Bagaimana Obligasi Kota Pajak?

Obligasi adalah sekuritas hutang yang diterbitkan oleh perusahaan atau pemerintah untuk mengumpulkan uang dan menutupi kebutuhan pengeluaran. Obligasi kota, juga dikenal sebagai muni, adalah jaminan utang yang digunakan untuk mendanai belanja modal suatu kabupaten, kota, atau negara bagian. Obligasi kota biasanya bebas pajak di tingkat federal tetapi dapat dikenakan pajak di tingkat pajak pendapatan negara bagian atau lokal atau dalam keadaan tertentu.

Apa Obligasi Kota Pajak?

Bagi seorang investor, salah satu keuntungan utama munis adalah mereka biasanya dibebaskan dari pajak penghasilan federal. Efek hutang ini sering dibebaskan dari pajak daerah dan negara bagian, terutama ketika investor obligasi tinggal di negara bagian di mana obligasi tersebut diterbitkan.

Pada dasarnya, ketika investor membeli obligasi daerah, mereka meminjamkan uang kepada penerbit obligasi dengan imbalan sejumlah pembayaran bunga tertentu selama periode waktu tertentu. Akhir periode waktu ini disebut sebagai tanggal jatuh tempo obligasi, yang didefinisikan sebagai saat seluruh pokok investasi investor dikembalikan. Obligasi kota, karena bebas pajak, populer di kalangan individu dalam kelompok pajak penghasilan yang lebih tinggi.

Meskipun muni umumnya dianggap bebas pajak, investor harus menentukan konsekuensi pajak obligasi sebelum berinvestasi. Jika seseorang berinvestasi dalam obligasi yang diterbitkan oleh agen negara asal mereka, jarang ada pajak negara bagian yang dikenakan. Namun, jika mereka membeli obligasi negara bagian lain, negara bagian asal mereka dapat mengenakan pajak atas pendapatan bunga dari obligasi tersebut.

Sementara pendapatan bunga biasanya bebas pajak untuk obligasi daerah, keuntungan modal yang diperoleh dari penjualan obligasi dikenakan pajak federal dan negara bagian. Keuntungan atau kerugian modal jangka pendek atau jangka panjang dari penjualan obligasi hanyalah selisih antara harga jual obligasi dan harga pembelian asli obligasi.

Obligasi Daerah dan Keuntungan Modal

Saat membeli munis di pasar sekunder , investor harus menyadari bahwa obligasi yang dibeli dengan harga diskon (kurang dari nilai par) akan dikenakan pajak saat penebusan dengan tingkat capital gain. Perhatikan bahwa pajak ini tidak berlaku untuk pembayaran kupon , hanya pokok obligasi.

Misalnya, tabel di bawah ini menunjukkan tiga obligasi berbeda, semuanya jatuh tempo dalam dua tahun, dan semuanya memberi pembeli pengembalian sebesar 4% jika dibeli dengan harga nilai bersih sekarang :

Selisih antara nilai sekarang bersih dan pembayaran pokok saat jatuh tempo dikenakan pajak dengan tingkat keuntungan modal 15%. Dalam hal ini, obligasi diskonto (dari atas) menjadi tidak berharga bagi pembeli, seperti yang ditunjukkan di bawah ini.

Seorang investor pada akhirnya dapat membayar $ 96,22 untuk obligasi yang hanya bernilai $ 95,62 tanpa mengetahui bahwa keuntungannya dikenakan pajak capital gain. Jadi ketika melihat obligasi muni yang ditawarkan untuk dijual di pasar sekunder, investor harus melihat harga obligasi, bukan hanya yield to maturity , untuk menentukan apakah konsekuensi pajak akan mempengaruhi return.

Kabar buruknya adalah bahwa sementara obligasi diskon dikenakan pajak, obligasi yang dibeli dengan harga premium tidak bekerja dengan cara yang sama; mereka tidak dapat mengimbangi keuntungan modal dengan memberikan kerugian modal. Aturan pajak ini bertentangan dengan kebanyakan investasi, termasuk jenis obligasi lainnya, karena Internal Revenue Service memperlakukan instrumen bebas pajak secara berbeda dari rekan kena pajak mereka.

Oleh karena itu, ketika menganalisis imbal hasil obligasi muni yang ditawarkan di pasar sekunder, angka imbal hasil hingga jatuh tempo biasanya cukup untuk menentukan hasil yang diharapkan. Untuk obligasi diskon, seseorang juga harus memperhitungkan implikasi pajak negatif yang dapat timbul dari capital gain.

Obligasi Daerah dan “De Minimis”

Salah satu konsep paling membingungkan terkait obligasi muni adalah aturan pajak de minimis. Potongan hukum pajak ini menyatakan bahwa jika Anda membeli obligasi dengan harga diskon dan diskonnya sama dengan atau lebih besar dari seperempat poin per tahun hingga jatuh tempo, maka keuntungan yang Anda peroleh saat penebusan obligasi (nilai nominal dikurangi harga beli) akan dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa , bukan sebagai capital gain. Bagi mereka yang termasuk dalam kelompok pajak teratas , ini bisa berarti perbedaan antara membayar 15% dan 35% untuk keuntungan.

Sebagai contoh, mari kita ambil obligasi diskon dari contoh sebelumnya. Karena ini adalah obligasi dua tahun, kita dapat menghitung bahwa membelinya seharga $ 99,50 atau kurang berarti masuk ke dalam aturan de minimis dan dikenakan pajak dengan tarif pajak penghasilan biasa :

Karena nilai bersih sekarang untuk obligasi ini jauh di bawah $ 99,50, kita perlu menghitung konsekuensi pajak ketika keuntungan dari pokok dikenai pajak sebagai pendapatan biasa, seperti yang ditunjukkan di sini:

Sementara seorang investor mungkin membayar $ 95,62 jika hanya memperhitungkan pajak capital gain, nilai sebenarnya jauh lebih rendah — hanya $ 94,42. Pada saat pembelian, pembeli harus mengetahui apakah obligasi dikenakan de minimis karena pengembalian setelah pajak bisa jauh lebih kecil dari yang diharapkan.

