Pembelian Institusional (IBO)
Apa Pembelian Institusional (IBO)?
Pembelian institusional (IBO) mengacu pada akuisisi kepentingan pengendali di perusahaan oleh investor institusional seperti ekuitas swasta atau perusahaan modal ventura, atau lembaga keuangan seperti bank komersial. Pembelian dapat dilakukan oleh perusahaan publik seperti dalam transaksi “go private”, atau pembelian pribadi dengan penjualan langsung. Pembelian institusional adalah kebalikan dari pembelian manajemen (MBO), di mana manajemen bisnis saat ini mengakuisisi semua atau sebagian perusahaan.
Poin Penting
- Pembelian institusional (IBO) adalah ketika investor institusional, seperti perusahaan ekuitas swasta, mengambil alih kepentingan pengendali di sebuah perusahaan.
- IBO bisa bersahabat — dengan dukungan dari pemilik saat ini — atau bermusuhan ketika manajemen saat ini menolak.
- IBO yang menggunakan leverage keuangan tingkat tinggi disebut sebagai leveraged buyout (LBO).
- Pembeli institusional biasanya mengkhususkan diri dalam industri tertentu serta menargetkan ukuran transaksi yang disukai.
- Pembeli ini juga menargetkan kerangka waktu yang ditetapkan, seringkali lima hingga tujuh tahun, dan rintangan pengembalian investasi yang direncanakan untuk transaksi tersebut.
Cara Kerja Institutional Buyout (IBO)
Pembelian institusional (IBO) dapat dilakukan dengan kerja sama dari pemilik perusahaan yang ada tetapi dapat menjadi permusuhan ketika diluncurkan dan disimpulkan atas keberatan dari manajemen yang ada. Pembeli institusional dapat memutuskan untuk mempertahankan manajemen perusahaan saat ini setelah akuisisi. Namun, seringkali pembeli lebih suka mempekerjakan manajer baru, terkadang memberi mereka saham dalam bisnis. Secara umum, jika perusahaan ekuitas swasta terlibat dalam pembelian, itu akan bertanggung jawab atas penataan dan keluar dari kesepakatan, serta mempekerjakan manajer.
Pembeli institusional biasanya mengkhususkan diri dalam industri tertentu serta menargetkan ukuran transaksi yang disukai. Perusahaan yang memiliki kapasitas utang yang tidak terpakai, berkinerja buruk dalam industrinya tetapi masih menghasilkan kas yang tinggi, dengan arus kas yang stabil dan persyaratan belanja modal yang rendah membuat target pembelian yang menarik.
Biasanya, investor yang mengakuisisi dalam pembelian akan berusaha melepaskan sahamnya di perusahaan melalui penjualan ke pembeli strategis (misalnya pesaing industri) atau melalui penawaran umum perdana (IPO). Pembeli institusional menargetkan kerangka waktu yang ditetapkan, seringkali lima hingga tujuh tahun, dan rintangan pengembalian investasi yang direncanakan untuk transaksi tersebut.
IBO vs. Pembelian dengan Leveraged (LBO)
Pembelian institusional digambarkan sebagai leveraged buyout (LBO) jika melibatkan leverage keuangan tingkat tinggi, yang berarti pembelian dilakukan dengan dana yang didominasi pinjaman.
Leverage, yang diukur dengan rasio hutang terhadap EBITDA untuk pembelian, dapat berkisar dari empat hingga tujuh kali lipat. Leverage tinggi yang terlibat dalam LBO meningkatkan risiko kegagalan transaksi dan bahkan kebangkrutan jika pemilik baru tidak disiplin dalam harga yang dibayarkan, atau tidak dapat menghasilkan perbaikan terencana pada bisnis melalui peningkatan efisiensi operasional dan pengurangan biaya yang cukup untuk membayar hutang diambil untuk membiayai transaksi.
Pasar LBO mencapai puncaknya pada akhir 1980-an, dengan ratusan kesepakatan diselesaikan. Akuisisi RJR Nabisco yang terkenal oleh KKR pada tahun 1988, menelan biaya $ 25 miliar dan mengandalkan uang pinjaman untuk membiayai hampir 90% biaya transaksi. Itu adalah LBO terbesar pada masanya.