Efek Januari

Apa Efek Januari?

Pengaruh Januari adalah kenaikan harga saham musiman yang dirasakan selama bulan Januari. Analis umumnya mengaitkan reli ini dengan peningkatan pembelian, yang mengikuti penurunan harga yang biasanya terjadi pada bulan Desember ketika investor, terlibat dalam panen rugi pajak untuk mengimbangi keuntungan modal yang direalisasikan, mendorong aksi jual.

Penjelasan lain yang mungkin adalah bahwa investor menggunakan bonus tunai akhir tahun untuk membeli investasi pada bulan berikutnya. Meskipun anomali pasar ini telah teridentifikasi di masa lalu, efek Januari tampaknya sebagian besar telah menghilang saat kehadirannya diketahui.

Poin Penting

  • Pengaruh Januari adalah persepsi kecenderungan musiman untuk saham-saham naik di bulan itu.
  • Dari 1928 hingga 2018, S&P 500 naik 62% di bulan Januari (56 kali dari 91).
  • Efek Januari diteorikan terjadi ketika investor menjual pemenang untuk dikenakan pajak capital gain akhir tahun pada bulan Desember dan menggunakan dana tersebut untuk berspekulasi pada pelaku yang lebih lemah.
  • Seperti anomali pasar dan efek kalender lainnya, Efek Januari dianggap oleh beberapa orang sebagai bukti melawan hipotesis pasar efisien.

Memahami Pengaruh Januari

Efek Januari adalah hipotesis, dan seperti semua efek terkait kalender, menunjukkan bahwa pasar secara keseluruhan tidak efisien, karena pasar yang efisien secara alami akan membuat efek ini tidak ada. Efek Januari tampaknya memengaruhi topi kecil lebih dari topi sedang atau besar karena kurang likuid.

Sejak awal abad ke-20, data menunjukkan bahwa kelas aset ini telah mengungguli pasar secara keseluruhan di bulan Januari, terutama menjelang pertengahan bulan. Bankir investasi Sidney Wachtel pertama kali melihat efek ini pada tahun 1942. Akan tetapi, tren historis ini kurang menonjol dalam beberapa tahun terakhir karena pasar tampaknya telah menyesuaikannya.

Alasan lain analis menganggap Efek Januari kurang penting pada 2018 adalah karena lebih banyak orang menggunakan rencana pensiun yang dilindungi pajak dan oleh karena itu tidak memiliki alasan untuk menjual pada akhir tahun untuk kehilangan pajak.

Penjelasan Efek Januari

Selain panen dan pembelian kembali yang rugi pajak, serta investor yang memasukkan bonus tunai ke pasar, penjelasan lain untuk January Effect berkaitan dengan psikologi investor. Beberapa investor percaya bahwa Januari adalah bulan terbaik untuk memulai program investasi atau mungkin mengikuti resolusi Tahun Baru untuk mulai berinvestasi untuk masa depan.

Yang lain telah menyatakan bahwa manajer reksa dana membeli saham dengan kinerja terbaik pada akhir tahun dan menghilangkan pecundang yang dipertanyakan demi penampilan dalam laporan akhir tahun mereka, sebuah aktivitas yang dikenal sebagai ” window dressing “. Namun, hal ini tidak mungkin terjadi, karena pembelian dan penjualan terutama akan memengaruhi kapitalisasi besar.

Bukti lain yang mendukung gagasan bahwa individu menjual untuk tujuan pajak termasuk studi oleh D’Mello, Ferris, dan Hwang (2003), yang menemukan peningkatan penjualan untuk saham yang mengalami kerugian modal besar sebelum akhir tahun dan lebih banyak penjualan saham dengan keuntungan modal setelah awal tahun. Selanjutnya, ukuran perdagangan untuk saham dengan kerugian modal yang besar cenderung menurun sebelum akhir tahun dan untuk capital gain setelah awal tahun.

Aksi jual akhir tahun juga menarik pembeli yang tertarik dengan harga yang lebih rendah, karena mengetahui penurunan tidak didasarkan pada fundamental perusahaan. Dalam skala besar, hal ini dapat mendorong harga lebih tinggi di bulan Januari.

Studi dan Kritik

Sebuah studi, yang menganalisis data dari tahun 1904 hingga 1974, menyimpulkan bahwa pengembalian rata-rata untuk saham selama bulan Januari adalah lima kali lebih besar daripada bulan lainnya sepanjang tahun, terutama dengan mencatat bahwa tren ini terjadi pada saham-saham berkapitalisasi kecil. Perusahaan investasi Salomon Smith Barney melakukan penelitian yang menganalisis data dari tahun 1972 hingga 2002 dan menemukan bahwa saham indeks Russell 2000 mengungguli saham dalam indeks Russell 1000 (saham kapitalisasi kecil versus saham kapitalisasi besar) di bulan Januari.

Kinerja unggul ini sebesar 0,82%, namun saham-saham ini berkinerja buruk selama sisa tahun ini. Data menunjukkan bahwa Pengaruh Januari menjadi semakin tidak menonjol.

Seorang mantan Direktur dari Vanguard Group, Burton Malkiel, penulis “A Random Walk Down Wall Street,” telah mengkritik January Effect, menyatakan bahwa anomali musiman seperti itu tidak memberi investor peluang yang dapat diandalkan. Dia juga menyarankan bahwa Pengaruh Januari sangat kecil sehingga biaya transaksi yang diperlukan untuk mengeksploitasinya pada dasarnya membuatnya tidak menguntungkan. Juga disarankan bahwa terlalu banyak orang sekarang waktunya untuk Efek Januari sehingga menjadi dihargai di pasar, membatalkan semuanya.