Kegagalan pengambilalihan minyak getty

Beberapa episode di dunia keuangan menawarkan drama setinggi pengambilalihan Getty Oil. Itu adalah pengambilalihan terbesar dalam sejarah, dan itu melibatkan pemain besar seperti pemodal Amerika T. Boone Pickens, serta Ivan Boesky dan Martin Siegel, yang mendapatkan ketenaran publik di tahun 80-an karena perdagangan orang dalam .

Apa Kegagalan pengambilalihan minyak getty?

  • Getty Oil mengalami kekacauan finansial ketika pendirinya, J.Paul Getty, meninggal pada tahun 1976.
  • Pewaris Getty Oil, Gordon Getty, berusaha menguasai perusahaan dan menaikkan harga saham perusahaan, yang pada saat itu diperdagangkan seharga $ 50 per saham.
  • Getty meminta nasihat dari perampok perusahaan T. Boone Pickens, yang merekomendasikan restrukturisasi perusahaan, dan spesialis pengambilalihan Bass Brothers, yang merekomendasikan pembelian kembali saham.
  • Getty dan dewan direksi terlibat dalam pertarungan pengambilalihan yang buruk yang mengharuskan masing-masing pihak menggunakan berbagai strategi untuk mendapatkan kepentingan pengendalian perusahaan.
  • Pada tahun 1984, Texaco setuju untuk membeli Getty Oil, merebut perusahaan itu dari saingannya Pennzoil dan menyiapkan panggung untuk pertempuran hukum yang berakhir dengan Texaco mengajukan kebangkrutan dan berutang kepada Pennzoil miliaran dolar sebagai ganti rugi.

Kematian dan Opera

Ketika industrialis Amerika dan pendiri Getty Oil J. Paul Getty meninggal pada tahun 1976, perusahaannya mengalami kekacauan finansial. Getty Oil adalah milik keluarga, tetapi anggota keluarga Getty bertengkar di antara mereka sendiri sesering mereka bekerja bersama. Dengan bantuan dewan direksi Getty Oil, putra bungsu J. Paul Getty, Gordon Getty, dipilih sebagai wali bersama .

Gordon Getty tampaknya pilihan yang ideal karena, meskipun dia memiliki saham pribadi di perusahaan, dia selalu lebih tertarik pada mengarang dan opera daripada dia dalam bisnis keluarga. Itu semua berubah dengan kematian rekan pengawasnya, C. Lansing Hayes Jr., pada tahun 1982. Tiba-tiba Getty menguasai 40% dari Getty Oil , yang menstimulasi minatnya pada masa depan perusahaan. 

Bertemu dengan T. Boone Pickens

Meskipun Getty ingin mengontrol Getty Oil, dia tidak menunjukkan keinginan untuk berpartisipasi dalam operasi sehari-hari yang sebenarnya. Ini menjadi bukti ketika dia memutuskan untuk membantu dewan menemukan solusi untuk masalah terbesarnya: harga saham Getty Oil sedang lesu. Perusahaan memiliki minyak di tanah senilai sekitar $ 100 per saham, tetapi perusahaan berjuang untuk mempertahankan sahamnya di sekitar angka $ 50. Tanpa berkonsultasi dengan dewan, Getty memutuskan untuk berbicara dengan para profesional Wall Street tentang menghidupkan kembali harga saham Getty Oil. Para profesional yang dia pilih adalah spesialis pembelian yang diungkit dan artis pengambilalihan , termasuk perampok perusahaan T. Boone Pickens.

Pickens memberi tahu Getty bahwa Getty Oil sudah matang untuk restrukturisasi perusahaan yang melanda Wall Street. Pickens ingin Getty meningkatkan kepemilikan manajemen melalui rekayasa ulang keuangan sehingga para manajer mulai berpikir dan bertindak seperti pemilik. Gordon Getty sangat memikirkan nasihat itu dan mengatur pertemuan antara Pickens dan ketua dewan Getty, Sidney Peterson. (Mengapa Getty harus bersusah payah? Ada banyak alasan mengapa perusahaan dan pemegang saham utama peduli dengan harga saham mereka , termasuk kekhawatiran tentang kemungkinan pengambilalihan yang tidak bersahabat.)

Peterson tertegun bahwa Getty telah berbagi informasi sensitif perusahaan dengan raider terkenal dan dipaksa Pickens untuk menandatangani perjanjian yang menyatakan bahwa ia tidak akan membuat diminta tawaran bagi perusahaan. Ini akan menjadi langkah pertama dari banyak perusahaan untuk mempertahankan diri dari akuisisi yang tidak diinginkan .

