Potongan rambut dan contoh

Apa Potongan rambut dan contoh?

Potongan rambut memiliki dua arti. Istilah potongan rambut paling umum digunakan saat mereferensikan perbedaan persentase antara nilai pasar aset dan jumlah yang dapat digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman. Ada perbedaan antara nilai-nilai ini karena harga pasar berubah seiring waktu, yang perlu diakomodasi oleh pemberi pinjaman. Misalnya, jika seseorang membutuhkan pinjaman $ 10.000 dan ingin menggunakan portofolio saham $ 10.000 sebagai jaminan, bank kemungkinan besar akan mengakui portofolio $ 10.000 sebagai jaminan yang hanya bernilai $ 5.000. Pengurangan $ 5.000 atau 50% dalam nilai aset, untuk tujuan agunan, disebut potongan rambut.

Istilah ini lebih jarang digunakan sebagai sebaran pembuat pasar. Istilah potong rambut digunakan karena selebaran pembuat pasar sangat tipis.

Penjelasan Potongan Rambut Agunan

Potongan rambut mengacu pada nilai yang lebih rendah dari nilai pasar yang ditempatkan pada aset yang digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman. Potongan rambut dinyatakan sebagai persentase penurunan harga antara kedua nilai. Ketika digunakan sebagai jaminan, sekuritas umumnya didevaluasi, karena bantalan diperlukan oleh pihak pemberi pinjaman jika nilai pasar turun.

Saat agunan dijaminkan, tingkat pemotongan ditentukan oleh jumlah risiko yang terkait dengan pemberi pinjaman. Risiko ini termasuk variabel yang dapat mempengaruhi nilai agunan jika pemberi pinjaman harus menjual sekuritas karena gagal bayar pinjaman oleh peminjam. Variabel yang dapat mempengaruhi jumlah potongan termasuk harga, volatilitas, kualitas kredit penerbit aset (jika berlaku), dan risiko likuiditas dari agunan.

Apa yang Menentukan Jumlah Potongan Rambut?

Secara umum, prediktabilitas harga dan risiko terkait yang lebih rendah mengakibatkan pemotongan rambut, karena pemberi pinjaman memiliki tingkat kepastian yang tinggi bahwa jumlah pinjaman secara penuh dapat ditutup jika agunan harus dilikuidasi. Misalnya, Treasury bills sering digunakan sebagai jaminan untuk pengaturan pinjaman semalam antara dealer sekuritas pemerintah, yang disebut sebagai repurchase agreement (repo). Dalam pengaturan ini, potongan rambut dapat diabaikan karena tingginya tingkat kepastian nilai, kualitas kredit, dan likuiditas sekuritas.

Efek yang ditandai dengan volatilitas dan ketidakpastian harga memiliki potongan rambut yang lebih besar bila digunakan sebagai jaminan. Misalnya, seorang investor yang ingin meminjam dana dari pialang dengan memposting posisi ekuitas ke akun margin sebagai jaminan hanya dapat meminjam 50% dari nilai akun karena kurangnya prediktabilitas harga, yaitu potongan rambut 50%.

Sementara potongan rambut 50% adalah standar untuk akun margin, potongan rambut berbasis risiko dapat ditingkatkan jika sekuritas yang disimpan menimbulkan risiko likuiditas atau volatilitas. Misalnya, potongan rambut pada portofolio dana yang diperdagangkan di bursa dengan leverage (ETF), yang sangat tidak stabil, mungkin setinggi 90%. Saham penny, yang berpotensi menimbulkan risiko harga, volatilitas, dan likuiditas, biasanya tidak dapat digunakan sebagai jaminan di akun margin.

Penyebaran Pasar Potongan Rambut

Potongan rambut juga terkadang disebut sebagai selai pembuat pasar. Karena pembuat pasar dapat bertransaksi dengan spread tipis dan biaya transaksi rendah, mereka dapat mengambil keuntungan (atau kerugian) kecil secara konstan sepanjang hari.

