Gamma Netral

Apa Gamma Netral?

Posisi opsi netral gamma adalah salah satu yang telah diimunisasi terhadap gerakan besar dalam keamanan yang mendasarinya. Mencapai posisi netral gamma adalah metode pengelolaan risiko dalam perdagangan opsi dengan membuat portofolio aset yang tingkat perubahan delta-nya mendekati nol bahkan saat naik atau turun yang mendasarinya. Ini dikenal sebagai lindung nilai gamma. Portofolio netral-gamma dengan demikian dilindungi nilai terhadap sensitivitas harga waktu orde kedua .

Gamma adalah salah satu “pilihan Yunani ” bersama dengan delta, rho , theta , dan vega. Ini digunakan untuk menilai berbagai jenis risiko dalam portofolio opsi.

Memahami Netralitas Gamma

Risiko terarah dari portofolio opsi dapat dikelola melalui lindung nilai delta , menciptakan portofolio delta netral , atau portofolio ambivalen terarah. Masalahnya adalah bahwa delta opsi itu sendiri akan berubah seiring harga pergerakan yang mendasarinya, yang berarti bahwa posisi netral delta dapat memperoleh atau kehilangan delta dan menjadi taruhan terarah, terutama jika pergerakan yang mendasarinya secara substansial. Lindung nilai gamma mencoba menetralkan perubahan seperti itu di delta.

Portofolio gamma netral dapat dibuat dengan mengambil posisi dengan nilai gamma yang mengimbangi. Ini membantu mengurangi variasi karena perubahan harga dan kondisi pasar. Namun, portofolio netral gamma masih memiliki risiko. Misalnya, jika asumsi yang digunakan untuk menetapkan portofolio ternyata tidak benar, posisi yang seharusnya netral dapat menjadi berisiko. Selain itu, posisi harus diseimbangkan kembali seiring dengan perubahan harga dan waktu.

Strategi opsi netral gamma dapat digunakan untuk membuat posisi keamanan baru atau untuk menyesuaikan yang sudah ada. Sasarannya adalah menggunakan kombinasi opsi yang membuat nilai gamma keseluruhan mendekati nol. Pada nilai mendekati nol, nilai delta tidak boleh bergerak ketika harga sekuritas yang mendasarinya bergerak.

Perhatikan bahwa jika tujuannya adalah untuk mencapai strategi netral delta yang tahan lama, seseorang akan menggunakan lindung nilai delta-gamma. Tetapi, sebagai alternatif, seorang pedagang mungkin ingin mempertahankan posisi delta tertentu, di mana itu bisa menjadi delta positif (atau negatif) tetapi netral gamma.

Mengunci keuntungan adalah penggunaan populer untuk posisi netral gamma. Jika periode volatilitas tinggi diharapkan dan posisi perdagangan opsi telah menghasilkan keuntungan yang baik hingga saat ini, alih-alih mengunci keuntungan dengan menjual posisi dan tidak menuai imbalan lebih lanjut, lindung nilai netral delta atau gamma netral dapat secara efektif menyegel keuntungan .

Gamma Netral vs. Delta Netral

Lindung nilai delta sederhana dapat dibuat dengan membeli opsi panggilan dan mempersingkat sejumlah saham pokok pada saat yang bersamaan. Jika harga saham tetap sama tetapi volatilitas naik, pedagang dapat memperoleh keuntungan kecuali erosi nilai waktu menghancurkan keuntungan tersebut. Seorang trader dapat menambahkan short call dengan strike price yang berbeda   ke dalam strategi untuk mengimbangi peluruhan nilai waktu dan melindungi dari pergerakan besar di delta. Menambahkan panggilan kedua itu ke posisi adalah lindung nilai gamma.

Ketika saham yang mendasarinya naik dan turun nilainya, investor dapat membeli atau menjual saham jika mereka ingin menjaga posisi tetap netral. Ini dapat meningkatkan volatilitas dan biaya perdagangan. Lindung nilai delta dan gamma tidak harus sepenuhnya netral, dan pedagang dapat menyesuaikan seberapa banyak gamma positif atau negatif yang mereka hadapi dari waktu ke waktu.