Peterson meninggalkan pertemuan itu dengan keyakinan bahwa Getty sedang berusaha untuk mengambil kendali perusahaan. Gordon Getty melanjutkan gagasan ini ketika dia bertemu dengan sekelompok spesialis pengambilalihan yang bermusuhan , Bass Brothers, yang menyarankan pembelian kembali saham. Untuk menghentikan Getty membocorkan rahasia perusahaan kepada semua orang di Wall Street, dewan direksi setuju agar bank investasi Goldman Sachs menghargai Getty Oil. Pada saat yang sama, Peterson mulai mencari cara untuk mencairkan kepemilikan Getty atau membentuk wakil wali lain untuk mengendalikannya.

Pertempuran di Inner Sanctum

Pada bulan Juli 1983, kepentingan pengendali lebih dari 50%. Pada titik ini, dewan mengkhawatirkan Gordon Getty lebih dari sekadar harga saham yang lemah. Pada pertemuan tersebut, Getty terkenal mengatakan, “Yang saya inginkan sebenarnya adalah menemukan cara optimal untuk mengoptimalkan nilai.” Setelah keheningan yang tidak nyaman, seorang anggota dewan berkata, “Gordon, Anda mungkin tahu apa yang baru saja Anda katakan, tetapi tidak ada orang lain di ruangan itu yang tahu.”

Mosi itu dikalahkan, dan dewan direksi serta Getty terlibat dalam salah satu pertarungan paling jelek dalam sejarah perusahaan. Getty tahu bahwa dia bisa membalikkan papan jika dia berhasil mendapatkan 12% saham yang dikendalikan oleh Museum Getty di sisinya. Dia mengatur pertemuan dengan presiden museum Harold Williams. Williams prihatin bahwa Getty mencoba membuat permainan kekuasaan dan dia menyewa pengacara perusahaan yang berspesialisasi dalam pertahanan perampok .

Sesuai dengan ketakutan Williams, Getty datang ke pertemuan itu dengan tawaran ayah baptis. Getty telah menyiapkan dokumen yang mengatakan bahwa trust dan museum akan mencopot semua direktur Getty dan menggantikan mereka. Gordon Getty akan menunjuk direktur baru. Sebagai imbalannya, Getty akan membeli saham museum dengan harga yang sangat terjangkau. Pengacara Williams meramalkan tuntutan pemegang saham selama bertahun-tahun jika kesepakatan seperti itu ditandatangani, jadi Williams abstain. Segera setelah itu, dewan Getty mengetahui tentang upaya Getty untuk membuangnya secara massal, dan mereka menyewa tim spesialis untuk membantu membangun pertahanan pengambilalihan.

Masukkan Black Knight dan Boesky

Untuk melawan tim dewan, Getty berpaling ke Martin Siegel di perjanjian berhenti selama satu tahun yang melarang siapa pun dari mereka untuk menjual saham mereka. Pada hari perjanjian akan disahkan, dewan menunggu Getty meninggalkan ruangan dan kemudian mengumumkan bahwa mereka telah menemukan anggota keluarga Getty untuk mengajukan gugatan terhadap Gordon Getty. Keponakan Getty yang berusia 15 tahun, Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty, akan menuntut pamannya untuk memaksa perkenalan wali baru. Jenis taktik licik ini meyakinkan Williams untuk berpihak pada Getty dalam mencoba menjual perusahaan.

Pertarungan hukum adalah sinyal yang jelas bagi pasar bahwa Getty Oil sudah matang untuk diambil alih. Hugh Liedtke dari Pennzoil menjadi ksatria hitam dengan memberikan penawaran pribadi kepada Getty sebesar $ 100 per saham. Tujuannya adalah agar Liedtke akan membeli 20% dari saham yang beredar, mendapatkan kursi di dewan, membeli saham museum, dan bekerja sama dengan Getty dalam kesepakatan yang akan memberi Getty dan dia kendali penuh atas perusahaan. Pada prinsipnya Williams setuju jika harga saham museum dinaikkan menjadi $ 120. Liedtke mengatur waktu penawarannya untuk 27 Desember 1983 — saat sebagian besar pesaingnya akan pergi untuk liburan.

Sekitar waktu yang sama, arbitrase Ivan Boesky membeli sejumlah besar saham Getty Oil; itu kemudian memberinya kekayaan besar. Ternyata tip itu datang dari Marty Siegel.

