Untung Dari Kejutan Penghasilan Dengan Straddles Dan Strangles

Sebagai aturan umum, harga setiap saham pada akhirnya mencerminkan tren, atau tren yang diharapkan, dari pendapatan perusahaan yang mendasarinya. Dengan kata lain, perusahaan yang meningkatkan pendapatannya secara konsisten cenderung meningkat dari waktu ke waktu lebih banyak daripada saham perusahaan dengan laba atau rugi yang tidak menentu. Inilah sebabnya mengapa begitu banyak investor memperhatikan pengumuman laba.

Setiap kuartal, perusahaan AS mengumumkan pendapatan dan hasil penjualan terbaru mereka. Terkadang, informasi ini sepenuhnya sesuai dengan ekspektasi dan pasar pada dasarnya mengabaikan bahu kolektifnya. Namun, di lain waktu, sebuah perusahaan mengeluarkan kejutan pendapatan, dan pasar saham bereaksi dengan cara yang menentukan. Terkadang, hasil yang dilaporkan jauh lebih baik dari yang diharapkan – kejutan pendapatan yang positif – dan saham bereaksi dengan naik tajam dalam waktu yang sangat singkat untuk mengembalikan harga saham sesuai dengan statusnya yang baru dan lebih baik. Demikian juga, jika perusahaan mengumumkan pendapatan dan / atau penjualan yang jauh lebih buruk dari yang diantisipasi – kejutan pendapatan negatif – ini dapat mengakibatkan penurunan tajam harga saham secara tiba-tiba, karena investor membuang saham untuk menghindari memegangnya. sebuah perusahaan sekarang dianggap sebagai “barang rusak”.

Skenario mana pun dapat menawarkan peluang perdagangan yang berpotensi menguntungkan melalui penggunaan strategi perdagangan opsi yang dikenal sebagai long straddle. Mari kita lihat lebih dekat cara kerja strategi ini. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Hasil Penghasilan yang Mengejutkan .)

Mekanisme dari Long Straddle A panjang straddle hanya melibatkan membeli call option dan put option dengan sama strike price dan berakhirnya bulan yang sama. Untuk menggunakan long straddle untuk memainkan pengumuman pendapatan , Anda harus terlebih dahulu menentukan kapan pendapatan akan diumumkan untuk saham tertentu. Anda juga dapat menganalisis riwayat saham itu sendiri untuk menentukan apakah itu biasanya merupakan saham yang bergejolak dan apakah sebelumnya memiliki reaksi besar terhadap pengumuman pendapatan. Semakin volatile saham dan semakin rentan untuk bereaksi kuat terhadap pengumuman laba, semakin baik. Dengan asumsi Anda menemukan saham yang memenuhi syarat, langkah selanjutnya adalah menentukan kapan pengumuman pendapatan berikutnya jatuh tempo untuk perusahaan itu dan menetapkan jangka panjang sebelum pendapatan diumumkan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Strategi Straddle Pendekatan Sederhana Untuk Pasar Netral .)

Menyiapkan Posisi Long Straddle

Kapan Harus Masuk Saat menyiapkan long straddle, pertanyaan pertama yang harus dipertimbangkan adalah kapan harus memasuki perdagangan. Beberapa pedagang akan melakukan straddle empat hingga enam minggu sebelum pengumuman pendapatan dengan gagasan bahwa mungkin ada beberapa pergerakan harga untuk mengantisipasi pengumuman yang akan datang. Lainnya akan menunggu hingga sekitar dua minggu sebelum pengumuman. Bagaimanapun, Anda biasanya harus mencari posisi jangka panjang sebelum minggu sebelum pengumuman pendapatan. Hal ini karena cukup sering, jumlah waktu premium yang dibangun ke dalam harga opsi untuk saham dengan pengumuman pendapatan yang akan datang akan naik sebelum pengumuman, karena pasar mengantisipasi potensi peningkatan volatilitas setelah laba diumumkan. Akibatnya, opsi sering kali lebih murah (dalam hal jumlah waktu premium yang dimasukkan ke dalam harga opsi) dua hingga enam minggu sebelum pengumuman pendapatan daripada beberapa hari terakhir sebelum pengumuman itu sendiri.

