Buka Mata Anda Untuk Dana Tertutup

Investor pendapatan tetap sering tertarik pada dana tertutup karena banyak yang memberikan aliran pendapatan tetap, biasanya bulanan atau triwulanan dibandingkan dengan pembayaran dua kali setahun yang disediakan oleh obligasi individu.

Mungkin cara termudah untuk memahami reksa dana tertutup adalah melalui perbandingan dengan reksa dana ujung terbuka dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Ketiga jenis dana ini mengumpulkan investasi dari banyak investor ke dalam satu keranjang sekuritas atau portofolio. Sekilas mereka mungkin tampak mirip, karena mereka memiliki nama dan karakteristik yang mirip. Tapi dari segi operasional, mereka sebenarnya sangat berbeda. Di sini kita akan melihat cara kerja dana tertutup, dan apakah bisa berhasil untuk Anda.

Dana Ujung Terbuka vs. Dana Ujung Tertutup

Saham reksa dana terbuka dibeli dan dijual langsung dari perusahaan reksa dana. Tidak ada batasan jumlah saham yang tersedia karena fund company dapat terus membuat saham baru sesuai kebutuhan untuk memenuhi permintaan investor. Di sisi sebaliknya, portofolio dapat terpengaruh jika sejumlah besar saham ditebus dengan cepat dan manajer perlu melakukan perdagangan (jual) untuk memenuhi permintaan uang tunai yang diciptakan oleh penebusan. Semua investor dalam dana berbagi biaya terkait dengan aktivitas perdagangan ini, sehingga investor yang tetap berada di dana berbagi beban keuangan yang diciptakan oleh aktivitas perdagangan investor yang menebus sahamnya.

Di sisi lain, dana tertutup beroperasi lebih seperti dana yang diperdagangkan di bursa. Mereka diluncurkan melalui penawaran umum perdana (IPO) yang menghasilkan sejumlah uang tetap dengan menerbitkan sejumlah saham tetap. The fund manager mengambil alih dari hasil IPO dan berinvestasi saham sesuai dengan mandat dana. Dana tertutup kemudian dikonfigurasikan menjadi saham yang terdaftar di bursa dan diperdagangkan di pasar sekunder .

Seperti semua saham, reksa dana tertutup dibeli dan dijual di pasar terbuka, sehingga aktivitas investor tidak berdampak pada aset dasar dalam portofolio reksa dana. Perbedaan perdagangan ini dapat menjadi keuntungan bagi pengelola uang yang berspesialisasi dalam saham – saham berkapitalisasi kecil , pasar negara berkembang , obligasi dengan imbal hasil tinggi , dan sekuritas lain yang kurang likuid. Di sisi biaya persamaan, setiap investor membayar komisi untuk menutupi biaya aktivitas perdagangan pribadi – yaitu, pembelian dan penjualan saham reksa dana tertutup di pasar terbuka. (Lihat juga, Pengantar Dana yang Diperdagangkan di Bursa .)

Seperti dana ujung terbuka dan dana yang diperdagangkan di bursa, dana ujung tertutup tersedia dalam berbagai macam penawaran. Reksa dana saham, dana obligasi , dan reksa dana campuran menyediakan berbagai pilihan alokasi aset , dan pasar asing maupun domestik terwakili. Terlepas dari dana spesifik yang dipilih, dana ujung tertutup (tidak seperti beberapa dana ujung terbuka dan ETF) semuanya dikelola secara aktif. Investor memilih untuk menempatkan aset mereka dalam dana tertutup dengan harapan bahwa manajer investasi akan menggunakan keterampilan manajemen mereka untuk menambahkan alpha dan memberikan pengembalian lebih dari yang akan tersedia melalui investasi dalam produk indeks yang melacak indeks acuan portofolio .

Penetapan Harga dan Perdagangan: Perhatikan NAV

Penetapan harga adalah salah satu pembeda paling menonjol antara dana ujung terbuka dan dana ujung tertutup. Dana terbuka dihargai sekali sehari pada penutupan bisnis. Setiap investor yang melakukan transaksi dalam reksa dana terbuka pada hari tertentu membayar harga yang sama, yang disebut nilai aset bersih (NAB). Reksa dana tertutup, seperti ETF, memiliki NAV juga, tetapi harga perdagangan, yang dikutip sepanjang hari di bursa saham, mungkin lebih tinggi atau lebih rendah dari nilai itu. Harga perdagangan sebenarnya ditentukan oleh penawaran dan permintaan di pasar. ETF umumnya diperdagangkan pada atau dekat dengan NAV mereka.

