Analisis ekonomi industri maskapai berbiaya rendah

Resesi sesekali, pasar ambruk, dan meskipun COVID-19, ada sedikit keraguan bahwa kehidupan telah meningkat dengan mantap dalam beberapa dekade terakhir. Produk dan layanan yang dulunya merupakan provinsi orang kaya menjadi tersedia secara luas seiring dengan peningkatan standar hidup. Tidak ada bisnis yang lebih baik mencontohkan demokratisasi layanan selain industri penerbangan. Maskapai bertarif rendah (LCC) berada di garis depan gerakan itu. Namun, banyak kemajuan yang dicapai oleh LCC kini menjadi pertanyaan. Analisis komprehensif dapat membantu investor untuk melihat ke mana arah industri penerbangan selama dan setelah krisis virus corona.

Apa Analisis ekonomi industri maskapai berbiaya rendah?

Di masa lalu, terbang adalah pengalaman tersendiri. Maskapai terutama melayani pelancong bisnis dan kaya. Selebaran adalah tempat yang sangat dimanjakan, dihiasi dengan makanan dan anggur. Pada masa itu, penerbangan jarang penuh. Seseorang dapat berbaring di kursi kosong yang berdekatan dan menikmati empat puluh kedipan mata di kabin penumpang yang sunyi.

Setelah munculnya maskapai penerbangan bertarif rendah, keuntungan tersebut hanya tersedia bagi sedikit orang yang melakukan perjalanan bisnis atau kelas satu. Fasilitas dan kemewahan seperti itu tidak lebih dari mimpi pipa bagi mayoritas kelas ekonomi. Bagi para pelancong itu, terbang menjadi pengalaman tak menyenangkan yang harus dijalani. Perjalanan udara menampilkan penerbangan yang penuh sesak, penundaan yang tak terhindarkan, prosedur keamanan yang panjang, kabin yang bising, dan beberapa barang gratis.

Pandemi virus korona membawa tantangan baru, sekaligus memecahkan masalah lama secara aneh. Selain proses keamanan yang memakan waktu, pelancong udara yang lelah harus menghadapi langkah-langkah penahanan virus. Selain itu, banyak dari makanan gratis yang dulu berlimpah lenyap — mungkin untuk sementara — karena takut akan virus. Di sisi lain, mereka yang mencari lebih banyak ruang telah mendapatkan keinginan mereka. Permintaan mengering, membuat sebagian besar penerbangan kosong. Terlebih lagi, pedoman jarak sosial dapat memberi penumpang ruang ekstra selama krisis.

Munculnya Operator Berbiaya Rendah

Meski banyak yang mengeluhkan penurunan kualitas, jumlah keluhan tidak terlalu tinggi dibandingkan dengan jumlah penumpang udara yang lebih banyak. Itu karena harga tiket pesawat turun secara substansial setelah disesuaikan dengan inflasi. Konsumen selalu tahu bahwa Anda mendapatkan apa yang Anda bayar. Membayar tarif murah untuk perjalanan udara tanpa embel-embel adalah tawaran yang diterima oleh sebagian besar pelancong udara. Mereka yang merindukan hari-hari glamor penerbangan selalu memiliki pilihan untuk membayar lebih untuk kelas satu.

Deregulasi

Perintis, seperti Southwest Airlines Co. ( LUV ), mengantarkan perjalanan udara massal di AS selama tahun 1970-an. Dalam dekade yang sama, deregulasi industri penerbangan AS mempercepat meluasnya penggunaan maskapai bertarif rendah. Undang-Undang Deregulasi Maskapai Penerbangan 1978 mengalihkan sebagian kendali atas perjalanan udara dari pemerintah ke sektor swasta. Hal itu menyebabkan penghentian Dewan Penerbangan Sipil (CAB) yang dulu sangat kuat pada tahun 1984.

CAB sebelumnya memiliki pegangan besi pada aspek kritis industri penerbangan AS. Itu mengendalikan harga layanan maskapai, perjanjian antara operator, dan merger dalam industri. Maskapai hanya mampu bersaing pada faktor yang nyata, seperti makanan, kualitas layanan, dan awak kabin. Tangan mereka terikat tentang pertimbangan paling krusial bagi kebanyakan konsumen — harga tiket.

