Teori Harapan

Referensi cepat

• Teori ekspektasi memprediksi suku bunga jangka pendek di masa depan berdasarkan suku bunga jangka panjang saat ini
• Teori tersebut menunjukkan bahwa investor mendapatkan jumlah bunga yang sama dengan berinvestasi dalam dua investasi obligasi satu tahun berturut-turut versus berinvestasi dalam satu obligasi dua tahun saat ini.
• Secara teori, suku bunga jangka panjang dapat digunakan untuk menunjukkan di mana suku bunga obligasi jangka pendek akan diperdagangkan di masa depan

Menghitung Teori Harapan

Katakanlah pasar obligasi saat ini memberi investor obligasi dua tahun dengan tingkat bunga 20% sedangkan obligasi satu tahun membayar tingkat bunga 18%. Teori ekspektasi dapat digunakan untuk meramalkan tingkat bunga obligasi satu tahun di masa depan.

• Langkah pertama penghitungan adalah menambahkan satu ke tingkat bunga obligasi dua tahun. Hasilnya adalah 1.2.
• Langkah selanjutnya adalah mengkuadratkan hasil atau (1.2 * 1.2 = 1.44).
• Bagi hasilnya dengan suku bunga satu tahun saat ini dan tambahkan satu atau ((1.44 / 1.18) +1 = 1.22).
• Untuk menghitung perkiraan suku bunga obligasi satu tahun untuk tahun berikutnya, kurangi satu dari hasil atau (1,22 -1 = 0,22 atau 22%).

Referensi cepat

Teori ekspektasi bertujuan untuk membantu investor membuat keputusan dengan menggunakan suku bunga jangka panjang, biasanya dari obligasi pemerintah, untuk meramalkan suku bunga obligasi jangka pendek.

Kerugian Teori Harapan

Investor harus menyadari bahwa teori ekspektasi tidak selalu merupakan alat yang dapat diandalkan. Masalah umum dengan menggunakan teori ekspektasi adalah terkadang terlalu tinggi memperkirakan suku bunga jangka pendek di masa depan, sehingga mudah bagi investor untuk berakhir dengan prediksi kurva imbal hasil obligasi yang tidak akurat .

Keterbatasan lain dari teori ini adalah banyak faktor yang mempengaruhi imbal hasil obligasi jangka pendek dan jangka panjang. Federal Reserve menyesuaikan suku bunga naik atau turun, yang berdampak pada imbal hasil obligasi, termasuk obligasi jangka pendek. Namun, imbal hasil jangka panjang mungkin tidak terlalu terpengaruh karena banyak faktor lain yang memengaruhi imbal hasil jangka panjang, termasuk inflasi dan ekspektasi pertumbuhan ekonomi.

Akibatnya, teori ekspektasi tidak mempertimbangkan kekuatan luar dan faktor fundamental makroekonomi yang mendorong suku bunga dan, pada akhirnya, imbal hasil obligasi.

Teori Harapan versus Teori Habitat yang Disukai

Teori habitat yang disukai membawa teori ekspektasi selangkah lebih maju. Teori tersebut menyatakan bahwa investor memiliki preferensi untuk obligasi jangka pendek daripada obligasi jangka panjang kecuali yang terakhir membayar  premi risiko. Dengan kata lain, jika investor akan memiliki obligasi jangka panjang, mereka ingin diberi kompensasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi untuk membenarkan risiko menahan investasi hingga jatuh tempo .

Teori habitat yang disukai dapat membantu menjelaskan, sebagian, mengapa obligasi jangka panjang biasanya membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada dua obligasi jangka pendek yang, jika dijumlahkan, menghasilkan jatuh tempo yang sama.

Ketika membandingkan  teori habitat yang disukai dengan teori  ekspektasi, perbedaannya adalah teori habitat pertama mengasumsikan investor peduli dengan kematangan serta hasil. Sebaliknya, teori ekspektasi mengasumsikan bahwa investor hanya mementingkan imbal hasil.