Pengantar rasio cakupan

Kemampuan untuk memisahkan perusahaan dengan jumlah hutang yang sehat dari perusahaan yang terlalu banyak adalah salah satu keterampilan terpenting yang dapat dikembangkan oleh seorang investor. Sebagian besar bisnis menggunakan hutang untuk membantu membiayai operasi, apakah itu membeli peralatan baru atau mempekerjakan pekerja tambahan. Tetapi mengandalkan terlalu banyak pada pinjaman akan mengejar ketinggalan dengan bisnis apa pun. Misalnya, ketika perusahaan mengalami kesulitan membayar kreditor tepat waktu, ia mungkin harus menjual aset, yang menempatkannya pada posisi kompetitif. Dalam kasus yang ekstrim, mungkin tidak ada pilihan selain mengajukan kebangkrutan .

Rasio cakupan adalah cara yang berguna untuk membantu mengukur risiko tersebut. Rumus yang relatif mudah ini menentukan kemampuan perusahaan untuk melunasi hutangnya yang ada, yang berpotensi menyelamatkan investor dari sakit hati di kemudian hari.

Rasio cakupan yang paling banyak digunakan termasuk rasio bunga, layanan hutang dan cakupan aset .

Apa Pengantar rasio cakupan?

Konsep dasar di balik rasio cakupan bunga cukup jelas. Semakin banyak keuntungan yang dihasilkan perusahaan, semakin besar kemampuannya untuk membayar bunga. Untuk mendapatkan angka tersebut, cukup bagi laba sebelum bunga dan pajak (EBIT)  dengan biaya bunga perusahaan untuk periode yang sama.

Interest Coverage Ratio =EBITInterest Expense\ text {Rasio Cakupan Bunga} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {Pengeluaran Bunga}}Rasio Cakupan Bunga =Beban bunga

Rasio 2 berarti perusahaan menghasilkan dua kali lipat dari jumlah bunga yang dibayarkan. Sebagai aturan umum, investor harus condong ke perusahaan dengan rasio cakupan bunga — atau dikenal sebagai “rasio kali perolehan bunga” — setidaknya 1,5. Rasio yang lebih rendah biasanya menunjukkan perusahaan yang berjuang untuk membayar pemegang obligasi, pemegang saham preferen, dan kreditor lainnya.

Rasio Cakupan Layanan Hutang

Meskipun rasio cakupan bunga digunakan secara luas, rasio ini memiliki kekurangan yang penting. Selain menutupi biaya bunga, bisnis biasanya juga harus membayar sebagian dari jumlah pokok setiap kuartal.

The coverage ratio utang-layanan mengambil memperhitungkan ini. Di sini, investor membagi pendapatan bersih dengan total biaya pinjaman — yaitu, pembayaran kembali pokok ditambah biaya bunga .

DSCR=Net IncomePrincipal Repayments + Interest expensewhere:DSCR = Debt-service coverage ratio\ begin {aligned} & DSCR = \ frac {\ text {Pendapatan Bersih}} {\ text {Pembayaran Pokok} \ + \ \ text {Beban bunga}} \\ & \ textbf {di mana:} \\ & DSCR \ = \ \ teks {Debt-service coverage ratio} \ end {aligned} orang DSCR=Pembayaran Pokok + Beban bunga

Angka di bawah 1 berarti bisnis tersebut memiliki arus kas negatif — sebenarnya membayar lebih banyak biaya pinjaman daripada menghasilkan pendapatan. Oleh karena itu, investor harus mencari bisnis dengan rasio cakupan layanan hutang minimal 1 dan lebih disukai sedikit lebih tinggi untuk memastikan tingkat arus kas yang memadai untuk mengatasi kewajiban di masa depan.

Contoh Praktis: Untuk melihat perbedaan potensial antara kedua rasio cakupan ini, mari kita lihat perusahaan fiktif, Cedar Valley Brewing. Perusahaan menghasilkan laba kuartalan sebesar $ 200.000 (EBIT adalah $ 300.000) dan pembayaran bunga sebesar $ 50.000. Karena Cedar Valley melakukan banyak pinjaman selama periode suku bunga rendah, rasio cakupan bunganya terlihat sangat menguntungkan.

Interest Coverage Ratio=300,00050,000=6\ text {Rasio Cakupan Bunga} = \ frac {300.000} {50.000} = 6Rasio Cakupan Bunga=50,000

Rasio cakupan layanan hutang, bagaimanapun, mencerminkan jumlah pokok yang signifikan yang dibayarkan perusahaan setiap kuartal sebesar $ 140.000. Angka yang dihasilkan sebesar 1,05 menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan jika penjualan perusahaan mengalami pukulan yang tidak terduga.