Dengan kemajuan teknologi dan pasar yang menjadi lebih efisien, penyebaran di banyak aset telah turun ke tingkat pemotongan rambut. Pedagang eceran dapat bertransaksi pada spread yang sama dengan yang dilakukan oleh pembuat pasar, meskipun biaya pedagang eceran masih lebih tinggi yang dapat membuat perdagangan menyebar tidak efektif. Dalam sebuah saham, baik pedagang eceran dan pembuat pasar dapat membeli dan menjual seharga $ 0,01 dalam saham aktif dan likuid, tetapi membeli dan menjual 500 saham untuk menghasilkan $ 5 (500 * $ 0,01) ketika setiap perdagangan biasanya berharga $ 5 hingga $ 10 (bervariasi menurut broker) bukanlah strategi yang menguntungkan bagi pedagang eceran.

Contoh Kegagalan Manajemen Modal Jangka Panjang dan Potongan Rambut Agunan

LTCM adalah dana lindung nilai yang dimulai pada tahun 1993. Pada tahun 1998, LTCM telah mengumpulkan kerugian besar, hampir mengakibatkan runtuhnya sistem keuangan. Basis model laba LTCM, yang bekerja dengan sangat baik untuk sementara waktu, adalah menyedot keuntungan kecil dari inefisiensi pasar. Ini biasa disebut arbitrase. Perusahaan menggunakan model historis untuk menyoroti peluang dan kemudian menggunakan modal untuk mendapatkan keuntungan darinya.

Setiap peluang biasanya hanya menghasilkan sedikit keuntungan, jadi perusahaan menggunakan leverage — atau meminjam uang — untuk meningkatkan keuntungan. Perusahaan itu memiliki aset $ 5 miliar, namun mengendalikan lebih dari $ 1 triliun posisi.

Bank dan lembaga lain mengizinkan LTCM untuk meminjam atau memanfaatkan begitu banyak, dengan sedikit agunan, terutama karena mereka memandang perusahaan dan posisi mereka sebagai tidak berisiko. Namun, pada akhirnya, model perusahaan gagal memprediksi inefisiensi secara akurat, dan posisi berukuran besar itu mulai kehilangan lebih banyak uang daripada yang sebenarnya dimiliki perusahaan … dan lebih banyak uang daripada banyak bank dan institusi yang meminjamkan atau mengizinkan mereka untuk melakukannya. membeli aset punya.

Kegagalan LTCM, yang membutuhkan bailout dari sistem keuangan, menghasilkan aturan pemotongan rambut yang jauh lebih tinggi dalam hal apa yang dapat dimasukkan sebagai jaminan, dan berapa banyak pemotongan yang harus dilakukan. LTCM pada dasarnya tidak memiliki potongan rambut, namun saat ini seorang investor rata-rata yang membeli saham biasa dikenakan potongan rambut 50% saat menggunakan saham tersebut sebagai jaminan terhadap jumlah yang dipinjam pada akun perdagangan margin.

Contoh Potongan Rambut Market Maker

Di banyak pasar, sebaran pembuat pasar sama dengan sebaran pedagang eceran, meskipun biaya perdagangan untuk pedagang eceran membuat usaha untuk mengambil untung dari sebaran potongan rambut tidak efektif.

Satu pasar di mana pedagang eceran sering tidak dapat berdagang dengan spread yang sama dengan pembuat pasar adalah pasar valas. Ini karena broker forex sering menaikkan spread, begitulah cara mereka menghasilkan uang. Dalam pasangan mata uang EUR / USD , spread mentah yang tersedia untuk pembuat pasar adalah 0,00001, namun pedagang ritel mungkin membayar spread 0,00005 hingga 0,00015 (atau bahkan lebih tinggi), peningkatan lima hingga 15 kali lipat dari spread mentah.

Pialang forex yang memberikan spread mentah kepada klien mereka mengenakan komisi pada setiap perdagangan. Mereka menghasilkan uang dari biaya perdagangan alih-alih menaikkan spread.