara merata menggunakan rasio 1: 2: 1.
  • Butterfly spread memiliki batasan pada potensi untung dan rugi, dan umumnya merupakan strategi berisiko rendah.
  • Kupu-kupu yang dimodifikasi menggunakan rasio 1: 3: 2 untuk membuat strategi bullish atau bearish yang memiliki risiko lebih besar, tetapi potensi hadiahnya lebih tinggi, daripada kupu-kupu standar

Penyebaran Kupu-Kupu Dasar

Sebelum melihat versi modifikasi dari kupu-kupu menyebar, mari kita lakukan tinjauan singkat tentang penyebaran kupu-kupu dasar. Kupu-kupu dasar dapat dimasukkan dengan menggunakan panggilan atau menempatkan dalam rasio 1 oleh 2 oleh 1. Ini berarti bahwa jika seorang trader menggunakan panggilan, mereka akan membeli satu panggilan pada tertentu strike price, menjual dua panggilan dengan strike price yang lebih tinggi dan beli satu panggilan lagi dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi. Saat menggunakan put, pedagang membeli satu put pada harga kesepakatan tertentu, menjual dua put pada harga kesepakatan yang lebih rendah, dan membeli satu put lagi dengan harga kesepakatan yang lebih rendah. Biasanya harga kesepakatan dari opsi yang dijual mendekati harga sebenarnya dari sekuritas yang mendasarinya , dengan pemogokan lain di atas dan di bawah harga saat ini. Ini menciptakan perdagangan “netral” di mana pedagang menghasilkan uang jika keamanan yang mendasarinya tetap dalam kisaran harga tertentu di atas dan di bawah harga saat ini. Namun, kupu-kupu dasar juga dapat digunakan sebagai perdagangan terarah dengan membuat dua atau lebih harga kesepakatan jauh di luar harga keamanan yang mendasarinya.

Gambar 1 menampilkan kurva risiko untuk standar di-the-uang , atau netral, kupu-kupu menyebar. Gambar 2 menampilkan kurva risiko untuk penyebaran kupu kupu yang kehabisan uang menggunakan opsi panggilan.

Sumber: Optionetics Platinum

Sumber: Optionetics Platinum

Kedua perdagangan kupu-kupu standar yang ditunjukkan pada Gambar 1 dan 2 menikmati risiko dolar yang relatif rendah dan tetap, berbagai potensi keuntungan, dan kemungkinan tingkat pengembalian yang tinggi .

Kupu-Kupu yang Dimodifikasi

Penyebaran kupu-kupu yang dimodifikasi berbeda dengan penyebaran kupu-kupu dasar dalam beberapa hal penting:

  1. Put diperdagangkan untuk menciptakan perdagangan bullish dan panggilan diperdagangkan untuk menciptakan perdagangan bearish.
  2. Opsi tidak diperdagangkan dengan cara 1: 2: 1 melainkan dengan rasio 1: 3: 2.
  3. Tidak seperti kupu-kupu dasar yang memiliki dua harga titik impas dan kisaran potensi keuntungan, kupu-kupu yang dimodifikasi hanya memiliki satu harga titik impas, yang biasanya out-of-the-money. Ini menciptakan bantalan bagi pedagang.
  4. Satu hal negatif yang terkait dengan kupu-kupu yang dimodifikasi versus kupu-kupu standar: Sementara penyebaran kupu-kupu standar hampir selalu melibatkan rasio imbalan-terhadap-risiko yang menguntungkan , penyebaran kupu-kupu yang dimodifikasi hampir selalu menimbulkan risiko dolar yang besar dibandingkan dengan potensi keuntungan maksimum. Tentu saja, satu peringatan di sini adalah bahwa jika penyebaran kupu-kupu yang dimodifikasi dimasukkan dengan benar, keamanan yang mendasarinya harus bergerak sangat jauh untuk mencapai area dengan kemungkinan kerugian semaksimal mungkin. Ini memberi pedagang yang waspada banyak ruang untuk bertindak sebelum skenario terburuk terungkap.

