Dana netral pasar

Apa ?

Dana netral pasar adalah dana lindung nilai yang mencari keuntungan terlepas dari lingkungan pasar naik atau turun, biasanya melalui penggunaan posisi panjang dan pendek atau derivatif yang dipasangkan. Dana ini berpotensi berfungsi untuk memitigasi risiko pasar karena mereka berusaha menghasilkan pengembalian positif di semua lingkungan pasar.

Poin Penting

  • Dana netral pasar menggambarkan strategi dana lindung nilai yang berusaha mendapatkan pengembalian di atas rata-rata terlepas dari kondisi pasar yang berlaku.
  • Menjadi netral pasar, reksa dana mengambil posisi panjang dan pendek yang saling mengimbangi sehingga memiliki delta nol, atau posisi nol beta dan agnostik terhadap pergerakan harga naik atau turun.
  • Meskipun reksa dana netral pasar dapat menghasilkan alfa, strategi ini cenderung kompleks dan sangat leverage, meningkatkan risiko dan biaya bagi investor.

Memahami Reksa Dana Pasar-Netral

Dana netral pasar dirancang untuk memberikan pengembalian yang tidak terkait dengan keseluruhan pasar saham. Dalam terminologi keuangan, dana netral pasar dirancang untuk memberikan alfa yang signifikan, tetapi sedikit atau tanpa  beta. Beta adalah korelasi investasi dengan indeks pasar saham yang luas seperti  S&P 500 , dan alpha adalah pengembalian tambahan di luar pengembalian pasar yang diperoleh melalui perdagangan aktif.

Namun, ini tidak berarti bahwa reksa dana netral pasar akan mengalahkan pasar atau bahwa investor akan lebih baik memiliki reksa dana netral pasar dalam portofolionya. Penambahan dana ini ke portofolio investor berpotensi meningkatkan keuntungan dan mengurangi risiko, tetapi dana ini jauh lebih kompleks daripada reksa dana tradisional  , dan biayanya bisa tinggi.

Reksa dana netral pasar dapat berisiko tinggi karena strategi investasi mereka bergantung pada penggunaan leverage, short selling, dan arbitrase untuk mencapai hasil yang diinginkan. Pengembalian yang diharapkan dapat berkisar secara luas untuk dana ini tergantung pada taktik yang digunakan. Mereka sering dilihat sebagai opsi potensial untuk mengurangi risiko di pasar yang cenderung turun karena mereka umumnya menawarkan pengembalian yang mengalahkan kepemilikan pasar uang. Namun, beberapa manajer investasi secara historis memiliki kesuksesan yang lebih besar dalam mencapai pengembalian indeks acuan seperti S&P 500.

Strategi Pasar-Dana Netral

Strategi dana netral pasar mengambil posisi panjang dan pendek secara bersamaan; akan tetapi, mereka sangat berbeda dari dana panjang / pendek. Dana netral pasar biasanya menggunakan strategi arbitrase yang mendapat untung dari posisi perdagangan berpasangan. Dana ini umumnya dapat menggunakan pendekatan kualitatif atau pendekatan korelasi statistik. Mereka bertujuan untuk menjadi netral pasar dan biasanya fokus pada ekuitas karena peluang transaksional yang tersedia.

Strategi netral pasar cenderung memiliki keuntungan yang tidak berkorelasi dengan pergerakan pasar, artinya keuntungan mereka dihasilkan terutama berdasarkan pergerakan harga saham yang terlibat. Ada beberapa variasi reksa dana netral pasar, dengan ekuitas pasar netral (EMN), misalnya, mengkhususkan diri pada perdagangan saham saja.

Strategi kualitatif melibatkan perdagangan berpasangan antara dua sekuritas atau produk pasar yang diidentifikasi oleh manajer portofolio memiliki peluang konvergensi arbitrase yang potensial. Strategi korelasi statistik melibatkan perdagangan berpasangan yang secara khusus mengeksploitasi penyimpangan dari korelasi historis yang tinggi untuk arbitrase konvergensi. Strategi ini menggunakan investasi perdagangan pasangan panjang dan pendek untuk mencapai keuntungan modal.

Perdagangan pasangan membutuhkan analisis teknis yang diikuti dengan cermat. Setelah mengidentifikasi sekuritas dengan potensi keuntungan arbitrase netral pasar, investor berusaha untuk mengambil posisi panjang dan pendek tepat waktu, yang diharapkan mendapat manfaat dari konvergensi harga.

Dalam kasus perdagangan pasangan korelasi statistik , investor pertama-tama akan mengidentifikasi dua saham yang sangat berkorelasi. Korelasi 0,80 atau lebih tinggi biasanya yang paling umum. Mengikuti korelasi pasangan saham melalui analisis teknis, investor kemudian akan berusaha untuk mengambil posisi panjang pada saham yang berkinerja buruk dan posisi pendek pada saham yang berkinerja lebih baik ketika korelasinya menyimpang dari norma historisnya. Perdagangan pasangan mencari keuntungan dari koreksi korelasi yang diharapkan kembali ke level historisnya di 0,80 atau lebih. Jika berhasil, konvergensi harga menghasilkan keuntungan dari posisi panjang dan posisi pendek .

Berinvestasi di Reksa Dana Pasar-Netral

Strategi netral pasar paling sering tersedia dari manajer hedge fund, yang mungkin menawarkan gaya manajemen dalam struktur hedge fund atau struktur produk terdaftar. Karena reksa dana netral pasar adalah produk yang cukup kompleks dengan risiko tinggi, dana tersebut tidak cocok untuk semua jenis investor dan umumnya tidak digunakan sebagai kepemilikan inti. Reksa dana ini juga cenderung memiliki fee dan turnover yang cukup tinggi , yang bisa menjadi pertimbangan investor.

Contoh: Dana Netral Pasar Ekuitas AQR

AQR adalah kelompok hedge fund yang memberikan satu contoh dengan Equity Market-Neutral Fund. Dana tersebut mengacu pada Indeks Surat Utang Negara 3-Bulan Bank of America Merrill Lynch. Ini menggunakan analisis kualitatif dan kuantitatif untuk mengidentifikasi peluang perdagangan pasangan yang menarik secara kondisional. Pada 2017, Dana menghasilkan pengembalian 5,84% versus 0,85% untuk patokan. Reksa dana memiliki biaya manajemen 1,10% dengan biaya kotor 2,24%.

Contoh: Vanguard Market-Neutral Investor Fund

Karena merupakan strategi netral pasar, dana Saham Investor Netral Pasar Vanguard menggunakan strategi long dan short-selling, tidak seperti reksa dana perusahaan lainnya, yang hanya membeli dan menjual posisi buy. Strategi reksa dana bertujuan untuk meminimalkan dampak pasar saham terhadap pengembaliannya, yang berarti pengembalian dana dapat sangat bervariasi dari pasar.

Meskipun sebagian besar dana yang menjual saham pendek, seperti dana lindung nilai, tidak mengungkapkan kepemilikan pendeknya karena aturan SEC tidak mengharuskannya, Saham Investor Netral Pasar Vanguard menerbitkan short-nya. Itu memilih posisi pendek dengan mengevaluasi perusahaan dengan lima kategori: pertumbuhan, kualitas, keputusan manajemen, sentimen, dan penilaian. Kemudian, ia membuat pengembalian yang diharapkan gabungan untuk semua saham di alam semesta dan mempersingkat saham dengan skor terendah.