Referensi cepat

Ivan Boesky — pemain utama dalam ikatan sampah dan kegilaan pengambilalihan yang bermusuhan pada 1980-an — adalah salah satu inspirasi untuk karakter Gordon Gekko yang diperankan oleh Michael Douglas dalam film Wall Street tahun 1987 .

Silang ganda

Dewan ingin membentuk aliansi dengan Getty melawan tawaran Pennzoil. Mereka tahu mereka dikutuk, jadi mereka ingin membeli kembali saham dan kemudian melelang perusahaan itu kepada penawar tertinggi. Dalam rapat dewan yang dihadiri oleh semua pengacara dan bankir investasi, museum bertindak sebagai arbitrator dengan Williams menolak untuk menjual kepada siapa pun kecuali dewan menyetujui kesepakatan tersebut.

Penawaran Liedtke dinaikkan menjadi $ 110 per saham untuk saham yang beredar. Ini menempatkan dewan dalam ikatan di mana menolak kesepakatan yang menawarkan harga lebih tinggi dari harga saat ini berarti tuntutan hukum pemegang saham, tetapi penjualan juga dapat memicu tuntutan hukum untuk menjual dengan harga di bawah $ 120 per saham di mana Goldman Sachs telah menilai perusahaan.. Perwakilan Goldman Sachs, Geoffrey Boisi, menolak untuk menandatangani dokumen yang mengatakan $ 110 adalah tawaran yang masuk akal, setidaknya sebagian karena dia juga berharap seorang ksatria abuabu akan masuk dengan tawaran yang lebih tinggi, sehingga membawa biaya pengambilalihan perbankan ke perusahaannya.

Dewan menolak tawaran tersebut dengan permintaan selama 90 hari untuk mencari tahu apa yang bisa diperoleh perusahaan di pasar terbuka. Getty menolak. Dewan bertanya langsung apakah dia memiliki perjanjian sekunder dengan Pennzoil yang tidak diketahui oleh dewan, dan Getty menjawab bahwa dia perlu berbicara dengan penasihatnya sebelum menjawab. Pertanyaan itu diajukan kepada semua pengacara di ruangan itu, dan terungkap bahwa Getty dan Pennzoil telah setuju untuk mencoba memecat dewan jika kesepakatan itu ditolak. Suasana di dalam ruangan dengan cepat memburuk, tetapi sekarang, seluruh Wall Street mendorong kesepakatan besar meskipun ada perselisihan internal, dan semua pemain merasakan tekanan.

Triple Cross

Liedtke diberitahu $ 120 akan menutup kesepakatan, tetapi dia hanya menaikkan tawaran menjadi $ 112,50 dengan tambahan $ 5 dalam beberapa tahun. Perjanjian dibuat pada prinsipnya, dan semua pihak pada prinsipnya setuju , yang menyatakan hal itu.

Sementara itu, Boisi menemukan kesatria abu-abunya dalam wujud Ketua Texaco John K. McKinley. Manajemen Texaco menghubungi Boisi untuk menanyakan apakah sudah ada kesepakatan dan Boisi mengatakan pada prinsipnya sudah dibuat tapi belum final. Tim Texaco lalu menanyakan berapa yang harus mereka tawarkan. Texaco menawarkan $ 125 per saham dan museum tersebut dijual ke Texaco, seperti yang dilakukan Gordon Getty. Texaco sekarang memiliki kepentingan pengendali. Liedtke, yang menganggap kesepakatan itu selesai dan sudah merayakannya, sangat marah.

Garis bawah

Kesepakatan Getty Oil-Texaco berdiri sebagai salah satu pertempuran pengambilalihan paling buruk dalam sejarah Wall Street. Meski begitu, hasil ini menguntungkan semua pemegang saham Getty Oil. Namun, itu bukan akhir yang sebenarnya, karena Pennzoil mengajukan gugatan dan akhirnya dianugerahi denda dan ganti rugi $ 11 miliar. Pennzoil selanjutnya mengejar Texaco hingga bangkrut , dan perang sengit berkecamuk di pengadilan sampai penyelesaian sekitar $ 3 miliar tercapai. Kisah Getty Oil adalah contoh di mana rekayasa ulang keuangan membantu — ingat investor di Getty Oil melihat kepemilikan mereka yang berkinerja buruk melonjak lebih dari 50% —dan dirugikan. Akan selalu ada kebutuhan untuk perombakan dan restrukturisasi manajemen, tapi mungkin bukan jenis Getty Oil.