Debt-Service Coverage Ratio=200,000190,000=1.05\ text {Rasio Cakupan Layanan Hutang} = \ frac {200.000} {190.000} = 1,05Rasio Cakupan Layanan Hutang=190,000

Meskipun perusahaan menghasilkan arus kas yang positif, terlihat lebih berisiko dari perspektif hutang setelah cakupan layanan hutang diperhitungkan.

Rasio Cakupan Aset

Rasio yang disebutkan di atas membandingkan hutang bisnis dalam kaitannya dengan pendapatannya. Oleh karena itu, ini adalah cara yang baik untuk melihat kemampuan organisasi untuk menutupi kewajiban hari ini. Tetapi jika Anda ingin meramalkan potensi keuntungan jangka panjang suatu perusahaan, Anda harus mencermati neraca. Secara umum, semakin banyak aset yang dimiliki perusahaan jika dibandingkan dengan total pinjamannya, semakin besar kemungkinannya untuk melakukan pembayaran di kemudian hari.

The coverage ratio aset didasarkan pada ide ini. Pada dasarnya, dibutuhkan aset berwujud perusahaan setelah memperhitungkan kewajiban jangka pendek dan membagi jumlah yang tersisa dengan hutang yang belum dibayar.

SEBUAHCR = (TSEBUAH – sayaSEBUAH) – (CL – STDHAI)TDHAIwhere:SEBUAHCR = Sebuahsset coverage ratioTSEBUAH = Total assetssayaSEBUAH = Akuntangible assetsCL = Current liabilitiesSTDHAI = Short-term debt obligationsTDHAI = Total debt outstanding\ begin {aligned} & ACR \ = \ \ frac {(TA \ – \ IA) \ – \ (CL \ – \ STDO)} {TDO} \\ & \ textbf {di mana:} \\ & ACR \ = \ \ text {Rasio cakupan aset} \\ & TA \ = \ \ text {Total aset} \\ & IA \ = \ \ text {Aset tak berwujud} \\ & CL \ = \ \ text {Kewajiban saat ini} \\ & STDO \ = \ \ text { Kewajiban hutang jangka pendek} \\ & TDO \ = \ \ text {Total hutang yang belum dibayar} \ end {aligned} orang ACR = TDO

Apakah angka yang dihasilkan dapat diterima tergantung pada industrinya. Misalnya, utilitas biasanya memiliki rasio cakupan aset minimal 1,5, sedangkan ambang batas tradisional untuk perusahaan industri adalah 2.

Contoh Praktis: Kali ini mari kita lihat JXT Corp., yang membuat peralatan otomasi pabrik. Perusahaan memiliki aset sebesar $ 3,6 juta di mana $ 300.000 adalah barang tidak berwujud seperti merek dagang dan paten. Ia juga memiliki kewajiban lancar sebesar $ 600.000, termasuk kewajiban utang jangka pendek sebesar $ 400.000. Total hutang perusahaan sama dengan $ 2,3 juta.

ACR = (3,600,000 – 300,000) – (600,000-400,000)2,300,000=1.3\ text {ACR} \ = \ \ frac {(3.600.000 \ – \ 300.000) \ – \ (600.000-400.000)} {2.300.000} = 1,3ACR = 2,300,000

Pada 1,3, rasio perusahaan jauh di bawah ambang batas biasa. Dengan sendirinya, ini menunjukkan bahwa JXT memiliki aset yang tidak mencukupi untuk digunakan, mengingat jumlah utangnya yang besar.

Salah satu batasan dari rumus ini adalah bahwa rumus ini bergantung pada nilai pasar sebenarnya. Untuk mendapatkan hasil yang paling andal, biasanya membantu menggunakan beberapa metrik untuk mengevaluasi perusahaan daripada mengandalkan rasio tunggal apa pun.

Mengevaluasi Bisnis

Investor dapat menggunakan rasio cakupan dengan salah satu dari dua cara. Pertama, Anda dapat melacak perubahan situasi utang perusahaan dari waktu ke waktu. Dalam kasus di mana rasio cakupan layanan hutang hampir tidak berada dalam kisaran yang dapat diterima, mungkin ada baiknya untuk melihat sejarah terkini perusahaan. Jika rasio secara bertahap menurun, mungkin hanya masalah waktu sebelum turun di bawah angka yang disarankan.

Rasio cakupan juga berharga saat melihat perusahaan dalam kaitannya dengan pesaingnya. Mengevaluasi bisnis serupa sangat penting, karena rasio cakupan bunga yang dapat diterima di satu industri dapat dianggap berisiko di bidang lain. Jika bisnis yang Anda evaluasi tampaknya tidak sejalan dengan pesaing utama, ini sering kali menjadi tanda bahaya .

Garis bawah

Dalam jangka panjang, ketergantungan yang berlebihan pada utang dapat mendatangkan malapetaka pada bisnis. Alat seperti rasio cakupan bunga, rasio cakupan layanan utang, dan rasio cakupan aset dapat membantu Anda menentukan di muka apakah perusahaan dapat membayar kreditornya secara tepat waktu.