Penebusan Luar Biasa
Apa Penebusan Luar Biasa?
Penebusan luar biasa adalah ketentuan yang memberikan hak kepada penerbit obligasi untuk menarik kembali obligasi mereka karena peristiwa yang tidak biasa, seperti bencana yang berdampak pada sumber pendapatan obligasi. Fitur penebusan luar biasa harus ditentukan dalam pernyataan penawaran obligasi.
Poin Penting
- Penebusan luar biasa adalah provisi yang memberikan hak kepada penerbit obligasi untuk menarik kembali obligasi karena kejadian yang tidak biasa, seperti bencana yang mempengaruhi sumber pendapatan obligasi.
- Penebusan luar biasa berarti penerbit dapat menebus obligasi pada nilai nominal sebelum obligasi jatuh tempo.
- Penebusan luar biasa, juga disebut panggilan luar biasa, paling sering dilakukan ketika hasil obligasi tidak dibelanjakan sesuai jadwal atau bencana mempengaruhi proyek yang dibiayai.
Memahami Penebusan Luar Biasa
Penebusan luar biasa berarti penerbit menebus obligasi dengan nilai nominal sebelum obligasi jatuh tempo karena keadaan yang tidak biasa yang memengaruhi sumber pendapatan. Klausul peristiwa luar biasa dapat bersifat wajib atau opsional, yang berarti peristiwa pemicu dapat mengharuskan perusahaan untuk menebus obligasi atau memberikan opsi kepada perusahaan untuk melakukannya. Ketentuan penebusan luar biasa harus diuraikan dalam pernyataan penawaran obligasi.
Kondisi umum di mana obligasi dapat disebut adalah penurunan suku bunga, yang memungkinkan penerbit untuk membiayai kembali dengan menerbitkan obligasi baru dengan tingkat yang lebih rendah. Ketentuan ini juga dapat digunakan untuk menghentikan obligasi pendapatan hipotek keluarga tunggal atau sekuritas berbasis hipotek ketika sejumlah besar pemilik rumah membiayai kembali hipotek mereka. Contoh obligasi dengan fitur penebusan luar biasa adalah obligasi air dan saluran pembuangan, obligasi perumahan, dan Build America Bonds (BABs).
Ketentuan penebusan luar biasa ditemukan di beberapa obligasi kota. Salah satu jenis obligasi kota adalah obligasi pendapatan, yang dibayarkan kembali dari pendapatan yang dihasilkan dari proyek yang didanainya. Misalnya, obligasi pendapatan dapat diterbitkan untuk mendanai bandara, dengan pendapatan yang dihasilkan dari biaya gerbang, retribusi, dan pajak yang digunakan untuk membayar utang. Namun, jika peristiwa buruk memengaruhi kemampuan bandara untuk menghasilkan pendapatan, penerbit dapat memilih untuk memicu klausul penebusan luar biasa.
Penebusan luar biasa, juga disebut panggilan luar biasa, paling sering dilakukan jika:
- hasil obligasi tidak dibelanjakan sebagaimana diuraikan
- hasil obligasi digunakan dengan cara yang mempengaruhi status pajak dari bunga yang diperoleh
- bencana mempengaruhi proyek yang dibiayai
Build America Bonds (BABs)
BAB dikeluarkan pada tahun 2010 sebagai cara untuk membantu kota mempertahankan solvabilitas selama resesi ekonomi.Pemerintah menawarkan kepada penerbit dan pemegang obligasi subsidi 35%dari pembayaran bunga melalui kredit pajak , mengurangi biaya pinjaman penerbit dan kewajiban pajak pemegang obligasi. Jika pemerintah federal gagal untuk membayar 35% pembayaran bunga penerbit yang dijanjikan atau mengurangi subsidi, ketentuan penebusan luar biasa dapat diaktifkan dan obligasi dapat ditebus kapan saja.
Bahkan, ketika pemerintah menurunkan subsidi dari 35% menjadi 28%, beberapa emiten langsung bertindak dan menarik obligasi dengan kupon tinggi dan menggantinya dengan obligasi baru yang diterbitkan dengan bunga lebih rendah.
Penebusan Luar Biasa vs. Panggilan Biasa
Panggilan reguler atau tetap dijadwalkan dan dapat dilakukan oleh penerbit jika suku bunga turun ke tingkat yang membuat pembiayaan kembali obligasi bermanfaat secara finansial bagi penerbit. Perjanjian kepercayaan mencantumkan tanggal panggilan atau tanggal di mana penerbit dapat menebus obligasi. Obligasi tidak dapat ditebus sebelum tanggal tersebut.
Penebusan luar biasa, di sisi lain, adalah opsi beli yang memberikan hak kepada penerbit, tetapi bukan kewajiban, untuk membatalkan obligasi ketika peristiwa pemicu terjadi. Pensiun obligasi tidak terjadwal dan hanya dapat dibatalkan sebagai akibat dari peristiwa bencana yang dapat disertifikasi, biasanya sebelum penyelesaian proyek.