Berbagai jenis swap

Apa Berbagai jenis swap?

Jenis swap yang paling populer adalah swap suku bunga vanilla biasa . Mereka memungkinkan dua pihak untuk menukar arus kas tetap dan mengambang dengan investasi atau pinjaman berbunga-bunga. 

Bisnis atau individu berusaha untuk mendapatkan pinjaman hemat biaya tetapi pasar pilihan mereka mungkin tidak menawarkan solusi pinjaman pilihan. Misalnya, seorang investor mungkin mendapatkan pinjaman yang lebih murah di pasar dengan suku bunga mengambang, tetapi ia lebih memilih suku bunga tetap. Swap suku bunga memungkinkan investor untuk mengalihkan arus kas, sesuai keinginan.

Asumsikan Paul lebih memilih pinjaman dengan suku bunga tetap dan memiliki pinjaman yang tersedia dengan suku bunga mengambang ( LIBOR + 0,5%) atau dengan suku bunga tetap (10,75%). Mary lebih memilih pinjaman dengan suku bunga mengambang dan memiliki pinjaman yang tersedia dengan suku bunga mengambang (LIBOR + 0,25%) atau dengan suku bunga tetap (10%). Karena peringkat kredit yang lebih baik, Mary memiliki keunggulan atas Paul baik di pasar suku bunga mengambang (sebesar 0,25%) dan di pasar suku bunga tetap (sebesar 0,75%). Keuntungannya lebih besar di pasar dengan suku bunga tetap jadi dia mengambil pinjaman dengan suku bunga tetap. Namun, karena dia lebih suka suku bunga mengambang, dia menandatangani kontrak swap dengan bank untuk membayar LIBOR dan menerima suku bunga tetap 10%.

Paul meminjam dengan harga mengambang (LIBOR + 0,5%), tetapi karena dia lebih suka tetap, dia menandatangani kontrak swap dengan bank untuk membayar 10,10% tetap dan menerima tingkat bunga mengambang. 

Manfaat : Paul membayar (LIBOR + 0,5%) kepada pemberi pinjaman dan 10,10% kepada bank, dan menerima LIBOR dari bank. Pembayaran bersihnya adalah 10,6% (tetap). Swap secara efektif mengubah pembayaran mengambang aslinya menjadi suku bunga tetap, membuatnya mendapatkan suku bunga yang paling ekonomis. Demikian pula, Mary membayar 10% kepada pemberi pinjaman dan LIBOR ke bank dan menerima 10% dari bank. Pembayaran bersihnya adalah LIBOR (mengambang). Swap tersebut secara efektif mengubah pembayaran tetap aslinya menjadi floating yang diinginkan, memberinya tarif yang paling ekonomis. Bank mengambil potongan 0,10% dari apa yang diterimanya dari Paul dan dibayarkan kepada Mary.

Swap Mata Uang

Nilai transaksional modal yang berpindah tangan di pasar mata uang melampaui semua pasar lainnya. Pertukaran mata uang menawarkan cara yang efisien untuk melindungi nilai risiko forex .

Asumsikan sebuah perusahaan Australia mendirikan bisnis di Inggris dan membutuhkan GBP 10 juta. Dengan asumsi nilai tukar AUD / GBP pada 0,5, totalnya menjadi AUD 20 juta. Demikian pula, sebuah perusahaan yang berbasis di Inggris ingin mendirikan pabrik di Australia dan membutuhkan AUD 20 juta. Biaya pinjaman di Inggris adalah 10% untuk orang asing dan 6% untuk penduduk lokal, sedangkan di Australia 9% untuk orang asing dan 5% untuk penduduk lokal. Terlepas dari tingginya biaya pinjaman untuk perusahaan asing, mungkin sulit untuk mendapatkan pinjaman dengan mudah karena kesulitan prosedural. Kedua perusahaan memiliki keunggulan kompetitif di pasar pinjaman dalam negeri. Perusahaan Australia dapat mengambil pinjaman murah sebesar AUD 20 juta di Australia, sedangkan perusahaan Inggris dapat mengambil pinjaman murah sebesar GBP 10 juta di Inggris. Asumsikan kedua pinjaman membutuhkan pembayaran enam bulanan.

