Fed berbicara

Apa Fed berbicara?

Ucapan Fed adalah frasa yang digunakan untuk menggambarkan kecenderungan mantan Ketua Dewan Federal Reserve Alan Greenspan untuk membuat pernyataan bertele-tele dengan sedikit substansi. Banyak analis merasa bahwa “pidato Fed” Greenspan yang ambigu adalah strategi yang disengaja digunakan untuk mencegah pasar bereaksi berlebihan terhadap pernyataannya. Asumsi maksud pidato Fed adalah mengaburkan arti sebenarnya dari maksud Fed dalam upaya mengurangi tindakan antisipatif oleh pasar atau investor publik. Sejak pemerintahan Greenspan, ketua Fed lainnya telah berkomunikasi dengan cara yang jauh lebih ringkas dan langsung. 

Poin Penting

  • Fed berbicara adalah teknik untuk mengelola ekspektasi investor dengan membuat pernyataan yang sengaja tidak jelas mengenai kebijakan moneter untuk mencegah pasar mengantisipasi, dan dengan demikian meniadakan sebagian, pengaruhnya.
  • Bahasa Fed digunakan oleh dan paling dekat dengan Alan Greenspan, Ketua Fed dari tahun 1986 hingga 2006. 
  • Pidato Fed digantikan oleh strategi baru transparansi Fed yang dikenal sebagai pedoman maju di bawah Ketua Fed Ben Bernanke. 

Memahami Fed Speak

Fed speak adalah salah satu teknik untuk mengelola ekspektasi investor dan publik mengenai kebijakan moneter saat ini dan masa depan. Pidato Fed berusaha untuk dengan sengaja mengaburkan niat pembuat kebijakan untuk mencegah pasar mengantisipasi dampaknya dan menyesuaikan harga. 

Alan Greenspan, yang merupakan ketua The Fed dari 1986 hingga 2006, dikenal karena membuat pernyataan yang tidak jelas yang tidak mudah ditafsirkan. Misalnya, setelah pidato yang diberikan Greenspan pada tahun 1995, sebuah tajuk utama di New York Times berbunyi, “Keraguan Disuarakan oleh Greenspan tentang Pemotongan Suku Bunga ,” sementara tajuk utama Washington Post hari itu mengatakan “Greenspan Mengisyaratkan Fed Mungkin Memotong Suku Bunga.” Pengganti Greenspan, dimulai dengan Ben Bernanke, dikenal sering membuat pernyataan langsung.

Tujuan di balik pidato Greenspan’s Fed didasarkan pada teori ekonomi tentang ekspektasi rasional, terutama karya ekonom pemenang Hadiah Nobel Robert Lucas. Teori ini menyarankan bahwa ketika pelaku pasar dapat mengantisipasi langkah kebijakan moneter oleh Fed, maka mereka akan membentuk ekspektasi rasional tentang dampak akhir dari perubahan kebijakan moneter terhadap harga dan suku bunga, dan bahwa ekspektasi rasional ini akan segera dimasukkan ke dalam saat ini. harga dan suku bunga. 

Namun, jika harga dan suku bunga dapat segera menyesuaikan dengan kebijakan moneter yang baru, maka kebijakan tersebut akan cenderung berdampak sedikit atau tidak sama sekali pada indikator kinerja ekonomi riil seperti lapangan kerja dan output riil. Misalnya, kebijakan ekspansif yang diantisipasi sepenuhnya hanya akan menyebabkan inflasi harga yang lebih tinggi dan suku bunga nominal jangka panjang yang lebih tinggi, tanpa mengurangi pengangguran. Dengan demikian, ekspektasi rasional dan perilaku kompensasi oleh pelaku pasar, dapat menghambat kemampuan Fed untuk mencapai tujuan kebijakan yang terkait dengan lapangan kerja penuh dan pertumbuhan ekonomi. Di bawah teori ini, hanya perubahan kebijakan moneter yang tidak diantisipasi, yang bekerja melalui berbagai mekanisme transmisi yang telah dijelaskan oleh para ekonom, yang dapat mengubah output dan lapangan kerja riil.

Jadi untuk mengurangi pengangguran dan memacu pertumbuhan ekonomi, The Fed perlu mencegah pelaku pasar mengantisipasi kebijakan moneternya. Secara luas dipahami bahwa pidato Fed Greenspan dimaksudkan untuk melakukan hal ini. Dengan menggunakan bahasa yang sengaja dibuat kabur dan membingungkan, dia berharap dapat mencegah pelaku pasar mengantisipasi keputusan kebijakan moneter. 

Pada saat itu, strategi pidato Fed Greenspan dikritik dan kadang-kadang diejek sebagai sesuatu yang tidak jelas dan merugikan pasar. Namun kritik ini diimbangi dengan fakta bahwa masa jabatan Greenspan sebagai kepala Fed ditandai dengan pertumbuhan ekonomi yang cukup stabil dan resesi yang relatif ringan dan jarang. Namun, beberapa penelitian ekonomi justru menunjukkan bahwa ketidakpastian pasar terkait kebijakan moneter itu sendiri dapat berdampak negatif bagi sistem keuangan dan perekonomian. 

Strategi Greenspan digantikan oleh pemikiran yang berbeda tentang bagaimana mengelola investor dan ekspektasi publik di bawah penggantinya Ben Bernanke. Strategi baru, yang dikenal sebagai panduan maju , telah mengeluarkan pernyataan niat yang sangat jelas untuk kebijakan moneter yang sedang berlangsung dengan tujuan membentuk ekspektasi untuk mengarahkan harga dan suku bunga guna mendukung tujuan kebijakan moneter. Transparansi yang diperbarui ini juga dimaksudkan untuk mengurangi ketidakpastian pasar seputar kebijakan moneter, terutama pada masa krisis atau resesi ekonomi. Ini telah menjadi norma umum untuk kebijakan moneter AS sejak akhir masa kepemimpinan Greenspan.