Menguasai bisnis Anda setelah IPO
Sebagai pendiri dan CEO perusahaan Anda, Anda telah bekerja lebih keras dan berkorban lebih dari siapa pun untuk membuatnya sukses. Anda telah melakukan penelitian, berkonsultasi dengan penasihat tepercaya dan memutuskan bahwa cara terbaik untuk membawa pertumbuhan perusahaan Anda ke tingkat berikutnya adalah melalui penawaran umum perdana (IPO). Tetapi Anda tidak ingin pemegang saham biasa, anggota dewan perusahaan, atau perusahaan investasi, yang belum mencurahkan darah, keringat, dan air mata mereka ke dalam perusahaan, untuk menentukan bagaimana menjalankannya. Berikut adalah beberapa metode untuk menjaga kendali yang lebih besar atas bisnis Anda setelah IPO.
Apa Menguasai bisnis Anda setelah IPO?
Publik perusahaan diadakan dapat memilih untuk mengeluarkan berbagai kelas dari saham biasa. Setiap kelas hadir dengan seperangkat hak yang berbeda untuk pemegang saham. Praktek yang paling umum adalah untuk mengeluarkan saham Kelas A dan saham Kelas B. Saham Kelas A dapat memberikan pemegang saham 10 suara atau 100 suara untuk setiap saham yang mereka miliki, sementara saham Kelas B dapat memberikan 1 suara kepada pemegang saham untuk setiap saham yang mereka miliki. Atau bisa juga sebaliknya; tidak ada aturan yang mengatakan saham Kelas A harus lebih unggul dari saham Kelas B. Saham dengan hak suara tambahan terkadang disebut “saham super voting”.
Ketika perusahaan go public, itu dapat memberi para pendiri, eksekutif, dan pemangku kepentingan utama lainnya cukup banyak hak suara untuk membantu mereka mempertahankan kendali atas perusahaan. Konsentrasi hak suara di antara kelas pemegang saham tertentu juga membuat upaya pengambilalihan menjadi lebih sulit. Perusahaan dapat memilih untuk hanya menjual kepada publik saham regulernya dengan hak suara yang lebih rendah. Perusahaan yang telah menggunakan strategi ini termasuk Groupon, LinkedIn, Facebook dan The New York Times.
Kerugian
Sisi negatif dari strategi ini adalah pemegang saham Kelas B mungkin tidak menyukainya. Mereka mungkin merasa bahwa orang dalam memiliki terlalu banyak kendali atas perusahaan dan tidak akan bertindak untuk kepentingan terbaik pemegang saham biasa, menyebabkan perusahaan dan sahamnya berkinerja buruk. Pemegang saham Kelas B dapat mencoba untuk memaksa pemungutan suara dari semua pemegang saham untuk menyingkirkan dua kelas saham yang berbeda dan hak suara mereka yang tidak setara.
Banyak perusahaan publik menggunakan kelas saham yang berbeda untuk mendelegasikan kendali. Ford Motor Company (F), misalnya, hanya memiliki sebagian kecil saham dengan hak suara super, tetapi mereka memberikan kendali kepada ahli waris Henry Ford atas 40% suara. Pada bulan Mei, pemegang saham menolak proposal untuk menghilangkan struktur saham kelas ganda, tetapi fakta bahwa pemungutan suara dilakukan sama sekali menunjukkan bahwa banyak pemegang saham tidak senang dengan sistem tersebut.
Poin Penting
- Perusahaan yang dimiliki publik mungkin mengeluarkan kelas saham yang berbeda.
- Saham super voting datang dengan hak suara ekstra.
- Perusahaan yang dikendalikan memiliki lebih dari 50% saham.
Jadilah Perusahaan Terkendali
Perusahaan yang dikendalikan, di bawah aturan bursa saham, adalah perusahaan di mana individu, grup, atau perusahaan lain memegang lebih dari 50% saham. Perusahaan-perusahaan ini tidak diharuskan memiliki dewan direksi independen, komite kompensasi independen, atau fungsi pencalonan independen untuk anggota dewan. Anggota komite audit, kompensasi, dan tata kelola tidak harus independen dalam perusahaan yang dikendalikan. Struktur saham kelas ganda memfasilitasi keberadaan perusahaan yang dikendalikan.
Anda juga bisa menjadi perusahaan yang dikendalikan keluarga. Ini mungkin atau mungkin tidak memenuhi definisi bursa saham dari perusahaan yang dikendalikan tetapi, di dalamnya, pendiri atau keluarganya memiliki persentase perusahaan yang signifikan dan dapat menunjuk CEO. Jenis perusahaan ini menempati hampir seperlima dari Fortune Global 500, lapor The Economist. Contohnya termasuk Wal-Mart Stores, yang sebagian besar dimiliki dan dijalankan oleh anak-anak pendiri Sam Walton, dan Facebook, yang dikendalikan oleh pendiri Mark Zuckerberg dan memiliki ketentuan untuk kontrol untuk ditransfer saat kematiannya kepada siapa pun yang dia tunjuk.