Obligasi Daerah dan Pajak Federal

Pemerintah federal tidak mengenakan pajak atas sebagian besar aktivitas negara bagian dan kota, sehingga memberikan sebagian besar status bebas pajak obligasi muni. Namun, beberapa aktivitas tidak termasuk dalam pembebasan pajak ini. Misalnya, pembayaran kupon obligasi muni yang dijual untuk mendanai kegiatan tersebut dikenakan pajak federal, dengan satu contoh umum adalah obligasi yang diterbitkan untuk mendanai kewajiban program pensiun negara. Ketika obligasi jenis ini dijual, pialang yang menjual obligasi harus segera mengetahui apakah obligasi itu kena pajak.

Contoh lain yang lebih mengerikan dari munis kena pajak adalah yang dikeluarkan sebagai bebas pajak , kemudian menjadi kena pajak jika dan ketika IRS menentukan hasil yang digunakan untuk tujuan yang tidak termasuk dalam status bebas pajak. Ini sangat jarang, tetapi ketika itu terjadi, itu membuat banyak investor sangat tidak bahagia; pembayaran kupon mereka dikenai pajak sebagai pendapatan biasa dan, jika mereka memilih untuk menjual obligasi, harga yang mereka terima akan berkurang karena pembeli akan membutuhkan hasil yang lebih tinggi dari obligasi kena pajak .

Umumnya, muni kena pajak masih dibebaskan dari pajak negara bagian dan lokal , sehingga investor di negara bagian dengan pajak berpenghasilan tinggi mungkin mendapati bahwa mereka mendapatkan pengembalian setelah pajak yang lebih baik daripada dengan investasi berpenghasilan tetap lainnya yang sepenuhnya kena pajak di semua tingkatan, seperti  obligasi perusahaan atau sertifikat deposito .

Pajak Minimum Alternatif

Meskipun relatif tidak umum, beberapa obligasi muni dikenakan pajak federal jika pemegangnya dikenai pajak minimum alternatif (AMT). Jika Anda tidak yakin apakah muni tertentu tunduk pada AMT, pastikan untuk berkonsultasi dengan broker sebelum membeli. Misalnya, obligasi yang digunakan untuk perbaikan kota tertentu yang tidak didukung oleh kredit negara bagian atau kotamadya, melainkan korporasi (seperti maskapai penerbangan yang mendukung obligasi perbaikan bandara), akan tunduk pada AMT.

Obligasi Daerah Tanpa Kupon

Obligasi kota tanpa kupon, yang dibeli dengan harga diskon karena tidak melakukan pembayaran bunga atau kupon, tidak perlu dikenakan pajak. Faktanya, sebagian besar tidak. Selama Anda berinvestasi dalam obligasi pemerintah daerah, pajak tidak akan menjadi masalah. Ini memberikan keuntungan besar dibandingkan obligasi kena pajak, bahkan dengan bunga yang lebih rendah. Untuk menentukan apakah obligasi bebas pajak merupakan pilihan yang lebih baik daripada obligasi kena pajak, cukup gunakan rumus Tax Equivalent Yield (TEY).

Catatan penting lainnya di sini adalah jika Anda menjual obligasi sebelum jatuh tempo, kemungkinan besar Anda akan mengalami untung atau rugi. Jika Anda menjual lebih tinggi dari harga penerbitan yang disesuaikan, maka Anda memesan capital gain. Jika Anda menjual kurang dari harga penerbitan yang disesuaikan, Anda mengalami kerugian modal, yang dapat digunakan untuk mengurangi tagihan pajak Anda secara keseluruhan.

Manfaat terbesar dan paling jelas dari obligasi tanpa kupon adalah Anda membeli obligasi dengan diskon besar dari nilai nominalnya. Ini juga dikenal sebagai diskon edisi asli atau OID. Misalnya, Anda dapat membeli obligasi $ 1.000 seharga $ 500. Namun, sebagian besar obligasi kota tanpa kupon dijual dalam denominasi $ 5.000. Apa pun itu, Anda membeli dengan diskon besar. Ini, pada gilirannya, memungkinkan Anda untuk membeli lebih banyak obligasi jika Anda menginginkannya. Semakin lama obligasi harus jatuh tempo, semakin besar diskon yang akan Anda terima.

Tentu saja, Anda harus menahan akhir dari tawar-menawar untuk melihat manfaat terbesar. Dan itu berarti Anda harus tetap bersabar sampai ikatan itu jatuh tempo. Dengan melakukan itu, Anda akan melihat keuntungan besar yang juga bebas pajak. Dan jika Anda adalah tipe orang yang tidak suka menebak-nebak atau mengkhawatirkan kondisi ekonomi, ada baiknya mempertimbangkan obligasi kota tanpa kupon karena Anda akan menerima satu pembayaran pada saat jatuh tempo, yang didasarkan pada pokok yang diinvestasikan ditambah bunga yang diperoleh. (digabung setengah tahunan) dengan hasil yang telah ditentukan .

Sebagian besar obligasi kota tanpa kupon jatuh tempo antara delapan dan 20 tahun. Jika Anda adalah investor yang menghindari risiko dan ingin pensiun, sangat disarankan agar Anda mendiskusikan obligasi kota tanpa kupon dengan penasihat keuangan Anda .