Bagaimana Kebijakan Moneter Mempengaruhi Investasi Anda

Kebijakan moneter mengacu pada strategi yang digunakan oleh bank sentral suatu negara berkaitan dengan jumlah uang yang beredar dalam perekonomian, dan berapa nilai uang itu. Sementara tujuan akhir dari kebijakan moneter adalah untuk mencapai pertumbuhan ekonomi jangka panjang, bank sentral mungkin memiliki tujuan yang berbeda untuk mencapai tujuan ini. Di AS, Bank of Canada adalah untuk menjaga inflasi mendekati 2 persen, berdasarkan pandangan bahwa inflasi yang rendah dan stabil adalah kontribusi terbaik yang dapat diberikan oleh kebijakan moneter untuk ekonomi yang produktif dan berfungsi dengan baik.

Investor harus memiliki pemahaman dasar tentang kebijakan moneter, karena dapat berdampak signifikan pada portofolio investasi dan kekayaan bersih .

Apa Kebijakan Moneter Mempengaruhi Investasi Anda?

  • Bank sentral memberlakukan kebijakan moneter untuk menjaga inflasi, pengangguran, dan pertumbuhan ekonomi stabil dan positif.
  • Ketika ekonomi terlalu panas, bank sentral menaikkan suku bunga dan mengambil tindakan kontraksi lainnya untuk memperlambat segalanya – ini dapat menghambat investasi dan menekan harga aset.
  • Di sisi lain, selama resesi, bank sentral menurunkan suku bunga dan menambahkan uang dan likuiditas ke perekonomian – merangsang investasi dan konsumsi, yang umumnya berdampak positif pada harga aset.
  • Memahami bagaimana kebijakan moneter dapat mempengaruhi berbagai harga kelas aset dapat memposisikan investor untuk memanfaatkan perubahan suku bunga atau tindakan lain yang diambil oleh bank sentral.

Dampak pada Investasi

kebijakan moneter yang ketat atau ketat. Sebaliknya, ketika perekonomian lesu, bank sentral akan mengambil kebijakan yang akomodatif dengan menurunkan suku bunga jangka pendek untuk merangsang pertumbuhan dan mengembalikan perekonomian ke jalurnya.

Oleh karena itu, dampak kebijakan moneter terhadap investasi bersifat langsung maupun tidak langsung. Dampak langsung melalui tingkat dan arah suku bunga, sedangkan pengaruh tidak langsung melalui ekspektasi tentang kemana arah inflasi.

Kebijakan moneter mempengaruhi kelas aset utama di seluruh papan – ekuitas, obligasi, uang tunai, real estat , komoditas dan mata uang. Efek dari perubahan kebijakan moneter dirangkum di bawah ini (perlu dicatat bahwa dampak dari perubahan tersebut bervariasi dan mungkin tidak mengikuti pola yang sama setiap saat).

Alat Kebijakan Moneter

Bank sentral memiliki sejumlah alat yang mereka miliki untuk mempengaruhi kebijakan moneter. Federal Reserve, misalnya, memiliki tiga alat kebijakan utama:

  • Operasi pasar terbuka, yang melibatkan pembelian dan penjualan instrumen keuangan oleh Federal Reserve;
  • Tingkat diskonto , atau suku bunga yang dibebankan oleh Federal Reserve kepada lembaga penyimpanan pada pinjaman jangka pendek; dan
  • Persyaratan cadangan, atau proporsi simpanan yang harus disimpan bank sebagai cadangan.

Bank sentral juga dapat menggunakan alat kebijakan moneter yang tidak konvensional selama masa-masa sulit. Setelah krisis kredit global 2008-09 , Federal Reserve terpaksa mempertahankan suku bunga jangka pendek mendekati nol untuk menstimulasi ekonomi AS. Ketika strategi ini tidak memiliki efek yang diinginkan, Federal Reserve menggunakan putaran pelonggaran kuantitatif (QE) berturut-turut , yang melibatkan pembelian sekuritas berbasis hipotek jangka panjang langsung dari lembaga keuangan. Kebijakan ini memberikan tekanan ke bawah pada suku bunga jangka panjang dan memompa ratusan miliar dolar ke dalam perekonomian AS.

Kebijakan Moneter yang Akomodatif

Selama periode kebijakan akomodatif, ekuitas biasanya menguat dengan kuat. The Dow Jones Industrial Average dan S & P 500, misalnya, mencapai rekor tertinggi pada saat di paruh pertama tahun 2013. Hal ini terjadi beberapa bulan setelah pasar tenaga kerja menunjukkan peningkatan yang substansial. Kebijakan ekspansif membeli aset pasar, dikombinasikan dengan tingkat suku bunga yang sangat rendah, meningkatkan harga saham karena investor merasa lebih mudah untuk meminjam – seperti halnya bisnis tempat mereka berinvestasi, yang dapat meningkatkan output mereka dengan biaya relatif rendah.