Hasil Deregulasi

Liberalisasi industri penerbangan membuahkan hasil yang spektakuler.Jumlah rencana perjalanan udara AS melonjak dari 205 juta pada tahun 1975 menjadi rekor 927 juta pada tahun 2019.  Menyesuaikan dengan inflasi, harga rata-rata tiket pulang-pergi domestik di AS turun dari $ 566,10 pada tahun 1990 menjadi $ 367,34 pada tahun 2019.  Itu penurunan sekitar 35%, tetapi penurunan tersebut sebagian besar terjadi antara tahun 1990 dan 2005. Maskapai penerbangan juga beralih dari mengisi sekitar 54% kursi pada tahun 1975 menjadi menggunakan 85% dari kapasitas tempat duduk mereka pada tahun 2019.

Keliling dunia

Revolusi maskapai berbiaya rendah menyebar ke seluruh dunia antara 1990 dan 2020. LCC datang ke Eropa pada 1990-an dan Asia pada 2000-an. Maskapai penerbangan nasional andalan masih ada di sebagian besar negara. Italia bahkan merenovasi Alitalia selama krisis virus korona. Operator berbiaya rendah telah membuat kemajuan selama bertahun-tahun. Namun, tekanan ekstrim dalam menangani virus corona membuat kelangsungan hidup mereka dipertaruhkan, terutama di pasar yang lebih baru.

Mengapa Operator Berbiaya Rendah Melonjak

Keberhasilan maskapai penerbangan berbiaya rendah sebelum tahun 2020 dapat dikaitkan dengan banyak inovasi dan perkembangan sejak tahun 1970-an.

Model Point-To-Point

Banyak maskapai penerbangan besar dengan cepat mengadopsi model hub-and-spoke setelah deregulasi. Dalam model itu, bandara besar menjadi hub, dan tujuan lain menjadi pembicaraan. Namun, LCC meninggalkan sistem itu demi model point-to-point.

Sistem hub-and-spoke memungkinkan maskapai penerbangan untuk mengkonsolidasikan penumpang mereka di hub dan kemudian terbang ke tujuan akhir mereka (jari-jari) dengan pesawat yang lebih kecil. Itu meningkatkan persentase kursi yang terisi, yang membantu menurunkan tarif. Selanjutnya, sistem hub-and-spoke meningkatkan jumlah tujuan yang memungkinkan. Namun, ada juga kekurangannya , seperti tingginya biaya yang dibutuhkan untuk memelihara infrastruktur yang sedemikian kompleks. Sistem hub-and-spoke juga memberlakukan waktu perjalanan yang lebih lama pada pelanggan yang harus transit melalui hub. Terakhir, maskapai ini rentan terhadap penundaan penerbangan berjenjang yang disebabkan oleh kemacetan hub.

Sistem titik-ke-titik, di sisi lain, menghubungkan setiap asal dan tujuan melalui penerbangan nonstop. Hal ini memberikan penghematan biaya yang substansial dengan menghilangkan penghentian perantara di hub, yang menghilangkan biaya yang terkait dengan pengembangan hub. Sistem point-to-point juga mengurangi total waktu perjalanan dan memungkinkan pemanfaatan pesawat yang lebih baik. Jangkauan geografis yang terbatas merupakan kendala utama dari model point-to-point. Sayangnya, penerbangan langsung tidak ekonomis bagi banyak pasangan kota.

Penetapan Harga Diskon

Efisiensi yang lebih tinggi dan pemanfaatan armada LCC yang lebih baik, ditambah dengan biaya overhead yang lebih sedikit, berarti mereka dapat menawarkan diskon harga yang signifikan. Harga tiket sekarang menjadi faktor kompetitif terbesar bagi maskapai penerbangan. Sebagian besar konsumen ingin mencapai tujuan mereka dengan cepat dan ekonomis. Mereka juga rela melepaskan makanan dan hiburan dalam penerbangan demi mendapatkan harga terendah. Dorongan ekonomi ini juga meluas ke pelancong bisnis, karena perusahaan semakin menekan biaya perjalanan.

Adopsi Teknologi

Adopsi yang meluas dari perjalanan tanpa tiket dan distribusi Internet telah menjadi keuntungan bagi LCC. Ini mengurangi kebutuhan akan sistem tiket yang kompleks dan mahal yang digunakan oleh maskapai penerbangan lama untuk menangani struktur harga mereka yang rumit. Teknologi juga mengurangi ketergantungan mahal industri pada agen perjalanan untuk menjual tiket pesawat. Munculnya internet sebagai media utama untuk pemesanan tiket telah secara dramatis meningkatkan transparansi harga tiket. Itu menguntungkan maskapai penerbangan bertarif rendah karena harga tiket mereka yang lebih rendah.

