Indeks Arbitrage

Apa Indeks Arbitrage?

Arbitrase indeks adalah strategi perdagangan yang mencoba mendapatkan keuntungan dari perbedaan harga antara dua atau lebih indeks pasar. Hal ini dapat dilakukan dengan berbagai cara tergantung dari mana perbedaan harga tersebut berasal. Ini mungkin arbitrase antara indeks yang sama yang diperdagangkan di dua bursa berbeda, atau mungkin arbitrase antara dua indeks yang memiliki nilai relatif standar yang untuk sementara menyimpang dari standarnya. Ini juga bisa berupa arbitrase antara instrumen yang melacak indeks, dan komponen indeks itu sendiri. Apa pun situasinya, strateginya akan mencakup pembelian sekuritas dengan harga relatif lebih rendah dan menjual sekuritas dengan harga lebih tinggi dengan ekspektasi bahwa harga akan kembali ke ekuivalen.

Poin Penting

  • Strategi perdagangan ini mencoba mengambil untung dari perbedaan antara satu atau lebih versi indeks, atau antara indeks dan komponennya.
  • Peluang arbitrase mungkin merupakan perbedaan milidetik.
  • Arbitrase semacam ini paling sering digunakan oleh lembaga keuangan besar dengan sumber daya yang diperlukan untuk menangkap banyak perbedaan yang cepat berlalu.
  • Peran arbitrase ini adalah menjaga pasar tetap tersinkronisasi pada harga sepanjang sesi perdagangan.

Memahami Arbitrase Indeks

Arbitrase indeks adalah inti dari program perdagangan, di mana komputer memantau perubahan milidetik antara berbagai sekuritas dan secara otomatis memasukkan pesanan beli atau jual untuk mengeksploitasi perbedaan yang seharusnya tidak ada di sana. Ini adalah proses perdagangan elektronik berkecepatan tinggi yang lebih sering dikejar oleh lembaga keuangan besar karena peluangnya sering kali cepat berlalu dan sangat tipis.

Contoh Arbitrase Indeks

Salah satu contoh yang lebih terkenal dari strategi perdagangan ini termasuk mencoba menangkap perbedaan antara di mana S&P 500 berjangka diperdagangkan dan harga yang dipublikasikan dari indeks S&P 500 itu sendiri. Arbitrase indeks S&P 500 sering disebut perdagangan basis. Basisnya adalah selisih antara harga pasar tunai dan berjangka.

Harga teoritis indeks ini harus akurat ketika dijumlahkan sebagai kalkulasi tertimbang kapitalisasi dari semua 500 saham dalam indeks. Setiap perbedaan antara angka itu, dalam waktu nyata, dan harga perdagangan berjangka, harus mewakili sebuah peluang. Jika komponennya lebih murah, maka melaksanakan pesanan beli pada semua 500 saham secara instan dan menjual jumlah yang setara dari kontrak berjangka dengan harga lebih tinggi akan menghasilkan transaksi bebas risiko.

Secara alami, strategi seperti itu akan membutuhkan modal yang signifikan, teknologi berkecepatan tinggi, dan sedikit atau tanpa biaya komisi. Mengingat faktor-faktor ini, strategi semacam itu lebih mungkin menguntungkan bila dijalankan oleh operasi perbankan dan pialang skala besar. Institusi semacam itu dapat melakukan perdagangan besar dan masih menghasilkan uang dengan perbedaan yang sangat kecil. Semakin banyak komponen indeks, semakin besar kemungkinan beberapa di antaranya salah diberi harga, dan semakin besar peluang untuk arbitrase. Oleh karena itu, arbitrase pada indeks yang terdiri dari beberapa saham kecil kemungkinannya memberikan peluang yang signifikan.

Pedagang juga dapat menggunakan strategi arbitrase pada dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dengan cara yang sama. Karena sebagian besar ETF tidak diperdagangkan seaktif indeks saham utama berjangka, peluang arbitrase sangat besar. ETF terkadang mengalami dislokasi pasar utama, meskipun harga saham komponen yang mendasarinya tetap stabil.

Aktivitas perdagangan pada 24 Agustus 2015 menawarkan kasus ekstrim dimana anjloknya pasar saham yang besar menyebabkan harga bid dan ask yang tidak menentu pada banyak saham, termasuk komponen ETF. Kurangnya likuiditas dan penundaan dimulainya perdagangan untuk saham-saham ini bermasalah untuk penghitungan harga ETF yang tepat. Penundaan ini menciptakan putaran ekstrim dan peluang arbitrase.

Peran Arbitrase

Semua pasar berfungsi untuk mempertemukan pembeli dan penjual untuk menetapkan harga. Tindakan ini dikenal sebagai  penemuan harga. Arbitrase mungkin berkonotasi dengan transaksi tidak menyenangkan yang digunakan untuk mengeksploitasi pasar, tetapi sebenarnya ini berfungsi untuk menjaga agar pasar tetap sejalan.

Misalnya, jika berita menciptakan permintaan untuk kontrak berjangka, tetapi pedagang jangka pendek memainkannya secara berlebihan, maka sekeranjang saham yang mendasarinya, indeks, tidak akan bergerak. Karenanya, kontrak berjangka menjadi overvalued. Arbitrase dengan cepat menjual futures dan membeli uang tunai untuk mengembalikan hubungan mereka.

Arbitrase bukanlah aktivitas eksklusif pasar keuangan. Pengecer juga dapat menemukan banyak barang yang ditawarkan dengan harga murah oleh pemasok dan berbalik untuk menjualnya kepada pelanggan. Di sini, pemasok mungkin mengalami kelebihan stok atau kehilangan ruang penyimpanan yang membutuhkan penjualan diskon. Namun, istilah arbitrase memang sebagian besar terkait dengan perdagangan sekuritas dan aset terkait.

Nilai wajar

Di pasar berjangka, nilai wajar adalah harga ekuilibrium untuk kontrak berjangka. Ini sama dengan uang tunai, atau harga spot , setelah memperhitungkan bunga majemuk dan dividen yang hilang karena investor memiliki kontrak berjangka, bukan saham fisik itu sendiri, selama periode tertentu. Jadi, nilai wajar kontrak masa depan adalah jumlah di mana sekuritas harus diperdagangkan. Spread antara nilai ini, juga disebut basis atau basis spread, adalah tempat arbitrase indeks berperan.

Nilai wajar dapat menunjukkan perbedaan antara harga berjangka dan berapa biayanya untuk memiliki semua saham dalam indeks tertentu. Misalnya, rumus nilai wajar pada kontrak berjangka S&P adalah (Nilai wajar = tunai * {1 + r (x / 360)} – dividen).

  • Uang tunai adalah nilai tunai S&P saat ini.
  • R adalah tingkat bunga saat ini yang akan dibayarkan kepada pialang untuk membeli semua saham di indeks S&P 500.
  • Dividen adalah total dividen yang dibayarkan hingga kontrak berjangka berakhir yang dinyatakan dalam poin pada kontrak S&P.