Meskipun tidak diwajibkan, Facebook memiliki mayoritas anggota dewan independen, dan kompensasi serta komite tata kelola seluruhnya terdiri dari direktur independen. Bahkan perusahaan yang dikendalikan dapat memilih untuk sedikit melonggarkan kendali untuk menenangkan pemegang saham.
Pengendalian Pengungkapan
Namun, Anda tidak dapat menjaga kerahasiaan kendali: Anda harus mengungkapkannya dalam laporan yang Anda ajukan secara publik. Pemegang saham memiliki hak untuk mengetahui apa yang mereka hadapi, dan beberapa melihat risiko tambahan untuk berinvestasi di perusahaan yang dikendalikan karena perusahaan yang dikendalikan telah terbukti berkinerja buruk dibandingkan dengan perusahaan yang tidak dikendalikan, dan mereka dipandang kurang bertanggung jawab kepada publik. Namun, perusahaan yang dikendalikan masih tunduk pada audit independen dan sebagian besar persyaratan lain untuk diperdagangkan secara publik. Pada 2012, ada 114 perusahaan yang dikendalikan di S&P 1500 Composite, termasuk LinkedIn, Zynga, Groupon, dan Facebook.
Salin Struktur Kemitraan Alibaba
Ketika perusahaan e-commerce China, Alibaba, go public pada September 2014, struktur perusahaannya yang tidak biasa menjadi berita besar. Alih-alih menggunakan dua kelas saham untuk membiarkan pemiliknya memegang kendali, ia akan memiliki 27 mitra yang akan mencalonkan anggota dewan; dua perusahaan lain yang merupakan pemegang saham terbesar perusahaan, Yahoo dan SoftBank, akan diminta untuk menyetujui nominasi tersebut. Para mitra akan secara efektif mengontrol dewan dan membatasi masukan pemegang saham di luar. Seperti perusahaan yang dikendalikan, emiten swasta asing dan kemitraan terbatas dikecualikan dari persyaratan dewan independen.
Saat ini, Alibaba Partnership memiliki 30 anggota, dan jumlah itu akan terus berubah ketika mitra baru dipilih dan mitra yang ada pensiun atau keluar dari perusahaan. Mitra dibatasi dalam kemampuannya untuk menjual saham mereka, dan pemegang saham luar tetap dibatasi dalam kemampuan mereka untuk mencalonkan atau memilih direktur atau untuk mempengaruhi pengambilan keputusan perusahaan. Ketua eksekutif salah satu pendiri Jack Ma dan wakil ketua eksekutif Joe Tsai mempertahankan kendali signifikan atas perusahaan melalui struktur ini.
Anggaran dasar perusahaan juga membatasi kemampuan pihak ketiga untuk menguasai perusahaan melalui ketentuan seperti ketentuan yang diatur secara bertahap bagi anggota dewan sehingga tidak dapat diganti semuanya pada waktu yang bersamaan. (Terlepas dari potensi konflik kepentingan yang terkenal antara Alibaba Partnership dan pemegang saham umum, perusahaan memiliki IPO terbesar dalam sejarah, tetapi harga sahamnya telah menurun secara signifikan sejak saat itu.
Pastikan Saham Orang Luar Didistribusikan Secara Luas
Anda tidak harus menggunakan kelas saham yang berbeda dengan hak suara yang berbeda atau menjadi perusahaan yang dikendalikan untuk tetap bertanggung jawab atas perusahaan Anda. Manajemen dan anggota dewan dapat memiliki kurang dari 50% saham tetapi masih memegang kendali selama entitas luar tidak memiliki persentase saham yang besar. Sisi positif dari strategi ini adalah mungkin lebih cocok untuk pemegang saham luar, yang menghargai memiliki saham dengan hak suara yang sama dengan apa yang dimiliki orang dalam. Sisi negatifnya adalah Anda tidak dapat mengontrol kepada siapa pihak luar menjual saham mereka, jadi pengambilalihan selalu dimungkinkan. Strategi ini tidak sekuat yang lain untuk mempertahankan kendali atas perusahaan Anda.
Garis bawah
Membawa perusahaan Anda ke publik berarti kehilangan banyak kebebasan yang Anda miliki sebagai perusahaan swasta. Anda tidak hanya harus mematuhi banyak peraturan, tetapi Anda juga harus membuat pemegang saham senang. Ketika Anda menerima uang publik, Anda harus bertanggung jawab kepada mereka. Tetapi itu tidak berarti Anda harus membiarkan mereka mengambil keputusan. Anda telah berperan penting dalam membawa perusahaan ke posisi sekarang, dan Anda berhak untuk tetap memegang kendali selama Anda terus memberikan hasil.