Jika harga perdagangan lebih tinggi dari NAV, dana akhir tertutup dan ETF dikatakan diperdagangkan dengan premium. Ketika ini terjadi, investor ditempatkan pada posisi yang agak genting dengan membayar untuk membeli investasi yang nilainya kurang dari harga yang harus dibayar untuk memperolehnya.

Jika harga perdagangan lebih rendah dari NAB, dana tersebut dikatakan diperdagangkan dengan harga diskon. Ini memberikan peluang bagi investor untuk membeli dana tertutup atau ETF dengan harga yang lebih rendah dari nilai aset yang mendasarinya. Ketika dana tertutup diperdagangkan dengan diskon yang signifikan, manajer investasi dapat berusaha untuk menutup kesenjangan antara NAB dan harga perdagangan dengan menawarkan untuk membeli kembali saham atau dengan mengambil tindakan lain, seperti menerbitkan laporan tentang strategi dana untuk mendukung. kepercayaan investor dan membangkitkan minat pada reksa dana.

Penggunaan Leverage Dana Tertutup

Fitur yang membedakan dana tertutup adalah kemampuannya untuk menggunakan pinjaman sebagai metode untuk  memanfaatkan  aset mereka, yang, sambil menambahkan elemen risiko jika dibandingkan dengan dana ujung terbuka dan ETF, berpotensi menghasilkan imbalan yang lebih besar. Ada peluang ideal untuk ekuitas dan dana obligasi tertutup untuk meningkatkan pengembalian yang diharapkan dengan memanfaatkan aset mereka dengan meminjam selama lingkungan suku bunga rendah dan menginvestasikan kembali sekuritas jangka panjang yang membayar tingkat yang lebih tinggi. 

Dalam lingkungan suku bunga rendah, dana tertutup biasanya akan meningkatkan penggunaan leverage. Leverage ini dapat digunakan dalam bentuk  saham preferen , perjanjian pembelian terbalik, gulungan dolar, surat berharga, pinjaman bank dan uang kertas, dan lain  -lain. Leverage lebih umum terjadi pada dana yang diinvestasikan dalam sekuritas hutang meskipun beberapa dana yang diinvestasikan dalam sekuritas ekuitas juga menggunakan leverage.

The  risiko downside  dari menggunakan leverage adalah bahwa ketika saham atau obligasi pasar melalui downswing pasar, pembayaran utang yang dibutuhkan akan menyebabkan pengembalian kepada pemegang saham lebih rendah daripada mereka dana tidak memanfaatkan leverage. Pada gilirannya, harga saham akan lebih fluktuatif dengan pembiayaan hutang atau leverage. Juga, ketika suku bunga naik, sekuritas jangka panjang akan turun nilainya, dan leverage yang digunakan akan memperbesar penurunan, menyebabkan kerugian yang lebih besar bagi investor.

Mengapa Reksa Dana Tertutup Tidak Lebih Populer

Menurut Asosiasi Dana Ujung Tertutup, dana ujung tertutup telah tersedia sejak 1893, lebih dari 30 tahun sebelum pembentukan dana ujung terbuka pertama di Amerika Serikat. Terlepas dari sejarahnya yang panjang, bagaimanapun, dana tertutup jauh kalah jumlah dengan dana terbuka di pasar.

Kurangnya popularitas reksa dana tertutup dapat dijelaskan oleh fakta bahwa mereka adalah sarana investasi yang agak kompleks yang cenderung kurang likuid dan lebih tidak stabil daripada reksa dana terbuka. Juga, beberapa dana tertutup diikuti oleh perusahaan Wall Street atau dimiliki oleh institusi. Setelah kesibukan investasi perbankan seputar penawaran umum perdana untuk dana tertutup, cakupan penelitian biasanya berkurang dan saham merana.

Untuk alasan ini, dana tertutup secara historis, dan kemungkinan akan tetap, alat yang digunakan terutama oleh investor yang relatif canggih .

Garis bawah

Investor memasukkan uang mereka ke dalam dana tertutup karena banyak alasan yang sama seperti mereka memasukkan uang mereka ke dalam dana ujung terbuka. Sebagian besar mencari pengembalian yang solid atas investasi mereka melalui cara tradisional untuk memperoleh keuntungan modal , apresiasi harga, dan potensi pendapatan. Beragam reksa dana tertutup yang ditawarkan dan fakta bahwa semuanya dikelola secara aktif (tidak seperti reksa dana terbuka) menjadikan reksa dana tertutup sebagai investasi yang layak dipertimbangkan. Dari perspektif biaya, rasio biaya untuk dana akhir tertutup mungkin lebih rendah daripada rasio biaya untuk dana akhir terbuka yang sebanding.