Hipotesis pasar yang efisien (EMH)
Apa Hipotesis pasar yang efisien (EMH)?
Hipotesis pasar efisien (EMH), atau dikenal sebagai teori pasar efisien, adalah hipotesis yang menyatakan bahwa harga saham mencerminkan semua informasi dan generasi alfa yang konsisten tidak mungkin dilakukan.
Menurut EMH, saham selalu diperdagangkan pada nilai wajarnya di bursa, sehingga mustahil bagi investor untuk membeli saham undervalued atau menjual saham dengan harga yang dinaikkan. Oleh karena itu, tidak mungkin untuk mengungguli pasar secara keseluruhan melalui pemilihan saham ahli atau waktu pasar, dan satu-satunya cara seorang investor dapat memperoleh pengembalian yang lebih tinggi adalah dengan membeli investasi yang lebih berisiko.
Poin Penting
- Hipotesis pasar efisien (EMH) atau teori menyatakan bahwa harga saham mencerminkan semua informasi.
- EMH berhipotesis bahwa saham diperdagangkan pada nilai pasar wajarnya di bursa.
- Pendukung EMH berpendapat bahwa investor mendapat manfaat dari berinvestasi dalam portofolio pasif berbiaya rendah.
- Penentang EMH percaya bahwa adalah mungkin untuk mengalahkan pasar dan bahwa saham dapat menyimpang dari nilai pasar wajarnya.
Memahami Hipotesis Pasar Efisien
Meskipun merupakan landasan teori keuangan modern, EMH sangat kontroversial dan sering diperdebatkan. Orang-orang percaya berpendapat bahwa tidak ada gunanya mencari saham yang dinilai terlalu rendah atau mencoba memprediksi tren di pasar melalui analisis fundamental atau teknis .
Secara teoritis, baik analisis teknis maupun fundamental tidak dapat menghasilkan pengembalian berlebih yang disesuaikan dengan risiko (alpha) secara konsisten, dan hanya informasi orang dalam yang dapat menghasilkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang terlalu besar.
$ 342.850
Harga saham 10 Januari 2020 dari saham termahal di dunia: Berkshire Hathaway Inc. Class A (BRK.A).
Sementara para akademisi menunjukkan banyak bukti yang mendukung EMH, pertikaian dalam jumlah yang sama juga ada. Misalnya, investor seperti Warren Buffett secara konsisten mengalahkan pasar dalam periode yang lama, yang menurut definisi tidak mungkin dilakukan menurut EMH.
Para pencela EMH juga menunjukkan peristiwa seperti kehancuran pasar saham tahun 1987, ketika Dow Jones Industrial Average (DJIA) turun lebih dari 20 persen dalam satu hari, dan penggelembungan aset sebagai bukti bahwa harga saham dapat sangat menyimpang dari nilai wajarnya..
Referensi cepat
Asumsi bahwa pasar efisien adalah landasan ekonomi keuangan modern.
Pertimbangan Khusus
Para pendukung Hipotesis Pasar Efisien menyimpulkan bahwa, karena pasar yang acak-acakan, investor dapat melakukan lebih baik dengan berinvestasi dalam portofolio pasif berbiaya rendah.
Data yang dikumpulkan oleh Morningstar Inc., dalam studi Barometer Aktif / Pasif Juni 2019, mendukung EMH. Morningstar membandingkan pengembalian manajer aktif di semua kategori dengan gabungan yang terbuat dari dana indeks terkait dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Studi tersebut menemukan bahwa selama periode 10 tahun mulai Juni 2009, hanya 23% manajer aktif yang mampu mengungguli rekan pasif mereka. Tingkat keberhasilan yang lebih baik ditemukan pada dana ekuitas asing dan dana obligasi. Tingkat keberhasilan yang lebih rendah ditemukan dalam dana kapitalisasi besar AS. Secara umum, investor bernasib lebih baik dengan berinvestasi dalam dana indeks berbiaya rendah atau ETF.
