Merger Mania
Apa Merger Mania?
Merger mania adalah frasa yang mencakup semua yang digunakan untuk menggambarkan aktivitas pembuatan kesepakatan yang hiruk pikuk, sering kali berada di puncak siklus merger dan akuisisi (M&A). Ini terkait dengan perusahaan yang membayar harga gila-gilaan, dibiayai oleh tingkat hutang yang berlebihan, dalam upaya putus asa untuk dengan cepat meningkatkan pendapatan dan keuntungan.
Poin Penting
- Merger mania adalah frasa penangkap semua yang digunakan untuk menggambarkan serangan aktivitas M&A yang diberhentikan dari hutang yang hiruk pikuk.
- Sesekali, pembuatan kesepakatan menjadi agresif di satu industri yang modis, atau seluruh pasar, dan penilaian kehilangan kontak dengan kenyataan.
- Sebagian besar kesepakatan M&A gagal memenuhi potensinya dan pembayaran berlebihan secara agresif untuk aset hanya meningkatkan risiko kegagalan ini.
Memahami Merger Mania
Perusahaan mungkin tergoda untuk membeli atau bergabung dengan bisnis lain karena berbagai alasan. Manfaat potensial termasuk skala ekonomi, diversifikasi, perluasan ke wilayah baru, meningkatkan pangsa pasar, meningkatkan sinergi , pengurangan biaya, mendapatkan teknologi baru, dan mengurangi kelebihan kapasitas dan persaingan di pasar.
Sesekali, keunggulan ini dapat menyebabkan aktivitas M&A lepas kendali. Ketika perusahaan menemukan diri mereka dengan tumpukan uang tunai yang diparkir di rekening dan instrumen berbunga rendah , dan sedikit peluang untuk menghasilkan pengembalian yang layak dengan berinvestasi secara internal dalam bisnis, mereka sering beralih ke M&A sebagai cara untuk membuat uang mereka bekerja lebih keras. Perusahaan yang sangat membutuhkan perbaikan cepat untuk tumbuh dalam ukuran dan saingan lompatan juga akan melemparkan topi mereka ke ring, menghasilkan lonjakan pembeli di pasar dan kasus yang jelas dari mania merger.
Mania merger terutama mengacu pada periode ketika pembuatan kesepakatan menjadi agresif di satu industri yang modis, atau seluruh pasar, dan penilaian kehilangan kontak dengan kenyataan. Dengan kata lain, kesepakatan dibuat yang menghancurkan lebih banyak nilai pemegang saham daripada yang mereka buat.
Sebagian besar kesepakatan M&A gagal memenuhi potensinya. Pembayaran aset yang berlebihan secara agresif hanya meningkatkan risiko kegagalan ini.
Referensi cepat
Istilah merger mania diciptakan pada 1980-an dengan leveraged buyout dan junk bond boom oleh salah satu perampok perusahaan paling terkenal sepanjang masa, Ivan Boesky.
Sejarah Merger Mania
Ada beberapa ledakan M&A yang terkenal di Wall Street.Secara historis, merger mania telah dikaitkan dengan kesombongan eksekutif dan pembangunan kerajaan .Selama gelombang merger dari pertengahan 1950-an hingga 1969, “tahun-tahun go-go”, merger konglomerat meledak.Dari 1965 hingga 1975, 80% dari semua merger adalah merger konglomerat .
Selama bertahun-tahun, peningkatan aktivitas M&A sering kali terkonsentrasi di sektor – sektor tertentu. Ledakan di akhir 1990-an adalah periode mania merger yang didorong oleh teknologi, dengan perusahaan teknologi dan telekomunikasi dalam gelembung dotcom bertanggung jawab atas sebagian besar aktivitas pembuatan kesepakatan.
Kemudian setelah tahun 2000, dan sebelum krisis keuangan, terjadi serbuan ke pasar dan komoditas negara berkembang , dan serbuan ke pembelian ekuitas swasta . Banyak rantai pengecer, yang dibeli oleh firma ekuitas swasta selama masa optimisme ritel yang memabukkan ini, menjadi korban kiamat ritel karena mereka dibebani dengan tingkat hutang yang tidak berkelanjutan.
Dalam beberapa tahun terakhir, khususnya periode setelah resesi besar di akhir tahun 2000-an, iklim uang mudah dan keinginan untuk meningkatkan pengembangan produk menyebabkan aktivitas melonjak di sektor perawatan kesehatan, media, dan teknologi AS.Pada tahun 2019, harga pembelian rata-rata kelipatan untuk pembelian naik ke posisi tertinggi dalam sejarah di AS, dengan penilaian telah pulih ke level yang terlihat pada puncak dari dua ledakan M&A global terakhir, pada tahun 1996 dan 2007.
Pertimbangan Khusus
Saat ini, merger dimaksudkan untuk didorong oleh alasan yang lebih strategis dan ekonomis, seperti yang terlihat dalam tren spin – off dan merger lintas batas. Meskipun demikian, investor yang bijak harus selalu bersikap skeptis terhadap aktivitas M&A dan terus-menerus mewaspadai gejala merger mania.
Sebuah studi olehHavard Business Review menunjukkan bahwa tingkat kegagalan M&A berada di antara 70% dan 90%.Integrasi yang buruk dan kelebihan pembayaran, karakteristik inti dari merger mania, diidentifikasi sebagai dua penyebab utama.