Dengan tingkat suku bunga rendah, imbal hasil obligasi cenderung lebih rendah, dan hubungan terbalik mereka dengan harga obligasi berarti bahwa sebagian besar instrumen pendapatan tetap mencatat kenaikan harga yang cukup besar. Imbal hasil Treasury AS berada di rekor terendah pada Musim Semi 2020, dengan Treasury 10-tahun menghasilkan kurang dari 0,90 persen dan Treasury 30-tahun menghasilkan sekitar 1,25 persen. Permintaan untuk imbal hasil yang lebih tinggi dalam lingkungan dengan imbal hasil rendah ini menyebabkan banyak penawaran untuk obligasi korporasi , mengirimkan imbal hasil mereka ke posisi terendah baru juga, dan memungkinkan banyak perusahaan untuk menerbitkan obligasi dengan kupon rekor rendah. Namun, premis ini hanya berlaku selama investor yakin bahwa inflasi terkendali. Jika kebijakan akomodatif terlalu lama, kekhawatiran inflasi dapat membuat obligasi turun tajam karena imbal hasil menyesuaikan dengan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi.

Berikut adalah bagaimana, rata-rata, beberapa aset lain cenderung dilakukan ketika kebijakan moneter longgar:

  • Uang tunai bukanlah raja selama periode kebijakan akomodatif, karena investor lebih memilih untuk menyebarkan uang mereka di mana saja daripada memarkirnya dalam deposito yang memberikan pengembalian minimal. Suku bunga rendah membuat tabungan kurang menarik bagi penabung.
  • Real estat cenderung berhasil ketika suku bunga rendah, karena pemilik rumah dan investor akan memanfaatkan suku bunga hipotek yang rendah untuk membeli properti. Diakui secara luas bahwa rendahnya tingkat suku bunga riil AS dari 2001-04 berperan penting dalam memicu gelembung real estat nasional yang mencapai puncaknya pada 2006-07.
  • Komoditas adalah “aset berisiko” klasik, dan mereka cenderung mengapresiasi selama periode kebijakan akomodatif karena sejumlah alasan. Selera risiko dipicu oleh suku bunga rendah, permintaan fisik kuat ketika ekonomi tumbuh kuat, dan suku bunga rendah yang tidak biasa dapat menyebabkan kekhawatiran inflasi meresap ke bawah permukaan.
  • Dampak terhadap mata uang selama masa-masa seperti itu lebih sulit untuk dipastikan, meskipun akan logis untuk mengharapkan mata uang suatu negara dengan kebijakan akomodatif untuk terdepresiasi terhadap rekan-rekannya. Tetapi bagaimana jika sebagian besar mata uang memiliki suku bunga rendah, seperti yang terjadi pada tahun 2013? Dampak pada mata uang kemudian tergantung pada sejauh mana stimulus moneter, serta prospek ekonomi suatu negara tertentu. Contoh dari yang pertama dapat dilihat pada kinerja yen Jepang, yang turun tajam terhadap sebagian besar mata uang utama pada paruh pertama tahun 2013. Mata uang tersebut turun seiring dengan meningkatnya spekulasi bahwa Bank of Japan akan terus melonggarkan kebijakan moneter. Itu dilakukan pada bulan April, berjanji untuk menggandakan basis moneter negara pada tahun 2014 dalam sebuah langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kekuatan tak terduga dolar AS, juga di paruh pertama tahun 2013, menunjukkan efek prospek ekonomi pada suatu mata uang. The greenback menguat terhadap hampir setiap mata uang sebagai perbaikan yang signifikan dalam perumahan dan pekerjaan memicu permintaan global untuk US aset keuangan .

Kebijakan Moneter Terbatas

Kebalikannya cenderung berlaku ketika bank sentral melakukan kebijakan moneter yang ketat atau ketat. Ini akan digunakan ketika pertumbuhan ekonomi kuat dan ada risiko nyata dari pelarian inflasi. Menaikkan suku bunga membuat pinjaman menjadi lebih mahal, mengurangi pertumbuhan yang cepat untuk menjaganya tetap terkendali. Mari kita lihat bagaimana kinerja berbagai aset dalam jenis lingkungan ini:

