Long Jelly Roll.
Apa Long Jelly Roll?
Gulungan jeli panjang adalah strategi opsi yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dari bentuk arbitrase berdasarkan harga opsi. Jelly roll mencari perbedaan antara harga spread horizontal (juga disebut spread kalender) yang terdiri dari opsi panggilan pada harga kesepakatan tertentu dan spread horizontal yang sama dengan harga kesepakatan yang sama terdiri dari opsi jual.
Poin Penting
- Gulungan jeli panjang adalah strategi perdagangan-penyebaran opsi yang memanfaatkan perbedaan harga dalam penyebaran horizontal.
- Strateginya termasuk membeli spread panggilan kalender panjang dan menjual spread put kalender pendek.
- Kedua spread dalam strategi ini biasanya dihargai sangat berdekatan sehingga tidak ada cukup keuntungan yang bisa dibuat untuk membenarkan penerapannya.
Cara Kerja Long Jelly Roll Spread Trade
Long jelly roll adalah strategi spread kompleks yang memposisikan spread sebagai netral, sepenuhnya dilindungi nilai, dalam kaitannya dengan pergerakan arah harga saham sehingga perdagangan dapat mengambil untung dari selisih harga beli dari spread tersebut.
Hal ini dimungkinkan karena spread horizontal yang terdiri dari opsi panggilan harus diberi harga yang sama dengan spread horizontal yang terdiri dari opsi jual, dengan pengecualian bahwa opsi jual harus memiliki pembayaran dividen dan biaya bunga dikurangi dari harga. Jadi harga call spread biasanya harus sedikit lebih tinggi daripada harga put spread — seberapa jauh lebih tinggi tergantung pada apakah pembayaran dividen akan terjadi sebelum kedaluwarsa.
Membangun Perdagangan Jelly Roll Spread
Gulungan jeli dibuat dari kombinasi dua olesan horizontal. Spread dapat dibangun sebagai spread yang panjang, artinya call spread dibeli dan put spread dijual, atau sebagai short spread, dimana put spread dibeli dan call spread dijual. Strateginya adalah membeli spread yang lebih murah dan menjual spread yang lebih panjang. Secara teori, keuntungan datang ketika trader bisa menjaga perbedaan antara dua spread.
Untuk pedagang eceran, biaya transaksi kemungkinan akan membuat perdagangan ini tidak menguntungkan, karena perbedaan harga jarang lebih dari beberapa sen. Tetapi kadang-kadang beberapa pengecualian dapat terjadi sehingga menghasilkan keuntungan yang mudah bagi pedagang yang cerdik.
Konstruksi Long Jelly Roll
Pertimbangkan contoh berikut ketika seorang trader ingin membuat spread jelly roll yang panjang. Misalkan pada 8 Januari selama jam pasar normal, saham Amazon (AMZN) kemudian diperdagangkan sekitar $ 1.700,00 per saham. Misalkan juga call dan put spread 15 Januari / 22 Januari berikut (dengan tanggal kedaluwarsa mingguan) tersedia untuk pembeli eceran dengan harga kesepakatan $ 1.700:
Spread 1: Panggilan 15 Jan (singkat) / 22 Jan (panjang); harga = 9,75
Spread 2: puting 15 Jan (short) / Jan 22 put (long); harga = 10,75
Jika seorang pedagang mampu membeli Spread 1 dan Spread 2 pada harga ini, maka mereka dapat mengunci keuntungan karena mereka telah secara efektif membeli posisi panjang di saham di 9,75 dan posisi pendek di saham di 10,75. Hal ini terjadi karena long call dan short put position menciptakan posisi stok sintetis yang bertindak seperti memegang saham. Sebaliknya, posisi short call yang tersisa dan long put position membuat sintetik short stock.
Sekarang efek bersihnya menjadi jelas karena dapat ditunjukkan bahwa pedagang memulai perdagangan kalender dengan kemampuan untuk memasukkan saham pada $ 1.700 dan keluar dari saham pada $ 1.700. Posisi membatalkan satu sama lain hanya menyisakan perbedaan antara harga spread opsi menjadi perhatian yang penting.
Jika call horizontal spread sebenarnya dapat diperoleh dengan satu dolar lebih sedikit dari opsi put, maka pedagang dapat mengunci $ 1 per saham per kontrak. Jadi 10 posisi kontrak akan menghasilkan $ 1.000.
Konstruksi Jelly Roll Pendek
Dalam short jelly roll, trader menggunakan short call horizontal spread dengan long put horizontal spread – kebalikan dari long konstruksi. Spread dibangun dengan metodologi spread horizontal yang sama tetapi trader mencari harga call spread jauh lebih rendah daripada put spread. Jika terjadi ketidaksesuaian harga yang tidak dijelaskan oleh pembayaran dividen yang akan datang atau biaya bunga, maka perdagangan akan diinginkan.
Variasi pada Perdagangan Jelly Roll Spread
Strategi ini dapat didekati dengan menerapkan berbagai modifikasi termasuk meningkatkan jumlah posisi buy pada salah satu atau kedua horizontal spread. Harga kesepakatan juga dapat bervariasi untuk masing-masing dari dua spread, tetapi modifikasi seperti itu menciptakan risiko tambahan pada perdagangan.