Teorema Pemisahan Fisher
Apa Teorema Pemisahan Fisher?
Teorema pemisahan Fisher mendalilkan bahwa, mengingat pasar modal yang efisien, pilihan investasi perusahaan terpisah dari preferensi investasi pemiliknya dan oleh karena itu perusahaan hanya boleh termotivasi untuk memaksimalkan keuntungan. Dengan kata lain, perusahaan tidak boleh peduli dengan preferensi utilitas pemegang saham untuk dividen dan reinvestasi. Sebaliknya, itu harus bertujuan untuk fungsi produksi yang optimal yang akan menghasilkan keuntungan setinggi mungkin bagi para pemegang saham. Dengan mengabaikan preferensi pemegang saham untuk memaksimalkan nilai perusahaan, perusahaan pada akhirnya akan berhasil memberikan kemakmuran jangka panjang yang lebih besar bagi manajemen dan pemegang saham.
Poin Penting
- Teorema pemisahan Fisher mengatakan bahwa tujuan utama korporasi harus meningkatkan nilai perusahaan semaksimal mungkin.
- Teorema berpendapat bahwa kebutuhan untuk memaksimalkan nilai perusahaan mengalahkan prioritas pemegang saham, yang mencari keuntungan dari pembayaran dividen atau penjualan saham.
- Teorema ini dinamai Irving Fisher, seorang ekonom neoklasik, dan Profesor Yale, yang mengembangkannya pada tahun 1930; buku dan filosofinya telah mempengaruhi banyak ekonom.
- Dia berpendapat bahwa pemegang saham memiliki tujuan yang berbeda dari manajemen dan juga kurang memahami apa yang dibutuhkan bisnis untuk membuat keputusan yang akan menguntungkan perusahaan dalam jangka panjang.
- Dengan demikian, manajemen sebaiknya berfokus pada peluang produktif, yang pada akhirnya akan memaksimalkan keuntungan dan oleh karena itu membantu manajer dan pemegang saham.
Bagaimana Teorema Pemisahan Fisher Bekerja
Gagasan dasar bahwa manajer perusahaan dan pemegang sahamnya memiliki tujuan yang berbeda adalah titik awal untuk Teorema Pemisahan Fisher: pemegang saham memiliki preferensi utilitas yang membentuk kurva fungsi utilitas individu, tetapi manajer perusahaan tidak memiliki cara yang masuk akal untuk memastikan apa itu. Dengan demikian, manajer harus mengabaikan preferensi pemegang saham dan bekerja untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Manajer yang membuat keputusan investasi untuk produksi ini harus berasumsi bahwa, secara keseluruhan, tujuan konsumsi pemilik dapat dipenuhi jika mereka memaksimalkan keuntungan perusahaan atas nama mereka.
Referensi cepat
Teorema pemisahan Fisher juga dikenal sebagai teorema pemisahan portofolio.
Perluasan Teorema
Teorema pemisahan Fisher adalah wawasan penting. Ini berfungsi sebagai dasar untuk teorema Modigliani-Miller bahwa, mengingat pasar modal yang efisien, nilai perusahaan tidak dipengaruhi oleh cara membiayai investasi atau membagikan dividen. Ada tiga metode utama untuk mendanai investasi: hutang, ekuitas, dan kas yang dihasilkan secara internal. Semua hal lainnya sama, nilai perusahaan tidak bervariasi tergantung pada apakah perusahaan tersebut terutama menggunakan pembiayaan hutang versus ekuitas.
Irving Fisher
Irving Fisher (1867 – 1947) adalah seorang ekonom lulusan Yale yang memberikan kontribusi produktif pada ekonomi neoklasik dalam studi teori utilitas, modal, investasi, dan suku bunga. Ilmu ekonomi neoklasik memandang penawaran dan permintaan sebagai pendorong utama perekonomian. The Nature of Capital and Income (1906), The Rate of Interest (1907), dan The Theory of Interest (1930) adalah karya penting yang mempengaruhi generasi ekonom.