Ensiklopedia keuangan

Swap ekuitas

Apa ?

Pertukaran ekuitas adalah pertukaran arus kas masa depan antara dua pihak yang memungkinkan masing-masing pihak untuk mendiversifikasi pendapatannya untuk jangka waktu tertentu sambil tetap memegang aset aslinya. Ekuitas swap mirip dengan swap suku bunga, tetapi bukan satu kaki yang menjadi sisi “tetap”, ini didasarkan pada pengembalian indeks ekuitas. Dua set  arus kas yang sama secara nominal dipertukarkan sesuai ketentuan swap, yang mungkin melibatkan arus kas berbasis ekuitas (seperti dari aset saham yang disebut ekuitas referensi ) yang diperdagangkan untuk arus kas pendapatan tetap (seperti sebagai patokan suku bunga).

Poin Penting

  • Ekuitas swap mirip dengan swap suku bunga, tetapi bukan satu kaki yang menjadi sisi “tetap”, ini didasarkan pada pengembalian indeks ekuitas.
  • Swap ini sangat dapat disesuaikan dan diperdagangkan over-the-counter. Sebagian besar pertukaran ekuitas dilakukan antara perusahaan pembiayaan besar seperti pemodal mobil, bank investasi, dan lembaga pemberi pinjaman.
  • Kaki suku bunga sering dirujuk ke LIBOR sedangkan kaki ekuitas sering dirujuk ke indeks saham utama seperti S&P 500.

Perdagangan swap over-the-counter dan sangat dapat disesuaikan berdasarkan apa yang disepakati kedua belah pihak. Selain diversifikasi dan keuntungan pajak, pertukaran ekuitas memungkinkan institusi besar untuk melindungi aset atau posisi tertentu dalam portofolionya.

Equity swap tidak sama dengan debt / equity swap, yang merupakan transaksi restrukturisasi di mana kewajiban atau hutang perusahaan atau individu dipertukarkan dengan ekuitas.

Karena pertukaran ekuitas memperdagangkan OTC, ada risiko pihak lawan yang terlibat.

Cara Kerja Equity Swap

Ekuitas swap mirip dengan swap suku bunga, tetapi bukan satu kaki yang menjadi sisi “tetap”, ini didasarkan pada pengembalian indeks ekuitas. Misalnya, satu pihak akan membayar floating leg (biasanya terkait dengan LIBOR) dan menerima pengembalian dari indeks saham yang telah disepakati sebelumnya terkait dengan jumlah nosional kontrak. Equity swap memungkinkan para pihak untuk mendapatkan keuntungan dari pengembalian sekuritas ekuitas atau indeks  tanpa perlu memiliki saham, dana yang diperdagangkan di bursa  (ETF), atau reksa dana yang melacak indeks.

Sebagian besar pertukaran ekuitas dilakukan antara perusahaan pembiayaan besar seperti pemodal mobil, bank investasi , dan lembaga pemberi pinjaman. Swap ekuitas biasanya terkait dengan kinerja sekuritas atau indeks ekuitas dan termasuk pembayaran yang terkait dengan sekuritas suku bunga tetap atau suku bunga mengambang. Suku bunga LIBOR adalah patokan umum untuk bagian pendapatan tetap dari pertukaran ekuitas, yang cenderung diadakan pada interval satu tahun atau kurang, seperti halnya surat berharga .

Referensi cepat

Menurut pengumuman Federal Reserve, bank harus berhenti menulis kontrak menggunakan LIBOR pada akhir 2021. Intercontinental Exchange, otoritas yang bertanggung jawab untuk LIBOR, akan berhenti menerbitkan LIBOR satu minggu dan dua bulan setelah 31 Desember 2021. Semua kontrak yang menggunakan LIBOR LIBOR harus diselesaikan sebelum 30 Juni 2023.

Aliran pembayaran dalam pertukaran ekuitas dikenal sebagai leg. One leg adalah aliran pembayaran dari kinerja sekuritas ekuitas atau indeks ekuitas (seperti S&P 500) selama periode tertentu, yang didasarkan pada nilai nosional yang ditentukan. Kaki kedua biasanya didasarkan pada LIBOR, suku bunga tetap, atau pengembalian ekuitas atau indeks lain.

Contoh Equity Swap

Asumsikan dana yang dikelola secara pasif berupaya melacak kinerja S&P 500. Manajer aset dana dapat menandatangani kontrak pertukaran ekuitas, sehingga tidak perlu membeli berbagai sekuritas yang melacak S&P 500. Perusahaan menukar $ 25 juta dengan LIBOR ditambah dua  basis poin  dengan bank investasi yang setuju untuk membayar kenaikan persentase sebesar $ 25 juta yang diinvestasikan dalam indeks S&P 500 selama satu tahun.

Oleh karena itu, dalam satu tahun, dana yang dikelola secara pasif akan berhutang bunga $ 25 juta, berdasarkan LIBOR ditambah dua basis poin. Namun, pembayarannya akan dikompensasikan dengan $ 25 juta dikalikan dengan peningkatan persentase dalam S&P 500. Jika S&P 500 turun selama tahun berikutnya, maka dana tersebut harus membayar bank investasi pembayaran bunga dan persentase S&P 500 jatuh dikalikan dengan $ 25 juta. Jika S&P 500 naik lebih dari LIBOR ditambah dua basis poin, bank investasi berhutang selisih dana yang dikelola secara pasif.

Karena swap dapat disesuaikan berdasarkan kesepakatan dua pihak, ada banyak cara potensial untuk restrukturisasi swap ini. Alih-alih LIBOR ditambah dua basis poin, kita bisa melihat satu bp, atau alih-alih S&P 500, indeks lain bisa digunakan.