Delisting sukarela dari Nasdaq untuk menemukan keuntungan

Penawaran umum perdana (IPO) telah menjadi salah satu acara paling menarik di Wall Street setelah masa kejayaan dotcom menciptakan lebih banyak jutawan kertas daripada waktu lainnya dalam sejarah. Meskipun IPO terus mendominasi pers, banyak investor kecil malah mulai menemukan peluang besar yang tersedia dalam delistings, yang merupakan jenis transaksi yang berlawanan.

Apa Delisting sukarela dari Nasdaq untuk menemukan keuntungan?

Delistings terjadi ketika perusahaan memutuskan untuk menghapus saham mereka dari bursa saham dalam upaya untuk memprivatisasi atau hanya pindah ke pasar over-the-counter (OTC).

Proses ini terjadi dengan salah satu dari dua cara berikut:

1. Penghapusan Sukarela terjadi ketika sebuah perusahaan memutuskan untuk membeli semua sahamnya atau pindah ke pasar OTC sementara sepenuhnya mematuhi bursa. Biasanya, ini adalah jenis delistings yang harus diperhatikan investor dengan cermat.
2. Penghapusan Paksa terjadi ketika perusahaan terpaksa menghapus dirinya sendiri dari bursa karena gagal memenuhi persyaratan pencatatan yang diamanatkan oleh bursa. Biasanya, perusahaan diberi tahu 30 hari sebelum dihapus dari daftar. Akibatnya, harga saham bisa jatuh.

Keuntungan dan Kerugian dari Penghapusan Sukarela

Perusahaan dapat memutuskan untuk membatalkan pendaftaran karena berbagai alasan yang dapat berdampak baik atau buruk bagi pemegang saham .

Beberapa alasan paling umum meliputi:

• Tabungan Modal – Biaya menjadi perusahaan publik sangat besar dan terkadang sulit untuk dibenarkan dengan kapitalisasi pasar yang rendah , terutama setelah undang- undang Sarbanes-Oxley menyerukan peningkatan pengungkapan. Akibatnya, pencabutan pendaftaran dapat menghemat jutaan perusahaan dan memberi penghargaan kepada pemegang saham dengan laba bersih dan laba per saham (EPS) yang lebih tinggi.
• Langkah Strategis – Saham perusahaan mungkin diperdagangkan di bawah nilai intrinsik , memaksa perusahaan untuk mengakuisisi sahamnya sendiri sebagai langkah strategis. Ini biasanya menghasilkan pemegang saham yang diberi imbalan dengan pengembalian yang substansial dalam jangka pendek.
• Masalah Peraturan – Bursa saham seperti Nasdaq dan Bursa Efek New York memiliki persyaratan minimum bagi perusahaan untuk tetap terdaftar. Jika perusahaan tidak memenuhi persyaratan tersebut, perusahaan tersebut dapat terpaksa menghapus dirinya sendiri. Penyebab penghapusan daftar mungkin termasuk kegagalan untuk mengajukan laporan keuangan tepat waktu, harga saham yang lebih rendah dari yang disyaratkan, atau kapitalisasi pasar yang tidak mencukupi. Pada akhirnya, perusahaan dapat memiliki insentif bottom-line yang jelas untuk menghapus saham mereka dari bursa publik – itu belum tentu merupakan hal yang buruk!

Bagaimana Mendapatkan Keuntungan dari Delistings

Penghapusan mungkin masuk akal bagi perusahaan, tetapi bagaimana investor biasa dapat memanfaatkan situasi ini? Nah, peluang terbaik ditemukan di perusahaan yang secara sukarela membatalkan untuk go private dan mencairkan pemegang saham mereka. Biasanya, ini karena manajemen yakin bahwa perusahaan dinilai terlalu rendah atau dapat menghemat banyak uang dengan beroperasi sebagai perusahaan swasta. Upaya untuk menguangkan pemegang saham ini seringkali dapat menghasilkan keuntungan yang besar bagi investor yang bersedia melakukan sedikit pekerjaan rumah.

Kunci dari strategi ini adalah menemukan contoh di mana perusahaan kecil mencoba untuk “menipu” Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). SEC mengamanatkan bahwa perusahaan mengajukan dokumen jika mereka memilih untuk menjadi pribadi, tetapi dapat menghindari upaya ekstra jika mereka memiliki kurang dari 300 pemegang saham. Akibatnya, perusahaan kecil sering mengeluarkan reverse stock split yang besar untuk mengurangi jumlah pemegang saham mereka dan membayar sisa pemegang saham yang memegang kurang dari jumlah tersebut dengan kompensasi tunai.

Untungnya, banyak investor institusional menghindari saham-saham ini karena kurangnya likuiditas dan risiko yang terkait dengan kesepakatan ini. Namun, pemegang saham kecil sering kali dapat memperoleh keuntungan besar dari strategi tersebut.

Misalnya, perusahaan XYZ menerbitkan reverse stock split 600: 1 dan kemudian membeli kembali sahamnya dengan harga $ 5. Hebatnya, saham diperdagangkan pada $ 4,24, jauh di bawah harga pembelian kembali setelah pemecahan saham. Hal ini terjadi meskipun ada rencana untuk memprivatisasi, yang dianggap sebagai akibat dari kurangnya likuiditas saham dan fakta bahwa saham tersebut tidak banyak ditanggung oleh lembaga mana pun. Tidak banyak investor individu yang menolak keuntungan hampir 18 persen dalam hitungan minggu!

Para pemegang saham juga dapat menemukan peluang lain dalam imbalan tidak jelas yang ditawarkan dalam kesepakatan privatisasi. Kadang-kadang, perusahaan akan menawarkan penawaran hak , waran , obligasi, sekuritas konversi atau saham preferen untuk membujuk pemegang saham agar menawarkan saham mereka dalam upaya untuk memprivatisasi. Sayangnya, banyak dari penawaran ini dibatasi untuk pemegang saham yang lebih besar yang dapat melakukan tawar-menawar dengan lebih efektif.

Menemukan Peluang

Semua acara perusahaan yang signifikan harus dicatat dalam arsip dengan SEC. Akibatnya, investor dapat dengan cepat menemukan peluang penghapusan dalam pengarsipan SEC yang tersedia untuk umum melalui database EDGAR SEC .

Penghapusan ditemukan dalam tiga jenis pengarsipan SEC:

• 8-K sekarang Events – 8-K pengajuan memberitahu investor kapan dan mengapa perusahaan tersebut delisting dan sering pemberitahuan publik pertama dari niat tersebut. Ini termasuk pengumuman awal tentang pemecahan saham, yang mungkin menjadi pendahulu privatisasi di perusahaan-perusahaan kecil.
• Jadwal 14A Pernyataan Kuasa – Pernyataan kuasa memungkinkan pemegang saham untuk memberikan suara apakah akan melakukan penghapusan pencatatan (jika bersifat sukarela). Ini biasanya terjadi selama transaksi go-private dan mungkin juga merupakan pemberitahuan publik pertama tentang niat tersebut.
• Pernyataan Pendaftaran S-1 / F-1 – Pengajuan ini merinci sekuritas baru yang diterbitkan sebagai akibat dari delisting, yang mungkin termasuk saham preferen, obligasi, waran atau sekuritas di perusahaan swasta yang dibentuk sebagai hasilnya.