Investor apa yang dapat dipelajari dari M dan metode pembayaran

Bagaimana manajemen memandang perusahaannya dan sinergi yang diantisipasi dari merger atau akuisisi (M&A) sering terungkap dalam metode pembayaran yang digunakan oleh perusahaan, yang merupakan informasi berharga bagi investor. Metode pembayaran memberikan penilaian jujur ​​dari perspektif pengakuisisi tentang nilai relatif dari harga saham perusahaan.

M&A adalah istilah umum yang digunakan untuk menggambarkan konsolidasi perusahaan. Dalam merger, dua perusahaan bergabung membentuk entitas baru, sedangkan dalam akuisisi, satu perusahaan berusaha membeli yang lain. Dalam kasus terakhir, perusahaan yang mengakuisisi melakukan pembelian, dan perusahaan target dibeli.

Dasar-dasar M&A

Ada banyak jenis transaksi M&A. Penggabungan dapat diklasifikasikan sebagai hukum, di mana target diintegrasikan sepenuhnya ke dalam pengakuisisi dan, setelah itu, tidak ada lagi; konsolidasi, dimana kedua entitas bergabung menjadi perusahaan baru, atau anak perusahaan, dimana targetnya menjadi anak perusahaan dari pihak pengakuisisi. Selama proses akuisisi, pihak pengakuisisi dapat mencoba untuk membeli target dalam pengambilalihan bersahabat atau memperoleh target yang tidak ingin dibeli, melalui pengambilalihan yang tidak bersahabat .

Ada beberapa jenis merger.Sebuah merger horisontal merupakan akuisisi dari pesaing atau bisnis terkait.Dalam merger horizontal, pihak pengakuisisi berupaya mencapai sinergi biaya, skala ekonomi , dan untuk mendapatkan pangsa pasar .Contoh merger horizontal yang terkenal adalah kombinasi pembuat mobil FIAT dan Chrysler.

Sebuah merger vertikal adalah akuisisi perusahaan sepanjang rantai produksi. Tujuan dari pengakuisisi adalah untuk mengontrol proses produksi dan distribusi serta mendapatkan sinergi biaya melalui integrasi. Contoh hipotesis merger vertikal adalah perusahaan mobil yang membeli produsen ban. Integrasi dapat dilakukan secara mundur (pemasok pembelian pengakuisisi) atau maju (distributor pembelian pengakuisisi). Pembelian distributor susu atas peternakan sapi perah akan menjadi integrasi terbelakang. Alternatifnya, pembelian distributor susu oleh peternakan sapi menggambarkan integrasi ke depan .

Sebuah merger konglomerat adalah pembelian perusahaan benar-benar di luar lingkup perusahaan pengakuisisi operasi inti.Pertimbangkan General Electric (GE), salah satu perusahaan multinasional terbesar di dunia.Sejak didirikan pada tahun 1892 oleh Thomas Edison, GE telah membeli perusahaan dari berbagai industri (misalnya, penerbangan, hiburan, keuangan).GE sendiri dibentuk sebagai penggabungan antara Edison General Electric dan Thomson-Houston Electric Co.

Metode Pembayaran Terungkap

Jenis M&A yang berbeda ini dapat dievaluasi oleh investor untuk memahami visi dan tujuan manajemen. Pengakuisisi mungkin mengejar merger atau akuisisi untuk membuka nilai tersembunyi , mengakses pasar baru, memperoleh teknologi baru, mengeksploitasi ketidaksempurnaan pasar, atau untuk mengatasi kebijakan pemerintah yang merugikan.

Demikian pula, investor dapat menilai nilai dan metode pembayaran yang ditawarkan pengakuisisi untuk target potensial. Pilihan uang tunai, ekuitas , atau kombinasinya memberikan gambaran mendalam tentang bagaimana manajemen menilai saham mereka serta kemampuan pihak pengakuisisi untuk membuka nilai melalui akuisisi.

Uang Tunai, Sekuritas, atau Penawaran Campuran

Perusahaan harus mempertimbangkan banyak faktor (potensi kehadiran penawar lain, kesediaan target untuk menjual dan preferensi pembayaran, implikasi pajak, biaya transaksi jika saham diterbitkan, dan dampaknya pada struktur permodalan ) saat menyiapkan penawaran. Setelah penawaran diberikan kepada penjual, publik dapat memperoleh banyak informasi tentang bagaimana orang dalam dari perusahaan yang mengakuisisi memandang nilai saham mereka, nilai target, dan keyakinan yang mereka miliki terhadap kemampuan mereka untuk merealisasikan nilai melalui penggabungan.

Perusahaan dapat dibeli menggunakan uang tunai, saham, atau campuran keduanya. Pembelian saham adalah bentuk akuisisi yang paling umum; Namun, semakin besar kepercayaan manajemen dalam akuisisi, semakin mereka ingin membayar saham secara tunai. Pasalnya, manajemen yakin saham tersebut pada akhirnya akan menjadi lebih bernilai setelah sinergi terealisasi dari merger.

Di bawah ekspektasi yang sama, target ingin dibayar dalam bentuk saham. Jika dibayar dalam saham, target menjadi pemilik parsial di pihak pengakuisisi dan penerima manfaat dari sinergi yang diharapkan. Sebagai alternatif, semakin kurang yakin pihak pengakuisisi tentang penilaian relatif target , semakin besar keinginan pihak pengakuisisi untuk berbagi sebagian risiko dengan penjual. Dengan demikian, pihak pengakuisisi ingin membayar dalam bentuk saham.