Collar Suku Bunga

Apa Collar Suku Bunga?

Kerah suku bunga adalah strategi manajemen risiko suku bunga berbiaya rendah yang menggunakan derivatif untuk melindungi eksposur investor terhadap fluktuasi suku bunga.

Memahami Collar Suku Bunga

Sebuah kerah adalah kelompok luas pilihan strategi yang melibatkan memegang keamanan yang mendasari dan membeli put pelindung sekaligus menjual panggilan tertutup terhadap holding. The premium yang diterima dari menulis panggilan membayar untuk pembelian put option. Selain itu, panggilan membatasi potensi naik untuk apresiasi harga sekuritas yang mendasarinya tetapi melindungi hedger dari setiap pergerakan merugikan dalam nilai sekuritas. Jenis kerah adalah kerah suku bunga.

Pada dasarnya, kerah suku bunga melibatkan pembelian simultan dari kapitalisasi suku bunga dan penjualan dasar suku bunga pada indeks yang sama untuk jatuh tempo dan jumlah pokok nosional yang sama. Kerah suku bunga menggunakan kontrak opsi suku bunga untuk melindungi peminjam dari kenaikan suku bunga sementara juga menetapkan batas bawah pada penurunan suku bunga. Kerah suku bunga dapat menjadi cara yang efektif untuk melindungi nilai risiko suku bunga yang terkait dengan kepemilikan obligasi. Dengan kerah suku bunga, investor membeli plafon suku bunga, yang didanai oleh premi yang diterima dari penjualan dasar suku bunga.

Ingatlah bahwa ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan suku bunga — suku bunga turun saat harga obligasi naik, dan sebaliknya. Tujuan pembeli kerah suku bunga adalah untuk melindungi dari kenaikan suku bunga.

Membeli batas suku bunga (misalnya, opsi jual obligasi atau opsi beli suku bunga) dapat menjamin penurunan maksimum dalam nilai obligasi. Meskipun tingkat suku bunga (bond call option atau rates put option) membatasi potensi apresiasi obligasi karena penurunan suku bunga, hal itu memberikan uang muka dan menghasilkan pendapatan premium yang membayar biaya plafon.

Katakanlah seorang investor memasuki collar dengan membeli plafon dengan strike rate 10% dan menjual floor sebesar 8%. Jika suku bunga di atas 10%, investor akan menerima pembayaran dari penjual plafon. Jika suku bunga turun di bawah 8%, yaitu di bawah floor, investor yang short call sekarang harus melakukan pembayaran kepada pihak yang membeli floor.

Jelas, strategi kerah suku bunga melindungi investor dengan membatasi tingkat bunga maksimum yang dibayarkan pada batas atas kerah tetapi mengorbankan profitabilitas penurunan suku bunga.

Batas dan Lantai Suku Bunga

Sebuah topi suku bunga menetapkan pagu pembayaran bunga. Ini hanyalah serangkaian opsi panggilan pada indeks suku bunga mengambang, biasanya Tingkat Penawaran Antar Bank London (LIBOR) 3- atau 6 bulan, yang bertepatan dengan tanggal rollover pada kewajiban mengambang peminjam. The strike price , atau strike rate, pilihan ini adalah tingkat suku bunga maksimum yang dibayarkan oleh pembeli dari topi.

Sebuah lantai tingkat suku bunga adalah tingkat bunga minimum yang dibuat menggunakan opsi put. Ini mengurangi risiko pihak yang menerima pembayaran bunga karena pembayaran kupon setiap periode tidak kurang dari tingkat dasar atau tingkat pemogokan tertentu.

Reverse Interest Rate Collar

Kerah suku bunga terbalik melindungi pemberi pinjaman (misalnya, bank) dari penurunan suku bunga, yang akan menyebabkan pemberi pinjaman suku bunga variabel menerima pendapatan bunga yang lebih sedikit jika suku bunga turun. Ini melibatkan pembelian simultan (atau long) dari dasar suku bunga dan penjualan (atau pendek) dari batas suku bunga. Premi yang diterima dari short cap sebagian mengimbangi premi yang dibayarkan untuk long floor. Lantai panjang menerima pembayaran saat tingkat bunga turun di bawah tingkat lantai latihan. Short cap melakukan pembayaran ketika tingkat bunga melebihi tingkat latihan cap.