Tingkat leverage keuangan – DFL

Apa Tingkat leverage keuangan – DFL?

Derajat leverage keuangan (DFL) adalah rasio leverage yang mengukur sensitivitas laba per saham (EPS) perusahaan terhadap fluktuasi pendapatan operasinya, sebagai akibat dari perubahan struktur modalnya. Derajat leverage keuangan (DFL) mengukur persentase perubahan EPS untuk perubahan unit pendapatan operasional, juga dikenal sebagai laba sebelum bunga dan pajak (EBIT).

Rasio ini menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat leverage keuangan, pendapatan akan semakin tidak stabil. Karena bunga biasanya merupakan biaya tetap, leverage memperbesar pengembalian dan EPS. Ini bagus saat pendapatan operasional naik, tapi bisa menjadi masalah saat pendapatan operasional berada di bawah tekanan.

Rumus untuk DFL Is

DFL=%change in EPS%change in EBIT\ text {DFL} = \ frac {\% \ text {perubahan EPS}} {\% \ text {perubahan EBIT}}DFL=%perubahan EBIT

DFL juga dapat diwakili oleh persamaan di bawah ini:

DFL=EBITEBIT – Interest\ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} – \ text {Minat}}DFL=EBIT  – Bunga

1:42

Apa yang Diberitahukan oleh Derajat Leverage Keuangan kepada Anda?

Semakin tinggi DFL, semakin tidak stabil pendapatan per saham (EPS). Karena bunga adalah biaya tetap, leverage memperbesar keuntungan dan EPS, yang bagus saat pendapatan operasional naik tetapi bisa menjadi masalah selama masa ekonomi sulit saat pendapatan operasional berada di bawah tekanan.

DFL sangat berharga dalam membantu perusahaan menilai jumlah hutang atau leverage keuangan yang harus dipilihnya dalam struktur modalnya. Jika pendapatan operasional relatif stabil, maka pendapatan dan EPS juga akan stabil, dan perusahaan dapat memiliki hutang dalam jumlah yang besar. Namun, jika perusahaan beroperasi di sektor di mana pendapatan operasinya cukup fluktuatif, mungkin bijaksana untuk membatasi utang ke tingkat yang mudah dikelola.

Penggunaan leverage keuangan sangat bervariasi menurut industri dan sektor bisnis. Ada banyak sektor industri di mana perusahaan beroperasi dengan tingkat leverage keuangan yang tinggi. Toko ritel, maskapai penerbangan, toko grosir, Bab 11 .

Contohnya termasuk RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) dan Midwest Generation (2012). Selain itu, penggunaan leverage keuangan yang berlebihan adalah penyebab utama yang menyebabkan krisis keuangan AS   antara tahun 2007 dan 2009.  Kematian Lehman Brothers  (2008) dan sejumlah lembaga keuangan dengan leverage tinggi lainnya adalah contoh utama dari konsekuensi negatif yang terkait. dengan penggunaan struktur modal yang sangat berpengaruh.

Contoh Cara Menggunakan DFL

Perhatikan contoh berikut untuk mengilustrasikan konsep tersebut. Asumsikan perusahaan hipotetis BigBox Inc. memiliki pendapatan operasional atau laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) sebesar $ 100 juta pada Tahun 1, dengan beban bunga sebesar $ 10 juta, dan memiliki 100 juta saham yang beredar. (Demi kejelasan, mari kita abaikan efek pajak untuk saat ini.)

EPS untuk BigBox di Tahun 1 akan menjadi:

Operating Income of $100 Million – $10 Million Interest Expense100 Million Shares Outstanding=$0.90\ frac {\ text {Pendapatan Operasional \ $ 100 Juta} – \ text {\ $ 10 Juta Biaya Bunga}} {\ text {100 Juta Saham Beredar}} = \ $ 0,90100 Juta Saham Beredar

Tingkat leverage keuangan (DFL) adalah:

$100 Million$100 Million – $10 Million=1.11\ frac {\ text {\ $ 100 Juta}} {\ text {\ $ 100 Juta} – \ text {\ $ 10 Juta}} = 1,11$ 100 Juta  – $ 10 Juta

Artinya untuk setiap 1% perubahan EBIT atau pendapatan operasional, EPS akan berubah sebesar 1,11%.

Sekarang asumsikan bahwa BigBox mengalami peningkatan 20% dalam pendapatan operasional di Tahun 2. Khususnya, beban bunga tetap tidak berubah pada $ 10 juta di Tahun 2 juga. EPS untuk BigBox di Tahun 2 akan menjadi:

Operating Income of $120 Million – $10 Million Interest Expense100 Million Shares Outstanding=$1.10\ frac {\ text {Pendapatan Operasional \ $ 120 Juta} – \ text {\ $ 10 Juta Pengeluaran Bunga}} {\ text {100 Juta Saham Beredar}} = \ $ 1,10100 Juta Saham Beredar

Dalam hal ini, EPS telah meningkat dari 90 sen di Tahun 1 menjadi $ 1,10 di Tahun 2, yang mewakili perubahan 22,2%.

Hal ini juga dapat diperoleh dari angka DFL = 1,11 x 20% (perubahan EBIT) = 22,2%.

Jika EBIT menurun menjadi $ 70 juta di Tahun 2, apa dampaknya pada EPS? EPS akan turun 33,3% (yaitu, DFL sebesar 1,11 x -30% perubahan EBIT). Ini dapat dengan mudah diverifikasi karena EPS, dalam hal ini, akan menjadi 60 sen, yang mewakili penurunan 33,3%.