Keseragaman Armada

Manfaat signifikan dari model point-to-point adalah LCC dapat menggunakan satu jenis armada. Mereka seringkali tidak memiliki banyak variabilitas dalam permintaan penumpang di antara pasangan kota besar yang mereka layani. Operator tradisional seringkali membutuhkan pesawat yang lebih besar untuk membawa penumpang antar hub, dan yang lebih kecil untuk penerbangan ke jari-jari. Keseragaman armada kapal induk berbiaya rendah menghasilkan biaya pelatihan dan pemeliharaan yang lebih rendah.

Staf yang Termotivasi

Beberapa LCC bangga akan tingkat motivasi karyawan yang tinggi. Mereka memotivasi karyawan melalui kompensasi yang kompetitif, insentif seperti pembagian keuntungan, dan identitas merek perusahaan yang kuat. Kebanyakan LCC juga cenderung terbang dengan rute yang lebih pendek. Itu berarti karyawan hanya jauh dari rumah selama beberapa jam, dibandingkan dengan beberapa hari atau lebih untuk penerbangan jarak jauh. Lebih banyak waktu di rumah juga baik untuk moral.

Dampak Pandemi Virus Corona

Lebih Sedikit Selebaran

Pertama dan terpenting, virus korona berarti penerbang yang jauh lebih sedikit. Menurut Airlines for America , total jumlah penerbangan komersial global menurun sekitar 75% antara Maret dan Mei pada tahun 2020. Pada saat yang sama, maskapai penumpang AS mengurangi penerbangan sebesar 74% di dalam negeri dan 93% secara internasional. Lebih buruk lagi, penerbangan domestik turun dari rata-rata antara 85 dan 100 penumpang menjadi hanya sekitar 10. Namun, jumlah rata-rata penumpang meningkat kembali menjadi sekitar 30 pada pertengahan Mei. Jelas sekali bahwa maskapai penerbangan tidak dapat bertahan di level ini.

Bailout

Maskapai penerbangan memenangkan bailout $ 60 miliar dari pemerintah AS, menyelamatkan industri dari kebangkrutan.  Namun demikian, terdapat pamrih yang memiliki konsekuensi signifikan bagi calon investor. Maskapai penerbangan harus setuju untuk tidak melakukan PHK , dividen. Situasi mengerikan untuk pendapatan maskapai penerbangan sudah sangat tidak menguntungkan untuk pembelian kembali dan dividen, jadi tidak ada kerusakan yang terjadi di sana. Di sisi lain, pembatasan PHK membatasi kemampuan mereka untuk merestrukturisasi untuk menghadapi lingkungan yang sangat berbeda. Meskipun demikian, dana talangan merupakan kemenangan yang signifikan bagi maskapai penerbangan dan karyawan mereka.

Buffett Bails Out

Investor legendarisWarren Buffett menjual semua sahamnya di industri penerbangan selama tahun 2020.  Kepemilikannya ada di maskapai penerbangan yang lebih besar, tetapi itu termasuk saham substansial di maskapai penerbangan besar bertarif rendah Southwest Airlines. Perusahaan Buffett, Berkshire Hathaway, awalnya menginvestasikan antara tujuh dan delapan miliar dolar di maskapai penerbangan. Namun, Buffett menjual semua sahamnya dengan harga lebih murah, menjadikannya kerugian langka bagi Buffett dan perusahaannya. “Saya tidak tahu bahwa tiga, empat tahun dari sekarang orang akan menerbangkan mil penumpang sebanyak yang mereka lakukan tahun lalu,” kata Buffett. “Kamu punya terlalu banyak pesawat.”

Normal Baru?

Selama krisis virus korona berlanjut, jelas bahwa maskapai penerbangan akan beroperasi dengan sangat berbeda. Kerugian kronis, ketergantungan pada subsidi, dan peningkatan kontrol politik atas operasi tampaknya akan segera terjadi. Sementara gerakan untuk membuka kembali ekonomi sangat membantu, hanya mencabut penguncian sangat tidak mungkin untuk mengembalikan industri penerbangan ke kejayaannya seperti semula. Setiap analisis permintaan harus menyertakan ketakutan akan virus corona di antara calon pelancong. Selain itu, perjalanan bisnis dapat menurun secara permanen karena adanya pergeseran ke layanan komunikasi video, seperti Zoom .

Kembali ke Normal?

Krisis virus corona pada akhirnya harus berakhir, dan itu akan mengembalikan keadaan normal. Perkembangan perawatan, vaksin, dan kekebalan kawanan semuanya berkontribusi pada masa depan di mana virus corona tidak lagi mengganggu perjalanan udara. Pandemi flu setelah Perang Dunia I jauh lebih buruk menurut kebanyakan ukuran. Namun, Warren Harding menang telak pada tahun 1920 dengan menjanjikan “kembali ke keadaan normal.” Jauh dari rasa takut bepergian, orang-orang bergegas untuk merangkul maskapai ikonik yang didirikan pada tahun 1920-an. Northwest Airlines, Trans World Airlines (TWA), dan Eastern Airlines semuanya dimulai pada 1920-an.