Kedua perusahaan kemudian menandatangani perjanjian pertukaran mata uang. Pada awalnya, perusahaan Australia memberikan AUD 20 juta kepada perusahaan Inggris dan menerima GBP 10 juta, memungkinkan kedua perusahaan untuk memulai bisnis di negeri asing masing-masing. Setiap enam bulan, perusahaan Australia membayar perusahaan Inggris pembayaran bunga untuk pinjaman Inggris = (jumlah GBP nosional * suku bunga * periode) = (10 juta * 6% * 0,5) = GBP 300.000 sedangkan perusahaan Inggris membayar perusahaan Australia pembayaran bunga untuk pinjaman Australia = (jumlah nosional AUD * suku bunga * periode) = (20 juta * 5% * 0,5) = AUD 500.000. Pembayaran bunga berlanjut hingga akhir perjanjian swap, di mana pada saat itu jumlah valas nosional asli akan dipertukarkan kembali satu sama lain.

Manfaat : Dengan melakukan swap, kedua perusahaan dapat memperoleh pinjaman berbiaya rendah dan melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi suku bunga. Variasi juga ada dalam pertukaran mata uang, termasuk tetap vs. mengambang dan mengambang vs. mengambang. Singkatnya, para pihak dapat melakukan lindung nilai terhadap volatilitas nilai tukar valas, mengamankan suku bunga pinjaman yang lebih baik, dan menerima modal asing.

Commodity Swaps

Pertukaran komoditas biasa terjadi di antara individu atau perusahaan yang menggunakan bahan mentah untuk menghasilkan barang atau produk jadi. Keuntungan dari produk jadi dapat menderita jika harga komoditas bervariasi, karena harga output mungkin tidak berubah sejalan dengan harga komoditas. Pertukaran komoditas memungkinkan penerimaan pembayaran terkait dengan harga komoditas terhadap kurs tetap.

Asumsikan dua pihak melakukan pertukaran komoditas lebih dari satu juta barel minyak mentah. Satu pihak setuju untuk melakukan pembayaran enam bulanan dengan harga tetap $ 60 per barel dan menerima harga (mengambang) yang ada. Pihak lain akan menerima tetap dan membayar floating.

Jika minyak mentah naik menjadi $ 62 pada akhir enam bulan, pihak pertama akan berkewajiban untuk membayar tetap ($ 60 * 1 juta) = $ 60 juta dan menerima variabel ($ 62 * 1 juta) = $ 62 juta dari pihak kedua. Arus kas bersih dalam skenario ini adalah $ 2 juta ditransfer dari pihak kedua ke pihak pertama. Alternatifnya, jika minyak mentah turun menjadi $ 57 dalam enam bulan ke depan, pihak pertama akan membayar $ 3 juta kepada pihak kedua. 

Manfaat : Pihak pertama telah mengunci harga komoditas dengan menggunakan pertukaran mata uang, mencapai lindung nilai harga. Pertukaran komoditas adalah alat lindung nilai yang efektif terhadap variasi harga komoditas atau terhadap variasi selisih antara produk akhir dan harga bahan baku.