Gambar 3 menampilkan kurva risiko untuk penyebaran kupu-kupu yang dimodifikasi. Keamanan yang mendasarinya adalah diperdagangkan pada $ 194,34 per saham. Perdagangan ini melibatkan:

  • Membeli satu kesepakatan 195 strike price put
  • Menjual tiga 190 strike price put
  • Membeli dua strike price put 175

Sumber: Optionetics Platinum

A good aturan praktis adalah untuk memasukkan kupu-kupu yang dimodifikasi empat sampai enam minggu sebelum opsi kedaluwarsa. Dengan demikian, masing-masing opsi dalam contoh ini memiliki sisa waktu 42 hari (atau enam minggu) hingga kedaluwarsa.

Perhatikan konstruksi unik dari perdagangan ini. Satu at-the-money put (195 strike price) dibeli, tiga put dijual dengan strike price yang lima poin lebih rendah (190 strike price) dan dua put lagi dibeli dengan strike price 20 poin lebih rendah (175 strike price) ).

Ada beberapa hal penting yang perlu diperhatikan tentang perdagangan ini:

  1. Harga saham pokok saat ini adalah 194,34.
  2. The impas harga 184,91. Dengan kata lain, ada 9,57 poin (4,9%) dari perlindungan sisi bawah. Selama keamanan yang mendasari melakukan apa pun selain menurun sebesar 4,9% atau lebih, perdagangan ini akan menunjukkan keuntungan.
  3. Risiko maksimum adalah $ 1.982. Ini juga mewakili jumlah modal yang perlu disiapkan oleh pedagang untuk memasuki perdagangan. Untungnya, ukuran kerugian ini hanya akan terwujud jika pedagang menahan posisi ini sampai kadaluwarsa dan saham yang mendasarinya diperdagangkan pada $ 175 per saham atau kurang pada saat itu.
  4. Potensi keuntungan maksimum untuk perdagangan ini adalah $ 1.018. Jika tercapai, ini akan mewakili pengembalian 51% atas investasi. Secara realistis, satu-satunya cara untuk mencapai tingkat keuntungan ini adalah jika sekuritas yang mendasarinya ditutup tepat $ 190 per saham pada hari kedaluwarsa opsi.
  5. Potensi keuntungan adalah $ 518 pada setiap harga saham di atas $ 195—26% dalam waktu enam minggu.

Kriteria Utama untuk Dipertimbangkan dalam Memilih Penyebaran Kupu-Kupu yang Dimodifikasi

Tiga kriteria utama yang harus diperhatikan saat mempertimbangkan penyebaran kupu-kupu yang dimodifikasi adalah:

  1. Risiko dolar maksimum
  2. Persentase laba atas investasi yang diharapkan
  3. Probabilitas keuntungan

Sayangnya, tidak ada formula optimal untuk menggabungkan ketiga kriteria utama ini, jadi beberapa interpretasi dari pihak pedagang selalu terlibat. Beberapa mungkin lebih menyukai tingkat pengembalian potensial yang lebih tinggi sementara yang lain mungkin lebih menekankan pada kemungkinan keuntungan. Juga, pedagang yang berbeda memiliki tingkat toleransi risiko yang berbeda. Demikian juga, pedagang dengan akun yang lebih besar lebih mampu menerima perdagangan dengan potensi kerugian maksimum yang lebih tinggi daripada pedagang dengan akun yang lebih kecil.

Setiap potensi perdagangan akan memiliki seperangkat kriteria reward-to-risk yang unik. Misalnya, seorang pedagang yang mempertimbangkan dua kemungkinan perdagangan mungkin menemukan bahwa satu perdagangan memiliki probabilitas keuntungan 60% dan pengembalian yang diharapkan 25%, sementara yang lain mungkin memiliki probabilitas keuntungan 80% tetapi pengembalian yang diharapkan hanya 12%. Dalam hal ini, trader harus memutuskan apakah mereka lebih menekankan pada potensi pengembalian atau kemungkinan keuntungan. Juga, jika satu perdagangan memiliki persyaratan risiko / modal maksimum yang jauh lebih besar daripada yang lain, ini juga harus diperhitungkan.

Garis bawah

Opsi menawarkan kepada trader banyak fleksibilitas untuk menyusun posisi dengan karakteristik reward-to-risk yang unik. Penyebaran kupu-kupu yang dimodifikasi cocok dengan dunia ini. Peringatkan pedagang yang tahu apa yang harus dicari dan yang bersedia dan mampu bertindak untuk menyesuaikan perdagangan atau memotong kerugian jika diperlukan, mungkin dapat menemukan banyak kemungkinan kupu-kupu dimodifikasi probabilitas tinggi.