Kurva hasil interpolasi (kurva saya)

Apa Kurva hasil interpolasi (kurva saya)?

Kurva hasil yang diinterpolasi (kurva I) adalah kurva hasil yang diperoleh dengan menggunakan Treasury yang sedang berjalan. Karena Treasury yang sedang berjalan terbatas pada jatuh tempo tertentu, hasil dari jatuh tempo yang terletak di antara treasury yang sedang berjalan harus diinterpolasi. Interpolasi adalah cara untuk menentukan nilai entitas yang tidak diketahui, seringkali dengan menggunakan analisis numerik untuk memperkirakan nilai entitas tersebut.

Analis keuangan dan investor menginterpolasi kurva imbal hasil untuk membantu memprediksi aktivitas ekonomi di masa depan dan tingkat harga pasar obligasi. Mereka dapat melakukannya dengan menggunakan sejumlah metodologi, termasuk bootstrap dan analisis regresi .

Poin Penting

  • Kurva hasil yang diinterpolasi atau “kurva I” mengacu pada kurva hasil yang telah diplot menggunakan data tentang hasil dan jatuh tempo Treasury yang sedang berjalan.
  • Treasury yang sedang berjalan adalah obligasi atau surat utang AS yang paling baru diterbitkan dengan jangka waktu tertentu.
  • Interpolasi mengacu pada metode yang digunakan untuk membuat perkiraan titik data baru antara titik data yang diketahui pada grafik.
  • Dua metode paling umum untuk menginterpolasi kurva hasil adalah bootstrap dan analisis regresi.
  • Investor dan analis keuangan sering menginterpolasi kurva imbal hasil untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang ke mana arah pasar obligasi dan ekonomi di masa depan.

Memahami Kurva Hasil Interpolasi (Kurva I)

Kurva imbal hasil adalah kurva yang dibentuk pada grafik ketika imbal hasil dan berbagai jatuh tempo sekuritas Treasury diplot. Grafik tersebut diplot dengan sumbu y yang menggambarkan suku bunga dan sumbu x yang menunjukkan peningkatan durasi waktu. Karena obligasi jangka pendek biasanya memiliki hasil yang lebih rendah daripada obligasi jangka panjang, kurva miring ke atas dari kiri bawah ke kanan.

Ketika kurva hasil diplot menggunakan data tentang hasil dan jatuh tempo Treasury yang sedang berjalan, itu disebut sebagai kurva hasil yang diinterpolasi atau kurva I. On-the-run Treasury adalah tagihan , catatan, atau obligasi Treasury AS yang paling baru diterbitkan dengan jangka waktu tertentu.

Sebaliknya, Treasury off-the-run adalah hutang Treasury yang dapat dipasarkan yang terdiri dari masalah yang lebih berpengalaman. Treasury yang sedang berjalan akan memiliki hasil yang lebih rendah dan harga yang lebih tinggi daripada masalah off-the-run serupa, dan mereka hanya membuat sebagian kecil dari total sekuritas Treasury yang diterbitkan.

Interpolasi

Interpolasi hanyalah metode yang digunakan untuk menentukan nilai entitas yang tidak diketahui. Sekuritas Treasury yang diterbitkan oleh pemerintah AS tidak tersedia untuk setiap periode waktu. Misalnya, Anda akan dapat menemukan imbal hasil untuk obligasi 1 tahun, tetapi bukan obligasi 1,5 tahun.

Untuk menentukan nilai imbal hasil yang hilang atau suku bunga untuk mendapatkan kurva imbal hasil, informasi yang hilang dapat diinterpolasi menggunakan berbagai metode termasuk bootstrap atau analisis regresi. Setelah kurva imbal hasil interpolasi diturunkan, spread imbal hasil dapat dihitung darinya karena beberapa obligasi memiliki jatuh tempo yang sebanding dengan Treasury yang sedang berjalan.

Referensi cepat

Karena kurva imbal hasil mencerminkan opini pasar obligasi tentang tingkat inflasi di masa depan, suku bunga, dan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan, investor dapat menggunakan kurva imbal hasil untuk membantu mereka membuat keputusan investasi.

Bootstrap

Metode bootstrap menggunakan interpolasi untuk menentukan imbal hasil untuk sekuritas tanpa kupon Treasury dengan berbagai jatuh tempo. Dengan menggunakan metode ini, obligasi yang mengandung kupon dilucuti dari arus kas masa depannya — yaitu, pembayaran kupon — dan diubah menjadi beberapa obligasi tanpa kupon. Biasanya, beberapa nilai di ujung pendek kurva akan diketahui. Untuk suku bunga yang tidak diketahui karena likuiditas yang tidak mencukupi pada jangka pendek, Anda dapat menggunakan suku bunga pasar uang antar bank.

Ringkasnya, pertama-tama tingkat interpolasi untuk setiap jatuh tempo yang hilang. Anda dapat melakukan ini menggunakan metode interpolasi linier. Setelah Anda menentukan semua tingkat struktur istilah, gunakan metode bootstrap untuk mendapatkan kurva nol dari struktur istilah par. Ini adalah proses berulang yang memungkinkan untuk memperoleh kurva hasil kupon nol dari tarif dan harga obligasi yang mengandung kupon.

Pertimbangan Khusus

Beberapa jenis perdagangan sekuritas pendapatan tetap yang berbeda pada spread imbal hasil ke kurva imbal hasil yang diinterpolasi, menjadikannya tolok ukur penting. Misalnya, agensi tertentu yang dijaminkan kewajiban hipotek (CMO) diperdagangkan dengan spread ke kurva I di titik pada kurva yang sama dengan rata-rata tertimbang nyawa mereka. Umur rata-rata tertimbang CMO kemungkinan besar akan berada di suatu tempat dalam perbendaharaan yang sedang berjalan, yang membuat penurunan kurva imbal hasil yang diinterpolasi diperlukan.