SPREAD HORIZONTAL.

Apa SPREAD HORIZONTAL?

Spread horizontal (lebih dikenal sebagai spread kalender ) adalah opsi atau strategi berjangka yang dibuat dengan posisi panjang dan pendek secara simultan di derivatif pada aset dasar yang sama dan harga kesepakatan yang sama, tetapi dengan bulan kedaluwarsa yang berbeda. Tujuannya biasanya untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan volatilitas dari waktu ke waktu atau memanfaatkan fluktuasi harga dari peristiwa jangka pendek. Spread juga dapat digunakan sebagai metode untuk menciptakan leverage yang signifikan dengan risiko terbatas.

Poin Penting

  • Spread horizontal (kalender) memungkinkan pedagang membangun perdagangan yang meminimalkan efek waktu.
  • Spread berjangka yang menggunakan strategi ini dapat berfokus pada fluktuasi harga jangka pendek yang diharapkan.
  • Baik opsi dan kontrak yang mendasari berjangka menciptakan posisi leverage secara de-facto.

Bagaimana Penyebaran Horizontal Bekerja

Untuk membuat sebaran horizontal, pedagang pertama-tama menentukan opsi atau kontrak berjangka untuk dibeli, dan kemudian menjual kontrak serupa yang memiliki tanggal kedaluwarsa lebih pendek (semua fitur lainnya sama). Kedua kontrak yang identik, hanya dipisahkan oleh tanggal kedaluwarsanya, menciptakan perbedaan harga, perbedaan yang diperhitungkan pasar sebagai nilai waktu – khususnya jumlah waktu yang berbeda antara kedua kontrak tersebut.

Dalam pasar opsi, perbedaan ini penting karena nilai waktu dari setiap kontrak opsi merupakan komponen kunci untuk penetapan harganya. Spread ini menetralkan biaya nilai waktu itu sebanyak mungkin.

Di pasar berjangka, di mana nilai waktu bukan merupakan faktor spesifik dalam penetapan harga, perbedaan harga mewakili ekspektasi perubahan harga yang menurut para pelaku pasar mungkin terjadi di antara dua tanggal kedaluwarsa yang berbeda.

Sementara sebaran horizontal atau kalender, banyak digunakan di pasar berjangka, sebagian besar analisis difokuskan pada pasar opsi di mana perubahan volatilitas sangat penting untuk penetapan harga. Karena volatilitas dan nilai waktu terkait erat dalam penentuan harga opsi, spread semacam ini meminimalkan efek waktu dan menghasilkan peluang yang lebih besar untuk mendapatkan keuntungan dari peningkatan volatilitas selama perdagangan. Spread pendek dapat dibuat dengan membalik konfigurasi (beli kontrak dengan kedaluwarsa yang lebih dekat dan jual kontrak dengan kedaluwarsa yang lebih jauh). Variasi ini mencari keuntungan dari penurunan volatilitas.

Perdagangan panjang mengambil keuntungan dari bagaimana opsi bertanggal dekat dan panjang bertindak ketika waktu dan volatilitas berubah. Peningkatan volatilitas tersirat, semua hal lain yang berkurang pentingnya, akan berdampak positif pada strategi ini karena opsi jangka panjang lebih sensitif terhadap perubahan volatilitas ( vega yang lebih tinggi ). Peringatannya adalah bahwa kedua opsi dapat dan mungkin akan diperdagangkan pada ukuran volatilitas tersirat yang berbeda, tetapi jarang terjadi pergerakan volatilitas dan efek pada harga penyebaran opsi horizontal bertindak berbeda dari yang diharapkan.

Contoh Penyebaran Kalender dengan Opsi Saham

Dengan perdagangan saham Exxon Mobil pada $ 89,05 pada pertengahan Januari 2018:

  • Jual panggilan 95 Februari seharga $ 0,97 ($ 97 untuk satu kontrak)
  • Beli panggilan telepon pada 95 Maret seharga $ 2,22 ($ 222 untuk satu kontrak)

Biaya bersih (debit) $ 1,25 ($ 125 untuk satu kontrak)

Karena ini adalah sebaran debit, kerugian maksimum adalah jumlah yang dibayarkan untuk strategi tersebut. Opsi yang dijual mendekati kedaluwarsa dan oleh karena itu memiliki harga yang lebih rendah daripada opsi yang dibeli, menghasilkan debit atau biaya bersih. Dalam skenario ini, pedagang berharap untuk menangkap peningkatan nilai yang terkait dengan kenaikan harga (hingga tetapi tidak melebihi $ 95) antara pembelian dan kedaluwarsa Februari.

Pergerakan pasar yang ideal untuk mendapatkan keuntungan adalah harga menjadi lebih tidak stabil dalam waktu dekat, tetapi secara umum naik, ditutup tepat di bawah 95 pada kedaluwarsa Februari. Hal ini memungkinkan kontrak opsi Februari kedaluwarsa tanpa nilai, dan masih memungkinkan pedagang untuk mendapat untung dari pergerakan naik hingga kedaluwarsa Maret.

Perhatikan bahwa jika pedagang hanya membeli kadaluwarsa Maret, biayanya adalah $ 222 dolar, tetapi dengan menggunakan spread ini, biaya yang diperlukan untuk membuat dan menahan perdagangan ini hanya $ 125, menjadikan perdagangan salah satu margin lebih besar dan risiko lebih kecil.

Bergantung pada harga kesepakatan dan jenis kontrak yang dipilih, strategi ini dapat digunakan untuk mendapatkan keuntungan dari tren pasar yang netral, naik atau turun.