Greenspan Put

Apa Greenspan Put?

Greenspan put adalah nama yang diberikan untuk strategi perdagangan Alan Greenspan selama waktu itu.

Memahami Greenspan Put

Greenspan adalah ketua dari 1987 hingga 2006 dan selama masa jabatannya ia berusaha membantu mendukung ekonomi AS dengan secara aktif menggunakan tingkat dana federal sebagai pengungkit untuk perubahan. Banyak yang percaya bahwa kebijakannya mendorong pengambilan risiko yang berlebihan di pasar saham, dan bahwa investor perlu membeli perlindungan dari tindakan spekulan. Karena harga saham internet turun drastis dari tahun 2000 hingga 2002, hal itu menyebabkan profitabilitas dalam perdagangan opsi jual dan tampaknya mengkonfirmasi namanya.

Greenspan put adalah istilah yang diciptakan pada tahun 1990-an. Ini mengacu pada ketergantungan pada strategi opsi jual pasar saham yang, jika digunakan, dapat membantu investor mengurangi kerugian dan berpotensi mendapat untung dari penggelembungan pasar. Strateginya sendiri bukanlah metodologi investasi atau perdagangan khusus, melainkan gagasan umum bahwa saham sangat tidak stabil sehingga investor sebaiknya membeli opsi jual sambil tetap memegang saham tersebut.

Dalam praktiknya, idenya mungkin telah mendukung gagasan bahwa jika Anda membeli saham internet, dan kemudian harganya naik secara dramatis selama beberapa bulan, maka, untuk mempertahankan keuntungan Anda, Anda akan membeli opsi jual dengan durasi beberapa bulan untuk melindungi. saham itu.

Analisis statistik yang cermat dari perdagangan semacam itu tidak mungkin dilakukan karena aturannya tidak didefinisikan dengan baik. Namun, jika memungkinkan untuk membuat studi seperti itu, kemungkinan besar akan menunjukkan bahwa membeli opsi jual selama waktu tersebut tidak mungkin lebih menguntungkan selama era Greenspan daripada di waktu lainnya. Yang benar tentang periode waktu di mana frasa ini menjadi populer adalah bahwa volatilitas di pasar meningkat dari tahun 1997 hingga 2002, menunjukkan hubungan antara aktivitas pasar yang dirasakan dan namanya.

Frasa yang diajukan Greenspan menunjukkan bahwa banyak investor percaya bahwa mereka dapat mengharapkan Fed untuk mengambil tindakan yang dapat diprediksi yang, pada titik tertentu, akan membuat strategi derivatif put option menguntungkan, terutama di saat-saat sekitar krisis. Grafik di bawah ini tampaknya memberikan beberapa dukungan historis mengapa investor memegang gagasan itu.

Bagan ini menunjukkan bagaimana, mulai tahun 1997, volatilitas tersirat rata-rata mulai naik dan tetap meningkat hingga tahun 2004. Karena frasa ini lebih banyak dirujuk pada akhir 1990-an, tampaknya rasional bahwa investor dan pedagang akan memegang persepsi ini sejak saat itu. Faktor fundamental yang sesuai dengan filosofi Greenspan tentang bagaimana Fed harus mencapai tujuan yang dinyatakan sama-sama berkontribusi pada penggunaan frasa ini.

Tindakan Greenspan

Greenspan mengambil peran Ketua dengan tindakan pertama The Fed setelah krisis pasar saham 1987. Greenspan menurunkan suku bunga untuk membantu perusahaan pulih dari krisis dan menetapkan preseden bahwa Fed akan melakukan intervensi pada saat krisis. Asumsi intervensi dan dukungan dari The Fed ini memicu pengambilan risiko yang membuat perdagangan dan investasi secara umum lebih menarik. Karena valuasi naik melampaui kisaran yang dapat diterima, investor profesional kurang mampu merasionalisasi apakah mengambil keputusan yang tepat untuk berpartisipasi dalam beberapa saham — terutama saham yang berhubungan dengan internet, yang sedang booming merupakan keputusan yang tepat.

Dalam lingkungan ini, harga saham dapat membuat fluktuasi liar, membuat opsi jual menjadi asuransi yang lebih populer bagi investor. Valuasi yang meningkat dan harga yang naik membuat para investor berpengalaman sulit untuk membeli saham tanpa mempertimbangkan perlindungan opsi jual.

Pada awal 1990-an Greenspan menerapkan serangkaian penurunan suku bunga yang berlangsung hingga sekitar 1993. Melalui masa jabatan Greenspan, ada juga beberapa contoh di mana Fed campur tangan untuk mendukung pengambilan risiko yang terlalu tinggi di pasar saham termasuk peristiwa penggerak pasar seperti krisis simpan pinjam, Perang Teluk, Krisis Meksiko, Krisis keuangan Asia, Krisis Manajemen Modal Jangka Panjang , Y2K , dan terutama meletusnya gelembung dotcom menyusul puncak pasar pada tahun 2000.

Sumber: The New York Times

Secara keseluruhan, The Fed di bawah arahan Greenspan dikenal karena mendukung era put Greenspan yang mendorong pengambilan risiko karena diperkirakan bahwa suku bunga akan turun di bawah krisis apa pun. Bagan di atas menunjukkan tren penurunan umum dari tingkat target dana federal selama masa Greenspan sebagai ketua. Efek dari penurunan suku bunga Fed membantu investor memiliki kemampuan untuk meminjam dana dengan lebih murah untuk berinvestasi di pasar sekuritas, yang menambah lingkungan pengambilan risiko.

Ben Bernanke dan After

Pada tanggal 1 Februari 2006, Ben Bernanke menggantikan Alan Greenspan sebagai Ketua Dewan Federal Reserve. Bernanke mengikuti strategi yang mirip dengan Alan Greenspan pada tahun 2007 dan 2008. Kombinasi waktu penurunan suku bunga yang diterapkan oleh Alan Greenspan dan Ben Bernanke umumnya dikaitkan dengan mendukung pengambilan risiko yang berlebihan di pasar keuangan, yang diyakini banyak orang sebagai katalisator yang berkontribusi. dengan kondisi krisis keuangan 2008.

Namun, seperti yang ditunjukkan bagan di bawah ini, dalam dekade setelah krisis keuangan, hasil dari kebijakan tersebut tidak begitu jelas mendorong risiko yang berlebihan. Kebijakan yang sama yang diterapkan oleh Greenspan dan Bernanke berlanjut, dalam tingkat tertentu, dengan kursi berikutnya Janet Yellen dan Jerome Powell. Seperti yang ditunjukkan bagan, hasil historis setelah tahun 2008 menunjukkan, secara rata-rata, volatilitas yang jauh lebih sedikit pada harga saham dan opsi dibandingkan dekade sebelumnya.