Kisah Sukses Startup?

Lingkungan setelah pandemi virus korona bisa sangat menguntungkan bagi perusahaan baru di ruang operator berbiaya rendah. Ketakutan akan virus kemungkinan besar akan menurun secara dramatis di bawah sebagian besar skenario, melepaskan permintaan yang tertekan. Resesi dan bahkan depresi tidak serta merta menghentikan proses ini. Misalnya, Continental Airlines sebenarnya didirikan di bagian bawah Great Depression pada tahun 1932. Kontraksi industri penerbangan menjanjikan untuk meninggalkan banyak pesawat tua di pasar dan mengosongkan gerbang bandara. Itu berarti biaya awal yang rendah untuk operator berbiaya rendah baru. LCC baru dalam industri penerbangan ini juga akan terbebas dari hutang besar-besaran dan perjanjian yang membatasi dengan pemerintah yang membebani maskapai penerbangan yang ada. Akhirnya, semua maskapai akan diuntungkan jika harga minyak tetap rendah.

LCC Terbesar di AS

Sementara startup tampaknya akan muncul di masa depan, operator berbiaya rendah besar yang ada memiliki peluang yang masuk akal untuk bertahan dari penurunan dalam beberapa bentuk. Jika mereka melakukannya, harga mereka akan mencapai titik terendah di beberapa titik. Mereka yang mengambil risiko dengan saham maskapai yang tepat pada waktu yang tepat akan mendapat untung secara substansial. LCC AS terbesar di industri penerbangan tercantum di bawah ini.

Southwest Airlines Co.

Southwest Airlines ( LUV ) yang berbasis di Dallas mulai beroperasi pada tahun 1971. Maskapai ini menjadi maskapai penerbangan AS terbesar dalam hal penumpang domestik yang naik dan juga mengoperasikan armada pesawat Boeing terbesar di dunia. Southwest memiliki kapitalisasi pasar $ 14,1 miliar pada 15 Mei 2020, turun sekitar 56% sejak awal tahun.

JetBlue Airways Corp.

JetBlue ( JBLU ), juga dikenal sebagai “New York’s Hometown Airline,” mulai beroperasi pada Februari 2000 dan tumbuh menjadi salah satu maskapai penerbangan terbesar di AS. Ini berfokus pada beberapa pasar perjalanan terbesar AS. JetBlue membedakan dirinya dengan menawarkan ruang kaki paling luas di kelas bus, serta TV gratis dan layanan Internet broadband pada penerbangannya. Itu memiliki kapitalisasi pasar $ 2,2 miliar pada 15 Mei 2020, penurunan sekitar 56% dari awal 2020.

Spirit Airlines, Inc.

Spirit ( SAVE ) beroperasi di AS, Amerika Latin, dan Karibia. Strategi maskapai ini adalah menawarkan “Bare Fare” yang tidak dibundel dan dilucuti dan membuat pelanggan membayar untuk pilihan seperti bagasi, penetapan kursi, dan minuman. Spirit melakukan IPO pada Mei 2011 dan memiliki kapitalisasi pasar hanya $ 710 juta per 15 Mei 2020. Itu mewakili penurunan yang menakjubkan lebih dari 80% sejak awal tahun.

Allegiant Travel Co.

Allegiant Travel ( ALGT ) adalah perusahaan induk dari Allegiant Air, yang didirikan pada tahun 1997. Allegiant berfokus pada pasar domestik AS, menerbangkan penumpang dari kota kecil dan menengah ke tujuan liburan terkenal seperti Las Vegas dan Honolulu. Allegiant Travel memiliki kapitalisasi pasar $ 1,3 miliar pada 15 Mei 2020, turun sekitar 57% dari awal 2020.

Garis bawah

Entah mereka menyebut maskapai berbiaya rendah atau LCC, maskapai murah adalah investasi berisiko di tahun 2020. Namun, risiko tinggi terkadang memberi investor keuntungan tinggi. Ketakutan akan virus korona tampaknya akan mereda, terutama di antara kelompok yang kurang rentan. Para dokter terus mengembangkan vaksin dan perawatan, sementara lebih banyak orang membangun kekebalan. Jika itu terjadi, investor di maskapai penerbangan yang selamat dapat memperoleh keuntungan yang mengesankan.