Freeriding
Apa Freeriding?
Istilah freeriding mengacu pada praktik membeli dan menjual saham atau sekuritas lainnya dalam rekening tunai tanpa memiliki uang untuk menutupi perdagangan. Ketika seorang pedagang lepas, mereka membayar perdagangan menggunakan uang dari hasil penjualan sebagai gantinya. Freeriding adalah pelanggaran terhadap Peraturan T Dewan Federal Reserve, yang mengakibatkan penangguhan akun pedagang. Istilah ini juga mengacu pada praktik ilegal yang melibatkan anggota sindikat penjamin emisi yang menahan sebagian dari penerbitan sekuritas baru dan kemudian menjualnya dengan harga yang lebih tinggi.
Poin Penting
- Freeriding adalah praktik jual beli saham tanpa modal di rekening tunai untuk menyelesaikan pembelian.
- Freeriding adalah pelanggaran Peraturan T yang mengatur bagaimana investor dapat menggunakan akun kas mereka.
- Pialang dan dealer harus menangguhkan atau membatasi akun tunai selama 90 hari jika pedagang dicurigai melakukan freeriding.
Memahami Freeriding
Regulasi T (Reg T) adalah serangkaian ketentuan yang mengatur bagaimana investor dapat menggunakan akun kas mereka saat mereka berdagang, serta berapa banyak kredit yang dapat mereka terima dari pialang dan dealer untuk mengeksekusi perdagangan mereka. Salah satu peraturan federal yang ditetapkan oleh Fed di bawah Reg T adalah bahwa investor harus memiliki cukup modal di rekening kas mereka untuk membeli sekuritas sebelum dijual.
Freeriding terjadi ketika pedagang membeli dan menjual sekuritas tanpa memiliki cukup modal di akun mereka untuk menutupi pembelian. Tapi bagaimana mungkin? Yang berbeda sekuritas memiliki berbagai tanggal penyelesaian berikut transaksi. Ini dinyatakan sebagai T ditambah jumlah hari yang dibutuhkan untuk menyelesaikannya. Contohnya:
- Transaksi saham dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) diselesaikan dalam tiga hari (T + 3)
- Transaksi reksa dana dan opsi diselesaikan dalam satu hari (T + 1)
Katakanlah seorang pedagang membeli saham di sebuah perusahaan. Butuh tiga hari untuk menyelesaikannya. Ketika mereka menjual saham mereka, akun mereka hampir selalu langsung dikreditkan dengan hasil penjualan. Pedagang kemudian dapat menggunakan hasil tersebut untuk menutupi pembelian asli saat diselesaikan. Pada dasarnya, pedagang menjual saham sebelum mereka benar-benar membelinya.
Praktik ini ilegal dan dilarang oleh Securities & Exchange Commission (SEC) dan National Association of Securities Dealers. Pialang dan dealer harus membekukan akun tunai yang mereka curigai sebagai freeriding selama jangka waktu 90 hari. Ketika akun dibatasi, pedagang masih dapat membeli sekuritas, tetapi pembelian harus dilakukan menggunakan uang tunai pada hari yang sama daripada pada tanggal penyelesaian.
Sebagaimana disebutkan di atas, bankir investasi dan pialang perantara yang bertindak sebagai sindikat penjamin emisi juga dapat melanggar freeriding ketika mereka menyisihkan saham dari penawaran umum perdana (IPO) sehingga mereka dapat menjualnya dengan harga yang lebih tinggi di masa mendatang.
Pertimbangan Khusus
Anda dapat menggunakan akun margin untuk menghindari potensi freeriding saat Anda berdagang. Akun margin adalah pinjaman yang diberikan kepada investor oleh broker atau dealer sehingga mereka dapat melakukan perdagangan. Sekuritas yang dibeli menggunakan akun dan uang tunai yang disimpan oleh investor bertindak sebagai jaminan. Pada gilirannya, investor setuju untuk membayar sejumlah bunga atas pinjaman tersebut. Investor yang berdagang di akun margin yang dikelola broker cenderung tidak mengalami masalah karena broker meminjamkan uang tunai kepada pelanggan untuk menutupi transaksi, sehingga memberikan perlindungan terhadap pelanggaran freeriding.
Contoh Freeriding
Katakanlah Anda memutuskan untuk menjual saham Boston Scientific ( BSX ) pada hari Senin. Anda kemudian menggunakan uang tunai dari penjualan untuk membeli saham Johnson & Johnson ( JNJ ) pada hari Selasa. Anda menjual saham JNJ tersebut pada hari Rabu, sehari penuh sebelum penjualan saham BSX Anda selesai.
Karena penyelesaian transaksi BSX baru terjadi pada Kamis (T + 1), maka tidak ada dana tunai untuk menutupi pembelian JNJ pada hari Selasa dan penjualan saham tersebut pada hari Rabu. Untuk menghindari freeriding, investor harus menunggu penyelesaian — Kamis — sebelum melepas saham JNJ.
Referensi cepat
Investor yang tidak sepenuhnya memahami peraturan mungkin secara tidak sengaja melanggar undang-undang freeriding, jadi penting untuk melakukan riset sebelum Anda mulai berdagang.
Seperti yang diilustrasikan dalam contoh ini, pedagang aktif dapat dengan mudah menemukan diri mereka melanggar aturan freeriding jika mereka tidak sepenuhnya memahami aturan perdagangan akun tunai. Salah satu masalah terbesar dengan freeriding adalah banyak investor tidak tahu mereka melakukannya atau kemungkinan melakukan sesuatu seperti ini ilegal. Untuk alasan ini, penting untuk memahami cara kerja freeriding serta aturan SEC yang melarang praktik tersebut.