Harga Strike Yang Akan Digunakan Dalam hal memutuskan opsi mana yang akan dibeli, ada beberapa pilihan dan beberapa keputusan yang harus dibuat.Pertanyaan pertama di sini adalah harga kesepakatan mana yang akan digunakan.Biasanya, Anda harus membeli straddle yang dianggap menguntungkan .Jadi, jika harga saham pokok adalah $ 51 per saham, Anda akan membeli strike price call 50 dan strike price put.Jika saham malah diperdagangkan pada $ 54 per saham, Anda akan membeli strike price call 55 dan strike price put.Jika saham diperdagangkan pada $ 52,50 per saham, Anda akan memilih antara 50 straddle atau 55 straddle (straddle 50 akan lebih disukai jika secara kebetulan Anda memiliki bias sisi atas dan straddle 55 akan lebih disukai jika Anda memiliki bias sisi bawah) .Alternatif lain adalah masuk ke dalam apa yang dikenal sebagai strangle dengan membeli opsi strike price call 55 dan strike price put option 50.Seperti straddle, strangle melibatkan pembelian call dan put option secara simultan.Perbedaannya adalah dengan strangle, Anda membeli call dan put dengan strike price yang berbeda.(Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Dapatkan Pegangan Kuat Pada Untung Dengan Strangles .)

Bulan Kedaluwarsa untuk Berdagang Keputusan selanjutnya yang harus dibuat adalah bulan kedaluwarsa mana untuk berdagang. Biasanya tersedia bulan kedaluwarsa yang berbeda. Tujuannya adalah untuk membeli cukup waktu bagi saham untuk bergerak cukup jauh untuk menghasilkan keuntungan di straddle tanpa menghabiskan terlalu banyak uang. Tujuan akhir dalam membeli straddle sebelum pengumuman pendapatan adalah agar saham bereaksi terhadap pengumuman tersebut dengan kuat dan cepat, sehingga memungkinkan pedagang straddle untuk mengambil keuntungan dengan cepat. Skenario terbaik kedua adalah saham meluncurkan tren yang kuat setelah pengumuman pendapatan. Namun, ini mengharuskan Anda memberikan perdagangan setidaknya sedikit waktu untuk bekerja.

Opsi jangka pendek lebih murah karena memiliki lebih sedikit premi waktu yang dibangun di dalamnya daripada opsi jangka panjang. Namun, mereka juga akan mengalami peluruhan waktu yang jauh lebih banyak (jumlah waktu yang hilang setiap hari karena hanya berlalunya waktu) dan ini membatasi jumlah waktu yang Anda dapat menahan perdagangan. Biasanya, Anda tidak boleh menahan straddle dengan opsi yang memiliki kurang dari 30 hari tersisa hingga kedaluwarsa karena peluruhan waktu cenderung dipercepat dalam sebulan terakhir sebelum kedaluwarsa. Demikian pula, masuk akal untuk memberi diri Anda waktu setidaknya dua atau tiga minggu setelah pengumuman pendapatan agar saham bergerak tanpa masuk ke 30 hari terakhir sebelum kedaluwarsa. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Pentingnya Nilai Waktu .)

Misalnya, Anda berencana untuk mengangkang dua minggu – atau 14 hari – sebelum pengumuman penghasilan. Katakan juga bahwa Anda berencana untuk memberikan perdagangan dua minggu – atau 14 hari lagi – setelah pengumuman berhasil. Terakhir, mari kita asumsikan bahwa Anda tidak ingin memegang straddle jika kurang dari 30 hari tersisa hingga habis masa berlakunya. Jika kita menambahkan 14 hari sebelum ditambah 14 hari setelah ditambah 30 hari sebelum kadaluwarsa, kita mendapatkan total 58 hari. Jadi dalam hal ini, Anda harus mencari bulan kedaluwarsa yang memiliki minimal 58 hari tersisa hingga kedaluwarsa.

