Obligasi Pasar Muncul
Apa Obligasi Pasar Muncul?
Obligasi pasar berkembang — utang pendapatan tetap yang diterbitkan oleh negara-negara dengan ekonomi berkembang serta oleh perusahaan di negara-negara tersebut — menjadi semakin populer di portofolio investor dalam beberapa tahun terakhir. Daya tarik mereka telah dikaitkan dengan kualitas kredit obligasi yang meningkat dan hasil yang lebih tinggi, relatif terhadap obligasi korporasi dan Treasury AS. Namun, pengembalian yang lebih tinggi sering kali disertai dengan peningkatan tingkat risiko, dan masalah pasar berkembang cenderung memiliki risiko yang lebih tinggi daripada instrumen utang dalam negeri.
Poin Penting
- Obligasi pasar berkembang adalah instrumen utang yang diterbitkan oleh negara berkembang.
- Obligasi ini cenderung memiliki imbal hasil yang lebih tinggi daripada Treasury atau obligasi korporasi di AS
- Berinvestasi langsung di obligasi pasar berkembang bisa jadi sulit, tetapi sebagian besar perusahaan reksa dana yang berbasis di AS memiliki berbagai reksa dana pendapatan tetap pasar berkembang untuk dipilih.
- Salah satu instrumen investasi yang dapat melindungi pemegang obligasi dari risiko gagal bayar negara berkembang atau perusahaan asing adalah credit default swap (CDS).
Memahami Obligasi Pasar Berkembang
Sepanjang sebagian besar abad ke-20, negara-negara dengan ekonomi berkembang hanya menerbitkan obligasi sesekali.Namun, pada 1980-an, Menteri Keuangan saat itu, Nicholas Brady, memulai program untuk membantu ekonomi global merestrukturisasi utang mereka melalui penerbitan obligasi, sebagian besar dalam mata uang dolar AS.Banyak negara di Amerika Latin menerbitkan apa yang disebut obligasi Brady ini selama dua dekade berikutnya, menandai peningkatan dalam penerbitan utang pasar berkembang.
Ketika pasar untuk hutang baru mulai tumbuh dan pasar asing tambahan mulai matang, negara-negara berkembang mulai lebih sering menerbitkan obligasi, baik dalam denominasi dolar AS dan dalam mata uang mereka sendiri; yang terakhir ini dikenal sebagai “obligasi pasar lokal”. Selain itu, korporasi asing mulai menerbitkan dan menjual obligasi, mendorong pasar kredit korporasi global.
Perluasan obligasi pasar berkembang bertepatan dengan semakin canggihnya kebijakan makroekonomi di negara berkembang tersebut, seperti penerapan kebijakan fiskal dan moneter yang kohesif, yang memberikan kepercayaan investor asing terhadap stabilitas jangka panjang negara-negara tersebut. Ketika investor mulai bertindak atas peningkatan keandalan ekonomi negara berkembang dan keragaman penerbitan obligasi yang semakin meningkat, obligasi pasar berkembang naik sebagai kelas aset pendapatan tetap utama.
Saat ini, obligasi diterbitkan dari negara dan perusahaan berkembang di seluruh dunia, termasuk Asia, Amerika Latin, Eropa Timur, Afrika, dan Timur Tengah.Jenis instrumen pendapatan tetap, selain obligasi Brady dan obligasi pasar lokal, termasuk obligasi eurobonds dan yankee .2 Hutang pasar berkembang juga ditawarkan dalam beragam derivatif serta obligasi jangka pendek dan panjang.
Pertimbangan Khusus
Jika Anda memutuskan bahwa potensi imbalan mengimbangi potensi risiko investasi di obligasi pasar berkembang, ada banyak pilihan, meskipun ada beberapa batasan. Ketika berinvestasi di pasar negara berkembang, dalam banyak kasus tidak mungkin, atau sangat tidak mungkin, bagi investor individu untuk berinvestasi secara langsung dalam obligasi negara berkembang atau hutang yang diterbitkan oleh perusahaan asing. Namun, sebagian besar perusahaan reksa dana yang berbasis di AS memiliki berbagai reksa dana pendapatan tetap pasar berkembang untuk dipilih.
Dana ini memiliki opsi penerbitan obligasi dari negara berkembang dan perusahaan dalam mata uang dolar AS dan / atau mata uang lokal.Beberapa dana diinvestasikan dalam campuran obligasi pasar berkembang yang terdiversifikasi dari seluruh dunia sementara beberapa fokus pada kawasan, seperti Asia, Eropa Timur atau Amerika Latin.Selain itu, beberapa reksa dana secara eksklusif berfokus pada masalah pemerintah atau obligasi korporasi, sementara beberapa memiliki kombinasi yang beragam.Beberapa dana melacak salah satu dari banyak indeks yang mengikuti kinerja obligasi pasar berkembang, terutama Indeks Obligasi Global Pasar Berkembang JP Morgan(EMBI Global).
