EBIT / EV multiple

Apa EBIT / EV multiple?

Kelipatan EBIT / EV, singkatan dari laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dibagi dengan nilai perusahaan (EV), adalah rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur “hasil pendapatan” perusahaan.

Konsep beberapa EBIT / EV sebagai proksi untuk hasil dan nilai pendapatan diperkenalkan oleh Joel Greenblatt, seorang investor dan profesor nilai penting di Columbia Business School.

Memahami EBIT / EV Multiple

Nilai perusahaan (EV) adalah ukuran yang digunakan untuk menilai perusahaan. Investor sering menggunakan EV ketika membandingkan perusahaan satu sama lain untuk kemungkinan investasi karena EV memberikan gambaran yang lebih jelas tentang nilai riil perusahaan dibandingkan dengan hanya mempertimbangkan kapitalisasi pasar .

EV merupakan komponen penting dari beberapa rasio yang dapat digunakan investor untuk membandingkan perusahaan, seperti kelipatan EBIT / EV dan EV / Penjualan. EV suatu bisnis dapat dihitung menggunakan rumus berikut:  

EV = Kapitalisasi Pasar Ekuitas + Total Hutang – Kas (& Setara Kas)

Hasil EV menunjukkan berapa banyak uang yang dibutuhkan untuk membeli seluruh perusahaan. Beberapa perhitungan EV termasuk penambahan hak minoritas dan saham preferen. Namun, untuk sebagian besar perusahaan, hak minoritas dan saham preferen dalam struktur modal jarang terjadi. Jadi, EV umumnya dihitung tanpa mereka.

EBIT / EV seharusnya menjadi hasil pendapatan, jadi semakin tinggi kelipatannya, semakin baik bagi investor. Terdapat bias implisit terhadap perusahaan dengan tingkat hutang yang lebih rendah dan jumlah kas yang lebih tinggi. Perusahaan dengan neraca leverage, yang semuanya sama, lebih berisiko daripada perusahaan dengan leverage yang lebih sedikit. Perusahaan dengan jumlah hutang yang sedikit dan / atau kepemilikan kas yang lebih besar akan memiliki EV yang lebih kecil, yang akan menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi.

Manfaat EBIT / EV Multiple

Rasio EBIT / EV dapat memberikan perbandingan yang lebih baik daripada rasio profitabilitas yang lebih konvensional, seperti return on equity (ROE) atau return on invested capital (ROIC). Meskipun rasio EBIT / EV tidak umum digunakan, rasio ini memiliki beberapa keunggulan utama dalam membandingkan perusahaan.

Pertama, menggunakan EBIT sebagai ukuran profitabilitas, sebagai lawan dari laba bersih (NI), menghilangkan efek distorsi potensial dari perbedaan tarif pajak. Kedua, menggunakan EBIT / EV menormalkan efek struktur modal yang berbeda .

Greenblatt menyatakan bahwa EBIT “memungkinkan kita untuk menempatkan perusahaan dengan tingkat hutang yang berbeda dan tarif pajak yang berbeda pada pijakan yang sama ketika membandingkan hasil pendapatan.” Di matanya, EV lebih tepat dijadikan penyebut karena memperhitungkan nilai utang serta kapitalisasi pasar.

Perusahaan Z memiliki:

• EBIT sebesar $ 1,3 miliar;
• Kapitalisasi pasar sebesar $ 18 miliar;
• $ 12 miliar dalam hutang; dan
• $ 0,6 miliar tunai.