Portofolio Pasar
Apa ?
Portofolio pasar adalah bundel teoretis dari investasi yang mencakup setiap jenis aset yang tersedia di alam semesta investasi, dengan setiap aset ditimbang secara proporsional dengan total keberadaannya di pasar. Hasil yang diharapkan dari portofolio pasar identik dengan hasil yang diharapkan dari pasar secara keseluruhan.
Dasar-dasar Portofolio Pasar
Portofolio pasar, yang sifatnya terdiversifikasi sepenuhnya, hanya tunduk pada risiko sistematis, atau risiko yang memengaruhi pasar secara keseluruhan, dan bukan risiko tidak sistematis , yang merupakan risiko yang melekat pada kelas aset tertentu.
Sebagai contoh sederhana dari portofolio pasar teoritis, asumsikan tiga perusahaan ada di pasar saham: Perusahaan A, Perusahaan B, dan Perusahaan C. Kapitalisasi pasar Perusahaan A adalah $ 2 miliar, kapitalisasi pasar Perusahaan B adalah $ 5 miliar, dan kapitalisasi pasar Perusahaan C adalah $ 13 miliar. Jadi, total kapitalisasi pasar mencapai $ 20 miliar. Portofolio pasar terdiri dari masing-masing perusahaan ini, yang ditimbang dalam portofolionya sebagai berikut:
Bobot portofolio Perusahaan A = $ 2 miliar / $ 20 miliar = 10%
Bobot portofolio Perusahaan B = $ 5 miliar / $ 20 miliar = 25%
Bobot portofolio Perusahaan C = $ 13 miliar / $ 20 miliar = 65%
poin penting
- Portofolio pasar adalah grup teoretis dan terdiversifikasi dari setiap jenis investasi di dunia, dengan setiap aset ditimbang secara proporsional dengan total keberadaannya di pasar.
- Portofolio pasar adalah bagian penting dari model penetapan harga aset modal, landasan yang umum digunakan untuk memilih investasi mana yang akan ditambahkan ke portofolio yang terdiversifikasi.
- Kritik Roll adalah teori ekonomi yang menyatakan bahwa tidak mungkin membuat portofolio pasar yang benar-benar terdiversifikasi — dan bahwa konsep tersebut murni teoretis.
Portofolio Pasar dalam Model Penetapan Harga Aset Modal
Portofolio pasar merupakan komponen penting dari model penetapan harga aset modal (CAPM). CAPM banyak digunakan untuk menentukan harga aset, terutama ekuitas, CAPM menunjukkan apa yang diharapkan dari pengembalian aset berdasarkan jumlah risiko sistematisnya. Hubungan antara kedua item ini diekspresikan dalam persamaan yang disebut dengan security market line. Persamaan untuk garis pasar sekuritas adalah:
R=Rf+βc(Rm-Rf)where: R=Expected returnRf=Risk-free rateβc=Beta of suatusset in question versus the market portfolioRm=Expected return of the market portfolio\ begin {aligned} & R = R_f + \ beta_c (R_m – R_f) \\ & \ textbf {where:} \\\ & R = \ text {Expected return} \\ & R_f = \ text {Risk-free rate} \\ & \ beta_c = \ text {Beta dari aset yang dipermasalahkan versus portofolio pasar} \\ & R_m = \ text {Hasil yang diharapkan dari portofolio pasar} \\ \ end {aligned} orang R=Rf orang +βc orang (Rm orang -Rf orang )dimana:R=Hasil yang diharapkanRf orang =Tarif bebas risikoβc orang =Beta aset yang dipermasalahkan versus portofolio pasarRm orang =Hasil yang diharapkan dari portofolio pasar orang
Misalnya, jika tingkat bebas risiko adalah 3%, pengembalian yang diharapkan dari portofolio pasar adalah 10%, dan beta aset sehubungan dengan portofolio pasar adalah 1,2, pengembalian aset yang diharapkan adalah:
Hasil yang diharapkan = 3% + 1.2 x (10% – 3%) = 3% + 8.4% = 11.4%
Batasan Portofolio Pasar
Ekonom Richard Roll mengemukakan dalam makalah 1977 bahwa tidak mungkin untuk membuat portofolio pasar yang benar-benar terdiversifikasi dalam praktiknya — karena portofolio ini perlu memuat sebagian dari setiap aset di dunia, termasuk barang koleksi, komoditas, dan pada dasarnya semua barang yang memiliki nilai jual. nilai. Argumen ini, yang dikenal sebagai ” Kritik Roll, ” menunjukkan bahwa bahkan portofolio pasar berbasis luas hanya dapat menjadi indeks terbaik dan dengan demikian hanya mendekati diversifikasi penuh.