Greenmail.

Apa Greenmail?

Greenmail adalah praktik membeli cukup banyak saham di sebuah perusahaan untuk mengancam pengambilalihan yang tidak bersahabat sehingga perusahaan target malah akan membeli kembali sahamnya dengan harga premium. Terkait merger dan akuisisi, perusahaan melakukan greenmail payment sebagai langkah defensif untuk menghentikan tawaran pengambilalihan. Perusahaan target harus membeli kembali saham tersebut dengan harga premium untuk menggagalkan pengambilalihan tersebut, yang menghasilkan keuntungan yang cukup besar bagi para perusuh hijau.

Poin Penting

  • Greenmail adalah praktik di mana greenmailer membeli blok substansial dari saham perusahaan dan mengancam pengambilalihan yang tidak bersahabat.
  • Perusahaan target dapat menahan upaya pengambilalihan dengan membeli kembali sahamnya dengan harga premium dari greenmailer.
  • Greenmail menjadi lebih sering dan kontroversial selama 1980-an.
  • Ketentuan anti-greenmail, undang-undang, peraturan, dan pajak membuat greenmail lebih sulit setelah 1980-an.
  • Kritikus melihat greenmail sebagai praktik predator yang mirip dengan pemerasan, tetapi dapat dipertahankan sebagai solusi pasar bebas untuk perselisihan antar pemegang saham.

Memahami Greenmail

Seperti pemerasan, greenmail adalah uang yang dibayarkan kepada suatu entitas untuk menghentikan atau mencegah perilaku agresif. Dalam merger dan akuisisi, ini adalah tindakan anti-pengambilalihan di mana perusahaan target membayar premi, yang dikenal sebagai greenmail, untuk membeli kembali sahamnya dengan harga yang dinaikkan dari perampok perusahaan. Setelah menerima pembayaran greenmail, perampok umumnya setuju untuk menghentikan pengambilalihan dan tidak lagi membeli saham untuk waktu tertentu.

Istilah “greenmail” berasal dari kombinasi pemerasan dan greenbacks (dolar AS). Tingginya jumlah merger perusahaan yang terjadi selama tahun 1980-an menyebabkan gelombang greenmail. Dalam kurun waktu tersebut, dicurigai bahwa beberapa perusuh korporasi, yang hanya mencari keuntungan, mengajukan tawaran pengambilalihan tanpa niat untuk menindaklanjuti pengambilalihan tersebut.

Referensi cepat

Greenmail jauh kurang umum saat ini karena undang-undang, peraturan, pajak, dan ketentuan anti-greenmail.

Meskipun greenmail masih terjadi secara diam-diam dalam berbagai bentuk, beberapa peraturan federal dan negara bagian membuatnya semakin sulit.Pada tahun 1987, Internal Revenue Service (IRS) memperkenalkan pajak cukai sebesar 50% dari keuntungan greenmail.  Lebih lanjut, perusahaan telah memperkenalkan berbagai mekanisme pertahanan, yang disebut sebagai pil racun, untuk mencegah investor aktivis membuat tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat.

Sebuah ketentuan anti-greenmail adalah klausul khusus dalam piagam perusahaan perusahaan yang mencegah dewan direksi dari menyetujui pembayaran greenmail. Aturan anti-greenmail akan menghilangkan kemungkinan bahwa dewan mengambil jalan keluar yang bijaksana dan membayar pengakuisisi saham perusahaan yang tidak diinginkan, membuat pemegang saham menjadi lebih buruk.

Kritik terhadap Greenmail

Greenmail sering dilihat sebagai praktik predatori, berbatasan dengan pemerasan. Dalam pandangan ini, greenmailer yang membeli saham tidak bermaksud untuk berpartisipasi dalam operasi perusahaan sebagai pemegang saham. Sebaliknya, perusuh hijau membeli saham dengan maksud hanya untuk mengancam manajemen dengan pengambilalihan yang tidak bersahabat atau tindakan lain. Jika berhasil, kritikus percaya bahwa perampok keuntungan atas biaya perusahaan sementara tidak memberikan imbalan apa pun.

Referensi cepat

Greenmail secara konseptual mirip dengan pemerasan, tetapi “hijau” menunjukkan uang yang sah.

Manfaat Greenmail

Terlepas dari reputasinya yang menyeramkan, beberapa bentuk greenmail dapat dilihat sebagai solusi pasar bebas untuk perselisihan nyata antara pemegang saham. Seorang perampok perusahaan mungkin benar-benar percaya bahwa sumber daya di dalam perusahaan tidak digunakan secara efektif. Salah satu solusinya mungkin dengan menjual aset untuk mendapatkan keuntungan kepada perusahaan lain, yang mungkin dapat digunakan dengan lebih baik. Pengaturan ini dapat bermanfaat bagi perampok perusahaan, pemegang saham lain, dan masyarakat secara keseluruhan.

Namun, manajemen perusahaan mungkin tidak setuju dengan pandangan perampok perusahaan bahwa aset mereka akan digunakan dengan lebih baik oleh orang lain. Misalkan manajemen dapat datang dengan dana untuk membayar greenmail sebagai gantinya. Itu memberikan semacam bukti pasar bebas bahwa aset harus tetap di bawah kendali perusahaan. Perampok perusahaan kehilangan keuntungan yang bisa didapat dari penjualan aset dengan menjual saham sebagai gantinya. Jika perampok dapat menghasilkan lebih banyak uang dengan menjual aset, greenmail tidak terjadi karena tidak menguntungkan dan tidak efisien secara ekonomi. Karenanya, greenmail hanya terjadi jika bermanfaat dalam pandangan ini.

Contoh Dunia Nyata

Sir James Goldsmith adalah perampok perusahaan terkenal di tahun 1980-an. Dia mengatur dua kampanye greenmail profil tinggi melawan Perusahaan Kertas St. Regis dan Perusahaan Ban dan Karet Goodyear ( GT ). Goldsmith memperoleh $ 51 juta dari usaha St. Regis dan $ 93 juta dari serangan Goodyear-nya, yang hanya memakan waktu dua bulan.

Pada bulan Oktober 1986, Goldsmith membeli 11,5% saham di Goodyear dengan harga rata-rata $ 42 per saham. Dia juga mengajukan rencana untuk membiayai pengambilalihan perusahaan dengan Securities and Exchange Commission (SEC). Bagian dari rencananya adalah meminta perusahaan menjual semua asetnya kecuali bisnis bannya. Rencana ini tidak diterima dengan baik di antara para eksekutif Goodyear.

Menanggapi penolakan Goodyear, Goldsmith mengusulkan untuk menjual kembali sahamnya ke perusahaan seharga $ 49,50 per saham. Jenis lamaran lengan yang kuat ini sering disebut sebagai tebusan atau ciuman selamat tinggal. Akhirnya, Goodyear menerima dan kemudian membeli kembali 40 juta saham dari pemegang saham dengan harga $ 50 per saham, yang merugikan perusahaan $ 2,9 miliar. Harga saham Goodyear turun menjadi $ 42 segera setelah pembelian kembali.