  • Ekuitas berkinerja buruk selama periode kebijakan moneter yang ketat, karena suku bunga yang lebih tinggi membatasi selera risiko dan membuatnya relatif mahal untuk membeli sekuritas dengan margin. Namun, biasanya ada jeda yang substansial antara waktu ketika bank sentral memulai pengetatan kebijakan moneter dan saat ekuitas mencapai puncaknya. Sebagai contoh, ketika Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga jangka pendek pada Juni 2003, ekuitas AS baru mencapai puncaknya pada Oktober 2007, hampir 3½ tahun kemudian. Efek lag ini dikaitkan dengan kepercayaan investor bahwa ekonomi tumbuh cukup kuat sehingga pendapatan perusahaan dapat menyerap dampak dari tingkat suku bunga yang lebih tinggi pada tahap awal pengetatan.
  • Suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi adalah hal negatif yang besar untuk obligasi, karena permintaan investor untuk imbal hasil yang lebih tinggi membuat harga mereka lebih rendah. Obligasi mengalami salah satu pasar beruang terburuk pada tahun 1994, karena Federal Reserve menaikkan suku bunga dana federal utamanya dari 3% pada awal tahun menjadi 5,5% pada akhir tahun.
  • Uang tunai cenderung berhasil selama periode kebijakan moneter yang ketat, karena suku bunga simpanan yang lebih tinggi mendorong konsumen untuk menabung daripada membelanjakan. Deposito jangka pendek umumnya disukai selama periode tersebut untuk memanfaatkan kenaikan suku bunga.
  • Seperti yang diharapkan, gelembung perumahan AS dari tahun 2006 dan seterusnya. Hal ini sebagian besar dipicu oleh kenaikan tajam dalam suku bunga hipotek variabel , mengikuti tingkat suku bunga dana federal, yang naik dari 2,25% pada awal tahun 2005 menjadi 5,25% pada akhir tahun 2006. Federal Reserve menaikkan suku bunga dana federal tidak kurang dari itu. dari 12 kali selama periode dua tahun ini, dengan kelipatan 25 basis poin .
  • Perdagangan komoditas dengan cara yang mirip dengan ekuitas selama periode kebijakan ketat, mempertahankan momentum kenaikannya pada fase awal pengetatan dan penurunan tajam di kemudian hari karena suku bunga yang lebih tinggi berhasil memperlambat perekonomian.
  • Suku bunga yang lebih tinggi, atau bahkan prospek suku bunga yang lebih tinggi, umumnya cenderung meningkatkan mata uang nasional. Dolar Kanada, misalnya, diperdagangkan pada atau di atas paritas dengan dolar AS untuk sebagian besar waktu antara 2010 dan 2012, karena Kanada tetap menjadi satu-satunya negara G-7 yang mempertahankan bias pengetatan kebijakan moneternya selama periode ini. Namun, mata uang jatuh terhadap greenback pada tahun 2013 setelah menjadi jelas bahwa ekonomi Kanada menuju periode pertumbuhan yang lebih lambat daripada AS, yang mengarah pada ekspektasi bahwa Bank of Canada akan dipaksa untuk menurunkan bias pengetatannya.

Portofolio Positioning

Investor dapat meningkatkan keuntungan mereka dengan toleransi risiko dan horison investasi adalah penentu utama dalam memutuskan langkah tersebut.

Investor agresif

proksi seperti REIT) selama periode kebijakan akomodatif. Pembobotan ini harus diturunkan karena kebijakan semakin ketat. Dengan melihat ke belakang, berinvestasi besar-besaran di saham dan real estat dari tahun 2003 hingga 2006, mengambil bagian dari keuntungan dari aset ini dan menyebarkannya dalam obligasi dari tahun 2007 hingga 2008, kemudian kembali ke ekuitas pada tahun 2009 akan menjadi portofolio yang ideal. bergerak untuk dilakukan investor agresif.

Investor konservatif

Sementara investor seperti itu tidak boleh terlalu agresif dengan portofolionya, mereka juga perlu mengambil tindakan untuk menghemat modal dan melindungi keuntungan. Hal ini terutama berlaku untuk pensiunan, yang portofolio investasinya merupakan sumber utama pendapatan pensiun. Untuk investor semacam itu, strategi yang direkomendasikan adalah untuk memangkas eksposur ekuitas karena pasar bergerak lebih tinggi, menghindari komoditas dan investasi dengan leverage, dan mengunci suku bunga yang lebih tinggi pada deposito berjangka jika suku bunga tampak cenderung lebih rendah. The rule of thumb untuk komponen ekuitas investor konservatif adalah sekitar 100 dikurangi usia investor; ini berarti bahwa usia 60 tahun seharusnya tidak lebih dari 40% berinvestasi dalam ekuitas. Namun, jika ini terbukti terlalu agresif bagi investor konservatif, komponen ekuitas portofolio harus dipangkas lebih lanjut.

Garis bawah

Perubahan kebijakan moneter dapat berdampak signifikan pada setiap kelas aset. Tetapi dengan menyadari nuansa kebijakan moneter, investor dapat memposisikan portofolionya untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan kebijakan dan meningkatkan keuntungan.