Strategi yang diversifikasi, bukan aset Anda

Ketika melihat portofolio yang terdiversifikasi di seluruh kelas aset, jelas bahwa sebagian besar kelas aset tersebut bergantung pada penggerak pengembalian yang sama atau kondisi dasar untuk menghasilkan pengembalian mereka. Hal ini secara tidak perlu memaparkan portofolio pada risiko “peristiwa”, yang berarti bahwa satu peristiwa, jika salah, dapat berdampak negatif terhadap keseluruhan portofolio.

Gambar di bawah ini menampilkan kinerja komponen portofolio berdasarkan kebijaksanaan konvensional selama pasar beruang tahun 2007-2009. Portofolio ini mencakup 10 kelas aset yang “terdiversifikasi” di seluruh saham, obligasi, dan real estat, baik di Amerika Serikat maupun internasional. Menurut kebijaksanaan konvensional, portofolio ini dianggap sangat beragam. Namun, dari 10 kelas aset, hanya AS dan obligasi internasional yang terhindar dari kerugian. Semua kelas aset lainnya menurun tajam. Portofolio yang dialokasikan secara merata untuk setiap kelas aset menurun lebih dari 40 persen selama periode 16 bulan. Jelas bahwa kebijaksanaan investasi konvensional gagal.

Portofolio yang dibangun di sekitar kelas aset tidak perlu berisiko, dan mengambil risiko yang tidak perlu sama dengan berjudi dengan uang Anda.

Diversifikasi Di Seluruh Pengemudi Pengembalian dan Strategi Perdagangan

Diversifikasi portofolio yang sebenarnya hanya dapat dicapai dengan melakukan diversifikasi di seluruh penggerak pengembalian dan strategi perdagangan, bukan kelas aset. Proses ini dimulai dengan terlebih dahulu mengidentifikasi dan memahami kondisi dasar yang diperlukan dan penggerak pengembalian yang mendasari kinerja setiap strategi perdagangan.

Sebuah “strategi perdagangan” terdiri dari dua komponen: sistem yang mengeksploitasi penggerak yang kembali dan pasar yang paling cocok untuk menangkap keuntungan yang dijanjikan oleh penggerak yang kembali.

Pengemudi Kembali (sistem) + Pasar = Strategi Perdagangan

Strategi perdagangan kemudian digabungkan untuk menciptakan portofolio investasi yang seimbang dan terdiversifikasi.

Kelas aset yang terdapat dalam portofolio sebagian besar investor hanyalah sebagian kecil dari ratusan (atau lebih) kombinasi yang berpotensi (atau lebih) dari kombinasi penggerak pengembalian dan pasar yang tersedia untuk dimasukkan ke dalam portofolio.

Misalnya, kelas aset ekuitas AS sebenarnya adalah strategi yang terdiri dari sistem pembelian ke posisi buy di pasar “ekuitas AS”.

Bagaimana Risiko Didefinisikan oleh Pengemudi Kembali

Risiko biasanya didefinisikan dalam teori portofolio sebagai deviasi standar (volatilitas) pengembalian. Namun, tanpa pemahaman tentang penggerak pengembalian yang mendasari strategi dalam portofolio, definisi risiko yang khas ini tidak memadai. Penggerak pengembalian yang masuk akal dan rasional adalah kunci untuk setiap strategi perdagangan yang sukses. Risiko hanya dapat ditentukan dengan pemahaman dan evaluasi dari para pengemudi yang kembali ini. Sejarah penuh dengan contoh investasi yang tampaknya berisiko rendah (ditandai dengan pengembalian bulanan yang konsisten dengan volatilitas rendah) yang tiba-tiba menjadi tidak berharga karena investasi tersebut tidak didasarkan pada pendorong pengembalian yang baik.

Oleh karena itu, risiko tidak ditentukan oleh volatilitas pengembalian. Faktanya, strategi perdagangan yang sangat tidak stabil, jika didasarkan pada penggerak pengembalian yang logis dan masuk akal, dapat menjadi kontributor “aman” untuk portofolio.

