Dunia merger yang indah

Dua kepala lebih baik daripada satu, dan dalam bisnis, pepatah itu sering kali benar. Dengan menggabungkan atau melalui akuisisi, dua perusahaan dapat mengelompokkan sumber dayanya untuk meningkatkan pangsa pasar , mengalahkan pesaing yang sangat sulit, atau menciptakan model bisnis yang lebih efisien. Tetapi penggabungan kekuatan seperti itu tidak terjadi dalam semalam – perusahaan harus menjalani proses yang sangat panjang dan sering kali membuat frustrasi terlebih dahulu.

Merger vs. Akuisisi Istilah ” merger dan akuisisi ” (M&A) sering digunakan untuk menggambarkan berbagai strategi restrukturisasi perusahaan, tetapi penting untuk dicatat bahwa kata-kata ini biasanya merujuk pada berbagai jenis kegiatan bisnis. Merger terjadi ketika dua perusahaan berukuran relatif sama memutuskan untuk menggabungkan kepentingan mereka untuk membentuk satu perusahaan. Akuisisi, di sisi lain, terjadi ketika perusahaan membeli satu sama lain – terkadang dalam keadaan yang tidak bersahabat – menghilangkan keberadaan target sebagai entitas perusahaan yang independen. Dalam situasi tertentu, perusahaan yang sedang melakukan akuisisi masih dapat menyebut kesepakatan tersebut sebagai merger untuk menghilangkan konotasi negatif, meskipun secara teknis merupakan akuisisi. (Untuk membaca selengkapnya tentang M&A, lihat Bencana Merger dan Akuisisi Terbesar dan Merger – Apa yang Harus Dilakukan Saat Perusahaan Menyatu .)

Mari kita lihat lebih dekat bentuk merger yang paling umum:

• Penggabungan Horizontal Ketika dua perusahaan menawarkan produk atau layanan yang serupa, mereka dapat bergabung bersama dalam upaya untuk menurunkan biaya dan meningkatkan efisiensi. Jenis transaksi ini disebut merger horizontal , dan karena kesepakatan tersebut mengurangi persaingan di pasar, transaksi semacam itu sangat diatur oleh undang-undang antimonopoli. Penggabungan tahun 2002 antara Hewlett-Packard (NYSE: Federal Trade Commission (FTC) dengan suara bulat menyetujui transaksi tersebut. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat Definisi Antitrust .)
• Penggabungan vertikal Berbeda dengan penggabungan horizontal, penggabungan vertikal terjadi ketika dua perusahaan yang mewakili langkah-langkah berbeda dalam hubungan pembeli-penjual atau proses produksi bergabung. Salah satu contoh merger vertikal yang paling terkenal terjadi pada tahun 2000 ketika penyedia internet America Online bergabung dengan konglomerat media Time Warner (NYSE: TWX). Penggabungan ini dianggap vertikal karena Time Warner menyuplai konten kepada konsumen melalui properti seperti CNN dan Time Magazine, sedangkan AOL mendistribusikan informasi tersebut melalui layanan internetnya.
• Penggabungan kongenerik Perusahaan yang berada dalam industri yang sama tetapi tidak memiliki pemasok atau hubungan pelanggan yang kompetitif dapat memilih untuk melakukan penggabungan kongenerik , yang memungkinkan perusahaan yang dihasilkan dapat menyediakan lebih banyak produk atau layanan kepada pelanggannya. Salah satu contoh yang banyak dikutip dari jenis kesepakatan ini adalah merger tahun 1981 antara Prudential Financial (NYSE: perusahaan pialang saham Bache & Co. Meskipun kedua perusahaan tersebut terlibat dalam sektor pasar saham .
• Penggabungan konglomerat Ketika dua perusahaan tidak memiliki bisnis yang sama tetapi memutuskan untuk mengumpulkan sumber daya karena alasan lain, kesepakatan itu disebut merger konglomerat. Procter & Gamble (NYSE: barang konsumen , terlibat dalam transaksi semacam itu dengan merger tahun 2005 dengan Gillette. Pada saat itu, Procter & Gamble sebagian besar absen dari pasar perawatan pribadi pria, sektor yang dipimpin oleh Gillette. Namun, portofolio produk perusahaan tersebut saling melengkapi, dan merger tersebut menciptakan salah satu perusahaan produk konsumen terbesar di dunia.
• Penggabungan terbalik Penggabungan terbalik – juga disebut akuisisi terbalik atau pengambilalihan terbalik – memungkinkan perusahaan swasta untuk go public sambil menghindari biaya tinggi dan peraturan panjang yang terkait dengan perusahaan publik yang ada , yang mungkin merupakan ” perusahaan cangkang “, memasang manajemennya sendiri dan mengambil semua tindakan yang diperlukan untuk mempertahankan daftar publik. Misalnya, pembuat perangkat digital portabel Handheld Entertainment melakukan ini ketika membeli Vika Corp pada tahun 2006, menciptakan perusahaan yang dikenal sebagai ZVUE.
• Merger akretif Ketika satu perusahaan mengakuisisi perusahaan lain dan transaksi tersebut meningkatkan laba per saham perusahaan pertama , kesepakatan itu disebut merger akretif. Cara lain untuk menghitung ini adalah dengan mencatat rasio harga-pendapatan (rasio antara harga per saham perusahaan dibandingkan dengan pendapatan per saham per tahun) antara perusahaan yang mengakuisisi dan perusahaan target. Jika rasio harga-pendapatan dari perusahaan yang mengakuisisi lebih tinggi dari pada perusahaan target, merger tersebut bersifat accretive. Dengan kata lain, laba perusahaan target menambah nilai pasar bagi perusahaan yang mengakuisisi. Apakah suatu transaksi bersifat akretik atau tidak dapat berubah dari waktu ke waktu, berdasarkan perubahan harga saham dan pendapatan kedua perusahaan. Misalnya, Hewlett-Packard mengumumkan merger dengan perusahaan jasa EDS pada tahun 2008, tetapi mengatakan bahwa kesepakatan tersebut akan menjadi non- GAAP accretive pada tahun 2009 dan GAAP accretive pada tahun fiskal 2010. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang rasio P / E, lihat Memahami Rasio P / E dan Rasio Penilaian Investasi: Rasio Harga / Pendapatan .)
• Merger dilutif Kebalikan dari merger akretif adalah merger dilutif , di mana merger menurunkan laba per saham perusahaan yang mengakuisisi. Melakukan merger dilutif tidak selalu buruk; dalam keadaan tertentu, transaksi yang awalnya dilutif dapat menciptakan nilai seiring waktu, seperti ketika perusahaan dengan pertumbuhan rendah membeli perusahaan dengan pertumbuhan tinggi. Jika rasio harga-pendapatan dari perusahaan target lebih besar dari pada perusahaan yang mengakuisisi, merger tersebut dilutif. Perusahaan pertambangan tembaga Phelps Dodge mengadakan merger dilutif dengan penambang nikel Kanada Inco dan Falconbridge pada tahun 2006.