Ensiklopedia keuangan

Stok kelas ganda

Apa Stok kelas ganda?

Saham kelas ganda adalah penerbitan berbagai jenis saham oleh satu perusahaan. Struktur stok kelas ganda dapat terdiri dari saham Kelas A dan Kelas B, misalnya. Saham bisa berbeda, berdasarkan hak suara yang berbeda dan pembayaran dividen .

Ketika beberapa kelas saham biasanya dikeluarkan: satu kelas saham ditawarkan kepada masyarakat umum, sementara yang lain ditawarkan kepada pendiri perusahaan, eksekutif, dan keluarga. Kelas yang ditawarkan kepada masyarakat umum memiliki hak suara terbatas atau tidak ada sama sekali, sedangkan kelas yang tersedia untuk pendiri dan eksekutif memiliki hak suara lebih besar dan seringkali memberikan kendali mayoritas atas perusahaan.

Poin Penting

  • Perusahaan atau saham dengan struktur kelas ganda memiliki dua atau lebih kelas saham dengan hak suara yang berbeda untuk setiap kelas.
  • Biasanya orang dalam diberi akses ke kelas saham yang memberikan kontrol dan hak suara yang lebih besar, sementara masyarakat umum ditawarkan kelas saham dengan sedikit atau tanpa hak suara.
  • Pendukung mengatakan jenis struktur ini memungkinkan orang-orang yang mendirikan dan yang saat ini menjalankan perusahaan untuk berpikir jangka panjang, daripada bergantung pada investor jangka pendek yang ingin segera melihat keuntungan yang lebih besar.
  • Namun, struktur kelas ganda kontroversial karena mereka tidak mengizinkan pemegang saham publik memiliki suara dalam menjalankan perusahaan dan mendistribusikan risiko secara tidak adil.

Memahami Saham Kelas Ganda

Perusahaan terkenal, seperti Ford dan Warren Buffett’s Berkshire Hathaway, memiliki struktur saham kelas ganda, yang memberi para pendiri, eksekutif, dan keluarga kemampuan untuk mengontrol hak suara mayoritas dengan persentase yang relatif kecil dari total ekuitas. Struktur kelas ganda di Ford, misalnya, memberi keluarga Ford kendali 40% dari hak suara, sementara hanya memiliki sekitar 4% dari total ekuitas perusahaan. Yang ekstrem adalah CEO Echostar Communications Charlie Ergen memegang 5% saham perusahaan, namun mengendalikan 90% suara dengan saham Kelas A miliknya yang kuat.

Referensi cepat

Perusahaan teknologi sangat menyukai struktur kelas ganda karena memungkinkan perusahaan rintisan teknologi mengakses modal publik tanpa mengorbankan kendali.

Pertimbangan Khusus

Meskipun mereka menjadi populer belakangan ini, struktur kelas ganda telah ada selama beberapa waktu dalam berbagai bentuk. The New York Stock Exchange (NYSE) dilarang struktur dual-kelas pada tahun 1926 setelah protes atas penawaran umum perusahaan otomotif Dodge Brothers, yang terdiri dari saham non-voting untuk publik. Tetapi pertukaran tersebut memulihkan praktik selama 1980-an setelah persaingan dari bursa lain. Setelah saham dicatatkan, perusahaan tidak dapat membatalkan hak suara apa pun yang dikaitkan dengan kelas baru, atau menerbitkan semua kelas saham dengan hak suara superior.

Belakangan ini, jumlah perusahaan yang memilih struktur kelas ganda selama pencatatan telah berlipat ganda. Secara khusus, perusahaan rintisan teknologi yang terdaftar di pasar publik menggunakan strategi ini untuk mempertahankan kendali atas pakaian mereka. Pendahulu Alphabet Inc. Google adalah contoh paling terkenal dari tren ini. Banyak yang frustrasi pada IPO Google ketika raksasa internet sekarang, yang memiliki kapitalisasi pasar di antara tiga puluh teratas di seluruh dunia, menerbitkan saham Kelas B kedua kepada para pendiri dengan 10 kali jumlah suara sebagai saham Kelas A biasa, yang dijual ke publik.

Beberapa indeks saham telah berhenti memasukkan perusahaan dengan struktur kelas ganda ke dalam indeks mereka. S&P 500 dan FTSE Russell adalah contoh dari tren ini. Bursa saham di Asia telah bergerak untuk mengambil keuntungan dan telah melonggarkan aturan mereka tentang pencatatan perusahaan. Bursa Efek Hong Kong, yang sekarang telah mulai mengizinkan saham terstruktur kelas ganda, dan bursa Singapura adalah contoh bursa Asia yang bersaing dengan mitra Barat mereka untuk perusahaan dengan struktur saham seperti itu.

Referensi cepat

Dengan beberapa kelas saham, satu mungkin ditawarkan kepada pendiri perusahaan, eksekutif, dan teman serta keluarga mereka, sementara yang lain ditawarkan kepada publik investor yang lebih luas; kelas yang tersedia untuk masyarakat umum biasanya memiliki sedikit atau tidak ada hak suara.

Kontroversi Saham Kelas Ganda

Struktur stok kelas ganda kontroversial. Pendukung mereka berpendapat bahwa struktur tersebut memungkinkan para pendiri untuk menunjukkan kepemimpinan yang kuat dan menempatkan kepentingan jangka panjang di atas hasil keuangan jangka pendek. Ini juga membantu para pendiri mempertahankan kendali atas perusahaan karena pengambilalihan potensial dapat dihindari melalui hak suara mayoritas mereka. Di sisi lain, para penentang berpendapat bahwa struktur tersebut memungkinkan sekelompok kecil pemegang saham yang memiliki hak istimewa untuk mempertahankan kendali, sementara pemegang saham lain (dengan hak suara yang lebih kecil) memberikan mayoritas modal. Akibatnya, ada distribusi risiko yang tidak merata. Pendiri dapat mengakses modal dari pasar publik dengan risiko ekonomi minimal. Pemegang saham membawa sebagian besar risiko yang terkait dengan strategi. Penelitian akademis telah membuktikan bahwa kelompok saham yang kuat bagi orang dalam sebenarnya dapat menghambat kinerja jangka panjang.

Jalan tengah telah disarankan oleh kelompok pemegang saham lain. Menurut mereka, efek dari struktur kelas ganda dapat dibatasi dengan menempatkan batasan waktu terbatas pada struktur tersebut dan memungkinkan pemegang saham untuk mengakumulasi hak suara dari waktu ke waktu.

Contoh Struktur Kelas Ganda

Seperti disebutkan sebelumnya, anak perusahaan Alphabet, Google, adalah contoh paling terkenal dari perusahaan dengan struktur kelas ganda. Ketika terdaftar pada tahun 2004, raksasa pencari itu meluncurkan tiga kelas saham dalam penawarannya. Saham Kelas A disediakan untuk investor reguler dan memiliki satu suara per saham. Saham Kelas B dicadangkan untuk pendiri dan eksekutif dan memiliki suara 10 kali lebih banyak daripada kelas lainnya. Terakhir, saham Kelas C adalah untuk karyawan dan saham kelas A dan tidak memiliki hak suara. Contoh lain perusahaan dengan struktur kelas ganda adalah Facebook, Zynga, Groupon, dan Alibaba.