Jadi, jika volatilitas pengembalian bukan merupakan definisi risiko yang dapat diterima, definisi apa yang lebih tepat? Jawabannya adalah  penarikan. Penarikan adalah penghalang terbesar untuk pengembalian tinggi dan ukuran risiko yang sebenarnya. Jauh lebih mudah kehilangan uang daripada memulihkan dari kerugian itu. Misalnya, untuk memulihkan dari penarikan 80 persen membutuhkan upaya empat kali lipat dibandingkan dengan penarikan 50 persen. Sebuah rencana manajemen risiko harus secara khusus membahas kekuatan destruktif dari penarikan.

Volatilitas dan Korelasi

Meskipun volatilitas bukanlah ukuran risiko yang sebenarnya (karena volatilitas tidak cukup menggambarkan penggerak pengembalian yang mendasarinya), volatilitas masih memberikan kontribusi yang signifikan terhadap kekuatan diversifikasi portofolio.

Portofolio kinerja rasio pengukuran, seperti rasio Sharpe, biasanya dinyatakan sebagai t dia hubungan antara return disesuaikan dengan risiko dan risiko portofolio. Oleh karena itu, ketika volatilitas menurun, rasio Sharpe meningkat.

Setelah kami mengembangkan strategi perdagangan berdasarkan penggerak pengembalian yang baik, diversifikasi portofolio yang sebenarnya kemudian melibatkan proses menggabungkan posisi individu yang tampaknya lebih berisiko menjadi portofolio yang terdiversifikasi lebih aman. Bagaimana kombinasi posisi meningkatkan kinerja portofolio? Jawabannya didasarkan pada korelasi , yang didefinisikan sebagai “ukuran statistik tentang bagaimana dua sekuritas bergerak dalam hubungannya satu sama lain”.

Bagaimana ini membantu? Jika pengembalian berkorelasi negatif satu sama lain, ketika satu aliran kembali kalah, aliran kembali lainnya kemungkinan menang. Oleh karena itu, diversifikasi mengurangi volatilitas secara keseluruhan. Volatilitas aliran pengembalian gabungan lebih rendah daripada volatilitas aliran pengembalian individu.

Diversifikasi aliran pengembalian ini mengurangi volatilitas portofolio dan karena volatilitas adalah penyebut rasio Sharpe, saat volatilitas menurun, Rasio Sharpe meningkat. Faktanya, dalam kasus ekstrim korelasi negatif sempurna, rasio Sharpe menjadi tak terbatas! Oleh karena itu, tujuan dari diversifikasi portofolio yang sebenarnya adalah untuk menggabungkan strategi (berdasarkan penggerak pengembalian yang baik), yang tidak berkorelasi atau (bahkan lebih baik) berkorelasi negatif.

Garis bawah

Sebagian besar investor diajarkan untuk membangun portofolio berdasarkan kelas aset (biasanya terbatas pada saham, obligasi, dan mungkin real estat) dan untuk memegang posisi ini untuk jangka panjang. Pendekatan ini tidak hanya berisiko, tetapi setara dengan perjudian. Portofolio harus menyertakan strategi yang didasarkan pada penggerak pengembalian yang logis dan masuk akal. Hasil investasi yang paling konsisten dan persisten di berbagai lingkungan pasar paling baik dicapai dengan menggabungkan beberapa strategi perdagangan yang tidak berkorelasi, masing-masing dirancang untuk mendapatkan keuntungan dari “penggerak pengembalian” yang logis dan berbeda ke dalam portofolio investasi yang benar-benar terdiversifikasi.

Diversifikasi portofolio yang sebenarnya memberikan keuntungan tertinggi dari waktu ke waktu. Portofolio yang benar-benar terdiversifikasi akan memberi Anda pengembalian yang lebih besar dan risiko yang lebih kecil daripada portofolio yang hanya terdiversifikasi di seluruh kelas aset konvensional. Selain itu, prediktabilitas kinerja masa depan dapat ditingkatkan dengan memperluas jumlah penggerak pengembalian yang beragam yang digunakan dalam portofolio.

Manfaat diversifikasi portofolio adalah nyata dan memberikan hasil nyata yang serius. Dengan hanya mempelajari cara mengidentifikasi penggerak pengembalian tambahan, Anda akan dapat beralih dari berjudi portofolio Anda hanya pada salah satu dari mereka menjadi menjadi “investor” dengan melakukan diversifikasi di banyak dari mereka.