Sementara persentase manajer aktif mengungguli dana pasif di beberapa titik, tantangan bagi investor adalah dapat mengidentifikasi mana yang akan melakukannya dalam jangka panjang. Kurang dari 25 persen dari manajer aktif berkinerja terbaik dapat secara konsisten mengungguli rekan manajer pasif mereka dari waktu ke waktu.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa artinya pasar menjadi efisien?
Efisiensi pasar mengacu pada seberapa baik harga mencerminkan semua informasi yang tersedia. Hipotesis pasar efisien (EMH) menyatakan bahwa pasar itu efisien, tidak menyisakan ruang untuk menghasilkan keuntungan berlebih dengan berinvestasi karena semuanya sudah dihargai dengan adil dan akurat. Ini menyiratkan bahwa ada sedikit harapan untuk mengalahkan pasar, meskipun Anda dapat menyamai pengembalian pasar melalui investasi indeks pasif.
Tetapi orang-orang menghasilkan keuntungan berlebih dari perdagangan dan investasi …
Validitas EMH telah dipertanyakan atas dasar teoritis dan empiris. Ada investor yang telah mengalahkan pasar, seperti undervalued menghasilkan miliaran dan menjadi contoh bagi banyak pengikut. Ada manajer portofolio yang memiliki rekam jejak yang lebih baik daripada yang lain, dan ada rumah investasi dengan analisis penelitian yang lebih terkenal daripada yang lain. Pendukung EMH, bagaimanapun, berpendapat bahwa mereka yang mengungguli pasar melakukannya bukan karena keterampilan tetapi kurang beruntung, karena hukum probabilitas: pada waktu tertentu di pasar dengan sejumlah besar pelaku, beberapa akan mengungguli rata-rata sementara yang lain akan berkinerja buruk .
Bisakah pasar menjadi tidak efisien?
Tentu ada beberapa pasar yang kurang efisien dibandingkan yang lain. Sebuah pasar yang tidak efisien adalah satu di mana harga aset ini tidak secara akurat mencerminkan nilai yang sebenarnya, yang dapat terjadi karena beberapa alasan. Inefisiensi pasar mungkin terjadi karena asimetri informasi, kurangnya pembeli dan penjual (yaitu likuiditas rendah ), biaya atau penundaan transaksi yang tinggi, psikologi pasar, dan emosi manusia, di antara alasan-alasan lain. Inefisiensi sering kali menyebabkan kerugian bobot mati. Pada kenyataannya, sebagian besar pasar memang menunjukkan beberapa tingkat inefisiensi, dan dalam kasus ekstrim, pasar yang tidak efisien dapat menjadi contoh kegagalan pasar .
Menerima EMH dalam bentuknya yang paling murni ( kuat ) mungkin sulit karena menyatakan bahwa semua informasi di pasar , baik publik maupun swasta, diperhitungkan dalam harga saham. Namun, modifikasi EMH ada untuk mencerminkan sejauh mana EMH dapat diterapkan ke pasar:
- Efisiensi semi-kuat – Bentuk EMH ini menyiratkan semua informasi publik (tetapi bukan non-publik ) dihitung ke dalam harga saham saat ini. Baik analisis fundamental maupun teknis tidak dapat digunakan untuk mencapai keuntungan yang superior.
- Efisiensi lemah – Jenis EMH ini mengklaim bahwa semua harga saham di masa lalu tercermin dalam harga saham hari ini. Oleh karena itu, analisis teknikal tidak dapat digunakan untuk memprediksi dan mengalahkan pasar.
Apa yang bisa membuat pasar lebih efisien?
Semakin banyak peserta yang terlibat dalam suatu pasar, semakin efisien pasar tersebut karena semakin banyak orang yang bersaing dan membawa lebih banyak jenis informasi yang berbeda untuk mendukung harga. Ketika pasar menjadi lebih aktif dan likuid, arbitrase juga akan muncul, mengambil untung dengan mengoreksi inefisiensi kecil setiap kali muncul dan dengan cepat memulihkan efisiensi.