LIBOR-In-Arrears Swap
Apa LIBOR-In-Arrears Swap?
Swap LIBOR-in-arrears mirip dengan swap biasa atau vanilla tetapi sisi harga mengambang ditetapkan di akhir periode reset, bukan di awal. Tarif tersebut kemudian diterapkan secara retroaktif.
Definisi singkatnya adalah bahwa pertukaran vanilla menetapkan tarif di muka dan membayar nanti (dalam tunggakan ) sementara swap tunggakan set dan membayar kemudian (dalam tunggakan).
Swap ini memiliki beberapa nama lain, termasuk swap tunggakan, reset swap, swap setel ulang, dan swap reset tertunda.
Memahami LIBOR-in-Arrears Swap
Struktur tunggakan LIBOR diperkenalkan pada pertengahan 1980-an untuk memungkinkan investor memanfaatkan potensi penurunan suku bunga. Ini adalah strategi yang digunakan oleh investor dan peminjam yang mengarahkan pada tingkat suku bunga dan yang yakin mereka akan jatuh.
Transaksi swap menukar arus kas investasi suku bunga tetap dengan investasi suku bunga mengambang. Suku bunga mengambang biasanya didasarkan pada indeks, seperti London Interbank Offers Rate (LIBOR), ditambah jumlah yang telah ditentukan sebelumnya. Biasanya, semua harga ditetapkan pada awal swap, dan, jika berlaku, pada awal periode reset berikutnya hingga swap jatuh tempo.
Yang dimaksud dengan “tunggakan” adalah uang yang harus dibayar lebih awal. Dalam kasus swap LIBOR-in-arrears, definisi lebih condong ke arah kalkulasi pembayaran, daripada pembayaran itu sendiri.
Dalam pertukaran vanilla biasa atau biasa , tarif mengambang ditetapkan pada awal periode reset dan dibayarkan pada akhir periode itu. Untuk swap tunggakan, perbedaan utama adalah ketika kontrak swap mengambil sampel tingkat LIBOR dan menentukan berapa pembayarannya. Dalam pertukaran vanilla, kurs LIBOR pada awal periode reset adalah kurs dasar. Dalam swap tunggakan, tingkat LIBOR pada akhir periode reset adalah tarif dasar.
Referensi cepat
Pada Desember 2020, ada rencana untuk menghapus sistem LIBOR pada tahun 2023 dan menggantinya dengan tolok ukur lain, sepertitingkat pembiayaan semalam terjamin (SOFR).
Menggunakan LIBOR-in-Arrears Swap
Sisi kurs mengambang dari pertukaran vanilla, dalam hal ini, LIBOR, disetel ulang pada setiap tanggal penyetelan ulang. Jika LIBOR tiga bulan adalah suku bunga dasar, pembayaran suku bunga mengambang berdasarkan swap terjadi dalam tiga bulan, dan kemudian LIBOR tiga bulan yang berlaku saat itu akan menentukan suku bunga untuk periode berikutnya. Untuk swap tunggakan, tarif periode saat ini ditetapkan dalam tiga bulan untuk menutupi periode yang baru saja berakhir. Tarif untuk periode tiga bulan kedua ditetapkan enam bulan ke dalam kontrak, dan seterusnya.
Jika seorang investor yakin bahwa LIBOR akan jatuh dalam beberapa tahun ke depan dan hanya ingin memanfaatkan kemungkinan ini, maka mereka berharap LIBOR akan turun di akhir setiap periode reset, bukan di awal. Investor dapat menandatangani perjanjian swap untuk menerima LIBOR dan membayar tunggakan LIBOR selama masa kontrak. Perhatikan, kedua tarif tersebut mengambang, dalam kasus ini.