Contoh Perdagangan Mari kita pertimbangkan contoh dunia nyata. Apollo Group (Nasdaq: APOL ) akan mengumumkan pendapatannya setelah penutupan perdagangan pada 27 Maret 2008. Pada 26 Februari, pedagang mungkin telah mempertimbangkan untuk membeli long straddle atau long strangle untuk diposisikan jika saham bereaksi kuat salah satu cara untuk pengumuman penghasilan. Dalam kasus ini, APOL diperdagangkan pada $ 65,60 per saham. Seorang pedagang dapat membeli satu kontrak masing-masing dari panggilan 70 Mei seharga $ 5 dan 60 Mei menempatkan pada $ 4,40. Total biaya untuk memasuki perdagangan ini adalah biaya dua premi, atau $ 940. Ini mewakili total risiko perdagangan. Namun, kemungkinan mengalami kerugian maksimum adalah nihil karena perdagangan ini akan ditutup segera setelah pengumuman pendapatan dan dengan demikian jauh sebelum opsi Mei kedaluwarsa. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Memahami Penetapan Harga Opsi .)

Jika Anda melihat Gambar 1, Anda akan melihat aksi harga APOL hingga 26 Februari di sebelah kiri dan “kurva risiko” untuk pencekikan 70-60 Mei di sebelah kanan. Baris kedua dari kanan mewakili keuntungan atau kerugian yang diharapkan dari perdagangan ini pada beberapa hari sebelum pendapatan. Pada saat ini, skenario terburuk jika saham tidak berubah adalah kerugian sekitar $ 250.

Gambar 1: Saham dan kurva risiko Apollo Group

Sumber: ProfitSource

Pada 27 Maret, APOL ditutup pada $ 56,34 per saham. Setelah penutupan pada 27 Maret, APOL mengumumkan pendapatan yang mengecewakan. Keesokan harinya, saham dibuka pada $ 44,49 dan ditutup pada $ 41,21. Seperti yang Anda lihat pada Gambar 2, pada titik ini, pencekikan 70-60 Mei menunjukkan keuntungan terbuka sebesar $ 945.

Gambar 2: Kesenjangan Apollo lebih rendah setelah pengumuman pendapatan; cekikan menunjukkan untung besar

Sumber: ProfitSource

Jadi, dalam contoh ini, pedagang bisa saja keluar dari perdagangan satu hari setelah pengumuman pendapatan dan membukukan keuntungan 100% atas investasi.

Ringkasan Di masa lalu, seorang investor atau pedagang akan menganalisis prospek pendapatan dari perusahaan tertentu dan, berdasarkan analisis itu, akan membeli saham (jika dia pikir pendapatan akan tumbuh) atau berdiri di samping (jika dia berpikir penghasilan akan mengecewakan). Dengan perdagangan opsi, seorang pedagang atau investor sekarang dapat memainkan pengumuman pendapatan tanpa harus memihak. Selama trader memiliki alasan untuk mengharapkan kejutan pendapatan atau saham hanya memiliki sejarah bereaksi kuat terhadap pengumuman pendapatan, mereka dapat menggunakan long straddle atau strangle untuk memanfaatkan pergerakan harga yang diantisipasi. Jika saham benar-benar membuat pergerakan harga yang tajam – di kedua arah – keuntungan yang cukup besar dimungkinkan. Selain itu, jika perdagangan ditempatkan dengan benar (yaitu, dengan cukup waktu tersisa hingga kedaluwarsa) dan dikelola dengan benar (yaitu, keluar secara wajar segera setelah pengumuman pendapatan), maka risiko pada perdagangan biasanya cukup kecil. Singkatnya, strategi ini mewakili satu cara lagi untuk menggunakan opsi guna memanfaatkan peluang unik di pasar saham.