Salah satu instrumen investasi yang dapat melindungi pemegang obligasi dari risiko gagal bayar negara berkembang atau perusahaan asing adalah credit default swap (CDS).CDS memiliki kemampuan untuk melindungi investor dengan menjamin nilai nominal hutang dengan imbalan sekuritas yang mendasarinya, atau yang setara dengan uang tunai jika negara atau korporasi gagal memenuhi hutang.
Namun, sementara credit default swaps melindungi investor dari potensi kerugian, peningkatan tajam dalam pasar credit default swaps untuk negara berkembang tertentu sering kali dapat menunjukkan kekhawatiran yang berkembang bahwa negara (atau perusahaan dalam negara itu) mungkin tidak dapat membayar utangnya.. Jadi, peringkat agensi yang lebih rendah dan kenaikan basis poin dalam credit default swaps suatu negara dianggap sebagai tanda bahaya sehubungan dengan pasar negara berkembang tertentu dan kemampuannya untuk membayar hutang kepada investor.
Keuntungan dan Kerugian dari Obligasi Pasar Berkembang
Keuntungan
Terlepas dari risiko ini, obligasi pasar berkembang menawarkan banyak potensi keuntungan. Mungkin yang paling signifikan, mereka memberikan keragaman portofolio, karena pengembalian mereka tidak berkorelasi erat dengan kelas aset tradisional. Selain itu, banyak investor yang ingin mengimbangi risiko mata uang yang ada di sisa portofolionya memilih untuk berinvestasi di obligasi pasar berkembang yang diterbitkan dalam mata uang lokal sebagai alat berharga dalam melindungi nilai risiko ini.
Demikian pula, negara berkembang memiliki kecenderungan untuk tumbuh dengan cepat, yang seringkali dapat meningkatkan keuntungan. Untuk alasan ini, antara lain, imbal hasil dari utang yang sedang berkembang secara historis lebih tinggi dibandingkan dengan Treasury AS.
Investor sering melacak imbal hasil US Treasury versus obligasi pasar berkembang dan mencari pelebaran spread, atau imbal hasil ekstra, yang dapat ditawarkan oleh obligasi pasar berkembang pada waktu tertentu. Semakin tinggi basis poin spread dari imbal hasil ini (yaitu, semakin tinggi imbal hasil pasar berkembang relatif terhadap Treasurys), obligasi pasar berkembang yang lebih menarik dibandingkan dengan Treasury sebagai sarana investasi dan semakin banyak investor yang berminat untuk mengambil alih yang lain. risiko inheren dari obligasi pasar berkembang.
Kekurangan
Risiko berinvestasi dalam obligasi pasar berkembang mencakup risiko standar yang menyertai semua masalah utang , seperti variabel kinerja ekonomi atau keuangan penerbit dan kemampuan penerbit untuk memenuhi kewajiban pembayaran. Namun, risiko ini meningkat karena potensi ketidakstabilan politik dan ekonomi negara berkembang. Meskipun negara-negara berkembang secara keseluruhan telah mengambil langkah besar dalam membatasi risiko negara atau risiko kedaulatan , tidak dapat disangkal bahwa peluang ketidakstabilan sosial ekonomi lebih besar di negara-negara ini daripada di negara-negara maju, khususnya AS.
Pasar negara berkembang juga menimbulkan risiko lintas batas lainnya, termasuk fluktuasi nilai tukar dan devaluasi mata uang. Jika obligasi diterbitkan dalam mata uang lokal, nilai dolar terhadap mata uang itu dapat mempengaruhi hasil Anda secara positif atau negatif. Ketika mata uang lokal itu kuat dibandingkan dengan dolar, pengembalian Anda akan berdampak positif, sementara mata uang lokal yang lemah berdampak buruk pada nilai tukar dan berdampak negatif pada hasil. Namun, jika Anda tidak ingin mengambil risiko mata uang, Anda dapat berinvestasi dalam obligasi yang berdenominasi dolar atau diterbitkan hanya dalam dolar AS.
Risiko utang pasarberkembang dinilai oleh lembaga pemeringkat yang mengukur kemampuan setiap negara berkembang untuk memenuhi kewajiban utangnya.Peringkat Standard & Poor’s dan Moody cenderung menjadi lembaga pemeringkat yang paling banyak diikuti.Negara-negara yang memiliki peringkat ‘BBB’ (atau ‘Baa3’) atau lebih tinggi umumnya dianggap layak investasi , yang berarti dapat diasumsikan bahwa negara tersebut dapat melakukan pembayaran tepat waktu. Namun, peringkat yang lebih rendah menunjukkan investasi tingkat spekulatif, menunjukkan bahwa risikonya relatif lebih tinggi dan bahwa negara mungkin tidak dapat memenuhi kewajiban hutangnya.