Debenture sepenuhnya konversi (FCD)

PENGAMBILAN UTAMA

• Debenture yang dapat dikonversi sepenuhnya (FCD) adalah jenis jaminan hutang di mana seluruh nilai dapat dikonversi menjadi saham ekuitas atas pemberitahuan penerbit.
• Perbedaan utama antara FCD dan sebagian besar obligasi konversi lainnya adalah bahwa perusahaan penerbit dapat memaksa konversi menjadi ekuitas.
• Utang yang dapat dikonversi sepenuhnya memberi investor cara untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan perusahaan sekaligus mengurangi risiko jangka pendek.
• Sisi negatifnya, perusahaan cenderung memaksa konversi bila menguntungkan bagi pemegang saham yang ada daripada investor FCD.

Referensi cepat

Pemegang surat hutang yang dapat dikonversi sepenuhnya tidak dapat menerima apa pun jika penerbitnya bangkrut.

Debenture bisa nonconvertible atau convertible. Debenture yang tidak dapat dikonversi tidak akan diubah menjadi ekuitas. Oleh karena itu, ia memerintahkan tingkat bunga yang lebih tinggi daripada surat hutang yang dapat dikonversi. Debenture konversi dapat diubah menjadi saham biasa dari perusahaan penerbit setelah waktu yang telah ditentukan. Kali ini ditentukan oleh perjanjian kepercayaan. Pemegang konversi memiliki keuntungan menikmati apresiasi harga saham perusahaan setelah konversi. Akibatnya, surat hutang yang dapat dikonversi diterbitkan dengan tingkat bunga yang lebih rendah daripada surat hutang yang tidak dapat dikonversi.

Pada saat penerbitan, perjanjian kepercayaan menyoroti waktu konversi, rasio konversi, dan harga konversi. Waktu konversi adalah periode dari tanggal penjatahan surat hutang. Setelah waktu tersebut berlalu, penerbit dapat menggunakan opsinya untuk mengonversi sekuritas. The rasio konversi adalah jumlah saham masing-masing obligasi mengkonversi ke dalam dan dapat dinyatakan per obligasi atau per 100 obligasi. The harga konversi adalah harga di mana pemegang surat utang dapat mengkonversi surat utang menjadi saham ekuitas. Harganya biasanya lebih dari harga pasar saham saat ini.

Perbedaan utama antara FCD dan sebagian besar obligasi konversi lainnya adalah bahwa perusahaan penerbit dapat memaksa konversi menjadi ekuitas. Dengan jenis sekuritas konversi lainnya, pemilik surat utang mungkin memiliki opsi itu. Tidak seperti masalah hutang murni, seperti obligasi korporasi , surat hutang yang dapat dikonversi sepenuhnya tidak menimbulkan risiko kredit bagi perusahaan penerbit karena FCD pada akhirnya akan diubah menjadi ekuitas.

Utang Yang Dapat Dikonversi Sepenuhnya vs. Sebagian

Debenture yang dapat dikonversi sebagian atau seluruhnya dapat diubah menjadi ekuitas. Debentur yang dapat dikonversi sebagian (PCD) melibatkan penebusan sebagian kecil dari nilai sekuritas dengan uang tunai dan mengubah bagian lainnya menjadi ekuitas. Debenture yang dapat dikonversi sepenuhnya (FCD) melibatkan konversi penuh dari sekuritas hutang menjadi ekuitas atas pemberitahuan penerbit. Konversi penuh surat hutang menjadi ekuitas adalah metode yang digunakan untuk melunasi hutang dengan ekuitas. Ini pembayaran dalam bentuk menghilangkan kebutuhan untuk membayar pokok dengan uang tunai.

Manfaat Debentures yang Dapat Dikonversi Sepenuhnya

Utang yang dapat dikonversi sepenuhnya memberi investor cara untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan perusahaan sekaligus mengurangi risiko jangka pendek. Pada tahun-tahun sebelum konversi, pemegang FCD berhak menerima aliran pembayaran bunga. Meskipun biasanya lebih rendah daripada untuk surat hutang yang tidak dapat dikonversi, pembayaran ini dilakukan sebelum dividen kepada pemegang saham. Terlebih lagi, pemilik FCD menerima pembayaran terlepas dari profitabilitas perusahaan. Untuk investasi jangka panjang yang relatif tidak likuid , itu bisa menjadi keuntungan besar.

Manfaat lain dari surat hutang yang dapat dikonversi sepenuhnya adalah bahwa mereka dapat membantu perusahaan penerbit untuk bertahan dalam situasi keuangan yang sulit. Jika perusahaan mengeluarkan sejumlah besar surat hutang yang tidak dapat dikonversi yang jatuh tempo pada waktu tertentu, perusahaan dapat menghadapi krisis kredit jika terjadi resesi pada saat itu. Dengan surat hutang yang dapat dikonversi sepenuhnya, perusahaan menghindari keharusan datang dengan uang untuk membayar kembali pokok pinjaman. Bahkan lebih baik lagi, perusahaan dapat memaksa konversi dan menghilangkan pembayaran bunga. Karena pemegang FCD kemudian menjadi pemegang saham, mereka juga pada akhirnya mendapatkan keuntungan jika perusahaan pulih.

Kritik terhadap Debentures yang Dapat Dikonversi Sepenuhnya

Kelemahan paling jelas dari surat utang yang dapat dikonversi sepenuhnya bagi investor adalah kemampuan perusahaan penerbit untuk memaksa konversi. Perusahaan cenderung memaksa konversi pada waktu yang menguntungkan bagi pemegang saham yang ada daripada investor FCD.

Misalkan perjanjian kepercayaan menetapkan bahwa perusahaan penerbit memiliki hak untuk mengubah FCD menjadi ekuitas sebesar 50% di atas harga saat ini dalam lima tahun. Jika harga saham turun 50% karena bisnis berjalan buruk, maka perusahaan mungkin perlu meningkatkan arus kas sesegera mungkin. Investor FCD mungkin akan dipaksa untuk melakukan konversi dengan kerugian besar segera setelah lima tahun berlalu.

Di sisi lain, pemegang saham yang ada tidak akan mau mencairkan ekuitas mereka jika harga saham tiga kali lebih tinggi karena bisnis berjalan dengan baik. Perusahaan mungkin menunda konversi selama mungkin, mungkin sampai kebutuhan untuk meningkatkan arus kas muncul selama resesi. Pada titik itu, harga saham cenderung lebih rendah, membatasi keuntungan pemegang surat utang yang dapat dikonversi sepenuhnya.