Credit Default Swaps

Credit default swap menawarkan asuransi jika terjadi gagal bayar oleh peminjam pihak ketiga. Asumsikan Peter membeli obligasi 15 tahun yang diterbitkan oleh ABC, Inc. Obligasi tersebut bernilai $ 1.000 dan membayar bunga tahunan sebesar $ 50 (yaitu, tingkat kupon 5%). Peter khawatir ABC, Inc. dapat gagal bayar sehingga dia menjalankan kontrak swap gagal bayar dengan Paul. Berdasarkan perjanjian swap, Peter (pembeli CDS) setuju untuk membayar $ 15 per tahun kepada Paul (penjual CDS). Paul mempercayai ABC, Inc. dan siap untuk mengambil risiko gagal bayar atas namanya. Untuk tanda terima $ 15 per tahun, Paul akan menawarkan asuransi kepada Peter untuk investasi dan pengembaliannya. Jika ABC, Inc. gagal bayar, Paul akan membayar Peter $ 1.000 ditambah sisa pembayaran bunga. Jika ABC, Inc. tidak gagal bayar selama jangka waktu obligasi 15 tahun, Paul mendapatkan keuntungan dengan menyimpan $ 15 per tahun tanpa hutang apapun kepada Peter.

Manfaat : CDS berfungsi sebagai asuransi untuk melindungi pemberi pinjaman dan pemegang obligasi dari risiko gagal bayar peminjam.

Nol Penukaran Kupon

Mirip dengan swap suku bunga, zero coupon swap menawarkan fleksibilitas kepada salah satu pihak dalam transaksi swap. Dalam pertukaran kupon nol tetap ke mengambang, arus kas suku bunga tetap tidak dibayarkan secara berkala, tetapi hanya sekali pada akhir jatuh tempo kontrak swap. Pihak lain yang membayar suku bunga mengambang terus melakukan pembayaran berkala rutin mengikuti jadwal pembayaran swap standar.

Penukaran kupon tetap-tetap nol juga tersedia, di mana satu pihak tidak melakukan pembayaran sementara, tetapi pihak lain tetap membayar pembayaran tetap sesuai jadwal.

Manfaat : Zero coupon swap (ZCS) terutama digunakan oleh bisnis untuk lindung nilai pinjaman di mana bunganya dibayarkan pada saat jatuh tempo atau oleh bank yang menerbitkan obligasi dengan pembayaran bunga akhir jatuh tempo.

Total Pengembalian Swap

Sebuah Swap total return  memberikan investor manfaat dari sekuritas yang memiliki, tanpa kepemilikan yang sebenarnya. Sebuah TRS adalah kontrak antara total return pembayar dan jumlah penerima kembali. Pembayar biasanya membayar pengembalian total jaminan yang disepakati kepada penerima dan menerima pembayaran dengan kurs tetap / mengambang sebagai gantinya. Keamanan yang disepakati (atau direferensikan) dapat berupa obligasi, indeks, ekuitas, pinjaman, atau komoditas. Pengembalian total akan mencakup semua pendapatan yang dihasilkan dan apresiasi modal .

Asumsikan Paul (pembayar) dan Mary (penerima) menandatangani perjanjian TRS atas obligasi yang diterbitkan oleh ABC Inc. Jika harga saham ABC Inc. naik (apresiasi modal) dan membayar dividen (perolehan pendapatan) selama durasi swap , Paul akan membayar Mary tunjangan itu. Sebagai gantinya, Mary harus membayar Paul tarif tetap / mengambang yang telah ditentukan sebelumnya selama durasi.

Manfaat : Mary menerima tingkat pengembalian total (secara absolut) tanpa memiliki keamanan dan memiliki keuntungan leverage. Dia mewakili dana lindung nilai atau bank yang mendapat keuntungan dari leverage dan pendapatan tambahan tanpa memiliki keamanan. Paul mentransfer risiko kredit dan risiko pasar kepada Mary, dengan imbalan aliran pembayaran tetap / mengambang. Dia mewakili seorang pedagang yang posisi panjangnya dapat diubah menjadi posisi lindung nilai pendek sementara juga menunda kerugian atau keuntungan sampai akhir jatuh tempo swap.

Garis bawah

Kontrak swap dapat dengan mudah disesuaikan untuk memenuhi kebutuhan semua pihak. Mereka menawarkan perjanjian win-win untuk peserta, termasuk perantara seperti bank yang memfasilitasi transaksi. Meski begitu, peserta harus mewaspadai potensi jebakan karena kontrak-kontrak ini dilaksanakan secara over the counter tanpa regulasi.