Kegembiraan Irasional
Apa Kegembiraan Irasional?
Kegembiraan irasional mengacu pada antusiasme investor yang mendorong harga aset lebih tinggi daripada yang dibenarkan oleh fundamental aset tersebut. Istilah ini dipopulerkan oleh mantan ketua Fed Alan Greenspan dalam pidatonya tahun 1996, ” Tantangan Perbankan Sentral dalam Masyarakat Demokratis. ” Pidato itu diberikan menjelang awal gelembung dot-com tahun 1990-an, sebuah contoh buku teks tentang kegembiraan irasional:
“Tapi bagaimana kita tahu ketika kegembiraan irasional telah terlalu meningkatkan nilai aset, yang kemudian menjadi subjek kontraksi tak terduga dan berkepanjangan seperti yang terjadi di Jepang selama dekade terakhir? Dan bagaimana kita memfaktorkan penilaian itu ke dalam kebijakan moneter?”
Poin Penting
- Kegembiraan irasional adalah optimisme pasar tidak berdasar yang tidak memiliki fondasi nyata dari penilaian fundamental, melainkan bertumpu pada faktor psikologis.
- Istilah ini dipopulerkan oleh mantan ketua Fed Alan Greenspan dalam pidato tahun 1996 yang membahas gelembung internet yang berkembang di pasar saham.
- Kegembiraan irasional telah menjadi identik dengan penciptaan harga aset yang meningkat terkait dengan gelembung, yang pada akhirnya meletus dan dapat menyebabkan kepanikan pasar.
Memecah Kegembiraan Irasional
Kegembiraan irasional tersebar luas dan optimisme ekonomi yang tidak semestinya. Ketika investor mulai percaya bahwa kenaikan harga di masa lalu memprediksi masa depan, mereka bertindak seolah-olah tidak ada ketidakpastian di pasar, menyebabkan umpan balik positif dari harga yang semakin tinggi.
Hal tersebut diyakini akan menjadi masalah karena dapat menimbulkan gelembung harga aset. Tapi, ketika gelembung akhirnya meledak, investor dengan cepat beralih ke panic selling , terkadang menjual aset mereka dengan harga di bawah nilainya berdasarkan fundamental. Kepanikan yang mengikuti gelembung dapat menyebar ke kelas aset lain, dan bahkan dapat menyebabkan resesi. Para investor yang paling terpukul – mereka yang masih all-in sebelum koreksi – adalah mereka yang terlalu percaya diri yang yakin bahwa kenaikan akan bertahan selamanya. Percaya bahwa banteng tidak akan menyerang Anda adalah cara yang pasti untuk membuat Anda bosan.
Alan Greenspan mengajukan pertanyaan apakah bank sentral harus mengatasi kegembiraan irasional melalui kebijakan moneter ketat yang preemptive. Dia percaya bahwa pusat harus menaikkan suku bunga ketika tampaknya gelembung spekulatif mulai terbentuk.
Contoh: Gelembung Dotcom Akhir 1990-an
Ketua Fed Alan Greenspan memperingatkan pasar tentang kegembiraan irasional mereka pada tanggal 5 Desember 1996. Tetapi ia tidak memperketat kebijakan moneter sampai musim semi 2000, setelah bank dan pialang menggunakan kelebihan likuiditas yang dibuat Fed sebelum adanya bug Y2K untuk mendanai saham internet. Setelah menuangkan bensin ke api, Greenspan tidak punya pilihan selain meledakkan gelembung.
The kecelakaan yang mengikuti saw indeks Nasdaq, yang telah bangkit lima kali lipat antara tahun 1995 dan 2000, jatuh dari puncak 5,048.62 pada tanggal 10 Maret 2000, untuk 1,139.90 pada Okt 4, 2002, 76,81% jatuh. Pada akhir 2001, sebagian besar saham dot-com bangkrut. Bahkan harga saham saham teknologi blue-chip seperti Cisco , Intel dan Oracle kehilangan lebih dari 80% nilainya. Butuh waktu 15 tahun bagi Nasdaq untuk mendapatkan kembali puncak dot-comnya, seperti yang dilakukannya pada 23 April 2015.
Kegembiraan Irasional, Buku
Irrational Exuberance juga merupakan nama sebuah buku tahun 2000 yang ditulis oleh ekonom Robert Shiller. Buku ini menganalisis ledakan pasar saham yang lebih luas yang berlangsung dari tahun 1982 hingga tahun-tahun dotcom. Buku Shiller menyajikan 12 faktor yang menciptakan ledakan ini dan menyarankan perubahan kebijakan untuk mengelola kegembiraan irasional dengan lebih baik. Edisi kedua buku itu, yang diterbitkan pada tahun 2005, memperingatkan tentang ledakan gelembung perumahan yang akhirnya terjadi tiga tahun kemudian pada tahun 2008, dan menyebabkan Resesi Hebat.