Hung convertible.

Apa Hung convertible?

Konvertibel Hung adalah sekuritas yang dapat dikonversi di mana harga saham yang mendasarinya jauh di bawah harga konversi, sehingga tidak mungkin sekuritas tersebut akan dikonversi menjadi saham biasa .

Memahami Hung Convertibles

Karena prospek konversi mereka yang terbatas, konvertibel yang digantung, juga dikenal sebagai konvertibel rusak, diperdagangkan lebih seperti instrumen utang daripada sekuritas ekuitas semu. Konvertibel Hung juga mengacu pada dua contoh lain di mana kemungkinan konversi rendah:

1. Jika penerbit tidak dapat memaksa konversi sampai saham biasa yang mendasarinya mencapai tingkat harga yang ditentukan sebelumnya.
2. Karena tanggal telepon masih jauh.

Konvertibel Hung dapat berbentuk obligasi, yang didukung oleh agunan, atau surat hutang, yang bergantung pada janji penerbit untuk membayar kewajibannya. Misalnya, pertimbangkan surat hutang yang dapat dikonversi dengan nilai nominal $ 1.000 yang dapat dikonversi menjadi 100 saham, dengan harga konversi $ 10. Jika harga saham yang mendasarinya adalah $ 4, surat hutang ini akan dianggap sebagai convertible yang digantung, terutama jika jatuh tempo dalam waktu yang relatif singkat. Oleh karena itu, surat utang semacam itu akan dinilai sebagai instrumen utang, dengan penetapan harganya ditentukan oleh beberapa faktor termasuk tingkat kupon, jatuh tempo, suku bunga dan imbal hasil pasar saat ini, dan peringkat kredit penerbit.

Menilai nilai konvertibel juga merupakan latihan yang kompleks karena faktor-faktor yang memengaruhi obligasi, seperti suku bunga , dan faktor-faktor yang memengaruhi saham, seperti pertumbuhan pendapatan , harus dianalisis secara bersamaan. Menurut Calamos, harga perdagangan konversi yang mendekati nilai investasinya, atau nilai obligasi non-konversi yang setara, akan lebih dipengaruhi oleh suku bunga daripada satu perdagangan yang mendekati nilai konversinya. Namun secara umum, perubahan fundamental perusahaan penerbit, baik atau buruk, akan berdampak terbesar pada harga konversi.

Untuk mengatasi masalah convertible yang digantung, sebuah perusahaan oleh karena itu perlu meningkatkan fundamentalnya, seperti pertumbuhan pendapatan , margin operasi atau pengembalian modal yang diinvestasikan , untuk memacu saham biasa yang cukup tinggi untuk mencapai harga konversi. 

Manfaat dan Batasan dari Hung Convertibles

Beberapa investor memandang sekuritas konversi yang digantung sebagai yang terbaik dari kedua dunia. Mereka memiliki kualitas harga yang menghasilkan pendapatan dan stabil dari obligasi ditambah fitur konversi yang dapat memberikan potensi untuk mendapatkan saham biasa, yang secara historis memberikan apresiasi modal yang lebih besar dan kurang sensitif terhadap suku bunga daripada obligasi. Dengan kata lain, investor dibayar untuk menunggu dengan mendapatkan pembayaran kupon hingga jatuh tempo atau dikonversi menjadi ekuitas biasa. Untuk investor ekuitas, barang konvertibel dapat menawarkan tingkat partisipasi di pasar naik dan lebih banyak perlindungan sisi negatif di pasar yang bergejolak daripada memiliki saham biasa secara langsung.

Mobil konvertibel Hung juga memiliki kekurangan. Karena fitur konversi, convertible membayar tingkat kupon yang lebih rendah daripada obligasi dengan jatuh tempo dan kualitas kredit yang sama. Manajer investasi yang dapat diubah Calamos Investments mematok perbedaan ini pada 300 hingga 400 basis poin , cukup tersebar di lingkungan suku bunga rendah saat ini. Dan jika saham penerbit berkinerja buruk, investor akan memiliki obligasi dengan pembayaran lebih rendah.